Аналитика и прогнозы от компании FreshForex - Страница 2

Юрий Хрущинский · 12.04.2011

EUR/USD

Ирландские банки показали просто ужасающие результаты на последних стресс-тестах ЕС. Скорее всего, последний крупный и пока еще независимый финансовый институт тоже придется национализировать. Весь банковский сектор резко сократится, что повлечет за собой ряд неприятных последствий для европейских партнеров Европы.

Многие думали, что дублинские банки уже достигли своего дна и хуже уже не будет. Они ошибались. Результаты последних европейских стрес-тестов для ирландских банков, показали, что финансовая индустрия страны продолжает падать в бездонную пропасть. Прошло уже три года с тех пор, как на мир обрушился финансовый кризис. И вот теперь, последний финансовый институт из числа шести крупнейших ирландских банков придется брать под крыло правительства - речь идет о национализации Irish Life and Permanent (IL&P). Результаты стресс-тестов показали, что компании нужно привлечь 4 млрд. евро, чтобы удовлетворить требованиям к поддержанию капитала. Единственный путь к спасению - государственная помощь на средства ирландских налогоплательщиков. Даже Банку Ирландии, в котором государству принадлежит 35%, нужно еще 5.2 млрд. евро. Скорее всего, и он в ближайшем будущем будет находиться под полным государственным контролем. Оглашая результаты стресс-тестов в Дублине, глава Центробанка Ирландии Патрик Хонохан заявил, что, вероятнее всего, и IL&P, и Банк Ирландии будут национализированы. Всего ирландским банкам нужно 24 млрд. евро дополнительных средств, чтобы удовлетворить минимальным требованиям к поддержанию капитала на случай кризиса. Таким образом, вместе с 46 млрд. евро, уже потраченными Ирландией на спасение банковской системы, общие предварительные затраты составят 70 млрд. евро, что равно примерно половине всего ВВП страны.

Стресс-тесты проводились для четырех крупных институтов: Банк Ирландии, Allied Irish Banks (AIB), Educational Building Society (EBS) и Irish Life and Permanent (IL&P). Прошлым ноябрем, ЕС сделала проведение стресс-тестов необходимым условием для получения европейской помощи на сумму 85 млрд. евро. В рамках данных стресс-тестов, Центральный банк Ирландии и американская финансовая компания BlackRock, разыгрывали различные сценарии развития событий в случае гипотетических кризисов, чтобы проследить, как они отразятся на балансах банков. Центральный банк Италии и французский банковский регулятор, Комиссия по надзору за банками, контролировали проведение тестов. Впервые за всю историю убытки, связанные с частными ипотечными кредитами, также были приняты в расчет, что и подкосило IL&P, единственный банк, которому до сих пор удавалось прочно стоять на ногах в разгар ирландского финансового землетрясения. Итак, крупнейший в стране банк, предоставляющий кредиты частным лицам на строительство жилья, теперь будет вынужден искать поддержки у государства. На депозитах в банке находится всего 19 млрд. евро, тогда как совокупная стоимость ипотек достигает 38 млрд. евро, делая его банковским учреждением с худшей капитализацией во всей Ирландии. Многие дни рынки настраивались на отрицательные тесты. IL&P предпринял меры предосторожности, приостановив торговлю своими акциями, через день после того, как цена на них упала на 40%. На другой торговля акциями Банка Ирландии и Allied Irish Banks также была приостановлена на 24 часа. Предосторожности оказались отнюдь ненапрасными.

Отголоски пятого круга банковских банкротств в Ирландии, вне всякого сомнения, будут хорошо слышны и в Еврозоне. Учитывая то, что ирландские банки не способны привлечь капитал на частных рынках, единственное, что остается правительству - это поддерживать сектор на плаву, расходуя средства европейского займа. Однако, маловероятно, что последние события спровоцируют бурю негодования среди стран Еврозоны, потому что программы помощи, предоставленной ЕС, должно хватить еще на 35 млрд. евро для рефинансирования банковского сектора Ирландии. Кроме того, Клаус Реглинг, возглавляющий временный стабилизационный фонд ЕС (EFSF), заявил о том, что никаких поводов для беспокойства нет, потому что Ирландии уже предоставлено достаточное количество средств на текущие нужды. И тем не менее, критики уже говорят о том, что это еще не конец ирландской банковской саги. Брайан Каплан, главный редактор журнала The Banker в интервью ВВС заявил о том, что 24 млрд. евро - это небольшая сумма по сравнению с прогнозами рынка, он также добавил, что по некоторым оценкам вливания капитала могут приблизиться к 55 млрд. евро. Но даже без новых неприятных сюрпризов, можно с уверенностью сказать, что состояние банковских балансов в Ирландии таково, что ЕЦБ и правительствам других стран Еврозоны еще долго не придется спокойно спать, решая проблемы банковского сектора этой страны. Европейцам остается лишь надеяться на то, что план реструктуризации, предложенный ирландским правительством, сработает.

Центральная часть дублинского плана - это консолидация банковского сектора. Он подразумевает сохранение лишь двух банков, предлагающих полный спектр финансовых услуг: Банка Ирландии и Allied Irish Banks (AIB). EBS войдет в состав AIB. В свою очередь, IL&P предстоит отделить свое прибыльное страховое подразделение и передать его в руки государства. О том, что случится с остальными подразделениями банка не сказано ни слова. На самом деле, ясно лишь одно: Государству придется расхлебывать эту кашу. Два других банка, Anglo-Irish и Irish Nationwide, уже находятся в процессе ликвидации. План также подразумевает вынужденную продажу крупной части займов на их счетах. Чтобы избежать необходимости избавляться от них по чрезвычайно низкой, бросовой цене, они получат в свое распоряжение несколько лет. Токсичные активы, которые невозможно продать, будут переведены в специальные фонды. Предполагается, что эти меры помогут расчистить авгиевы конюшни их балансов и потом поддерживать их в чистоте. По словам министра финансов Майкла Нунана, необходимо "отрезать все нити, связывающие банки с его токсичным прошлым". В то же время, в переговорах с европейскими странами ирландское правительство пытается навязать членам Еврозоны больше затрат, связанных с убытками в банковском секторе Ирландии. Они аргументируют это тем, что ирландцы не могут в течение десяти лет расплачиваться за грехи бума на рынке недвижимости. Частично, ответственность за произошедшее лежит и на иностранных банках - в частности, на немецких, - которые подливали масла в огонь, якобы отбросив все предосторожности в самый разгар бума. С этими доводами на перевес ирландское правительство требует, чтобы частные кредиторы их банков, большая часть которых - это иностранные банки, тоже понесли свою долю убытков. Однако пока дублинские аргументы разбиваются о глухую стену. Больше других сопротивляются ЕЦБ и федеративное правительство Германии, которое представляет интересы своих национальных банков. Единственные две уступки, на которые они готовы пойти - это снижение процентной ставки по кредиту и продление срока погашения. ЕЦБ и министры финансов стран ЕС уже ведут переговоры на эту тему с правительством Ирландии. Однако многие экономисты уверены, что Ирландия сломается под грузом своих долгов, если ей не простить хотя бы их часть. (Карстен Волкери)

Если вы любите волатильность, г-н Трише ваш мужчина. Его решение о повышении процентных ставок, на 0,25 базисных пункта само по себе увеличивает риск заражения среди должников периферической зоне евро. Они борются за то, чтобы потуже затянуть пояса финансового и долгового бремени. В этих странах расходы на обслуживание этих долгов растут и их экономический рост еще более затруднен. Случай с Португалией наглядный пример этому. Португальский долг снова начал приближаться к рекордному уровню, что отражает сохраняющееся отсутствие доверия в инвестиционном сообществе. В последние недели, залоговые планы для Ирландии и Греции не сняли риск дальнейшей реструктуризации долга. И риски этого только выросли после повышения ставки ЕЦБ. Ключевым моментом неуверенности для евро, конечно, остается Испания. На данный момент, испанский долг стабильный и риск заражения остается низким. Однако, это не значит, что для Испании риски миновали. Напротив, как и другие должники, Испания беспокоится о долге государственного сектора и его перспективах роста, особенно с учетом того, что Трише намекнул, что ставки могут подняться еще раз в июне или июле. Но, увеличение расходов финансирования для испанских банков, может подорвать доверие инвесторов к стране.

Технически, EUR/USD, установив очередной максимум на 1.4483, вместо того, как ей большинство аналитиков пророчило покорение 1.4500, развернулось в коррекцию на фиксации прибыли и в настоящий момент торгуется около 1.44 фигуры. Область поддержек 1.4350/75. Дальнейшую динамику можно оценить при поведении цены в этой области. Быки вряд ли сдадутся так просто...

fxlionpromo · 12.04.2011

Банки показали ужасающие результаты, а евро все равно вырос по отношению к доллару, как всегда все наоборот)

Юрий Хрущинский · 14.04.2011

EUR/USD

Европа обсуждает греческий сценарий реструктуризации долга. По данным Der Spiegel, некоторые из министров финансов Европы обрисовали перспективы реструктуризации греческого долга на конференции, состоявшейся на прошлой неделе. Видимо, президент ЕЦБ Трише решительно выступает против такого предложения, утверждая, что это может спровоцировать новый кризис доверия в Еврозоне, и ставит под угрозу жизнеспособность этих банков, которые располагают значительным количеством греческих облигаций. Упрямство Трише называется относительно других европейских министров финансов, в особенности немецкого минфина Шойбле. Германия не склонна к повышению финансовой помощи, которую она уже предоставила в Грецию. Будет интересно наблюдать, как позиция Трише отразится на решение этого вопроса по мере приближения к концу его президентства в ближайшие месяцы. Действительность такова, что спасение одних перекладывается на плечи других, т.е. на держателей долга. Как говорится, кто везет, на том и ездят...

Как долго евро будет устойчивым, торгуясь на высоких уровнях? Три месяца назад, когда евро упал ниже 1.30 по отношению к доллару, мало кто верил, что он может восстановиться до 1.44 всего три месяца спустя. И все же, вот мы здесь. Действительно, евро является одной из наиболее эффективных среди основных валют, с приростом на 8% по отношению к доллару и более чем на 11% по отношению к японской йене в 2011 г. Это те валюты, где соответствующие центральные банки поднимают ставки, в отличие от Японии, США и т.д., которые не спешат в этом вопросе. Интересно, что подавляющее большинство комментаторов прогнозировали падение единой валюты в 2011 году, из-за долгового кризиса, но практика показывает обратное. Капитал течет туда, где выше доходность. Тем не менее, евро выглядит довольно перекупленным с технической точки зрения.

"Пара евро/доллар торгуется по 1.4410 против ранее достигнутого вчера максимума 1.4459. Пара может упасть до 1.4350 позднее в ходе дня", - отмечает Уено. "Евро, возможно, будет находиться под понижательным давлением в следующие сессии, если внимание инвесторов переключится на проблемы суверенного долга Европы, как это произошло в среду".

Технически, EUR/USD рвется ввысь, даже не желая корректироваться по человечески... Вчера паре EUR/USD удалось повторно коснуться максимума 1.4518, но дальше продвинуться не получилось. Целью пары является верхняя граница дневного восходящего канала, которая сейчас практически совпадает с максимумом 2010 года 1.4581. Технически эта цель для единой валюты вполне достижима, учитывая, что на графике нет явных признаков разворота.

добавлено через 17 часов 38 минут
EUR/USD

Курс евро переоценен на 20 процентов и может в ближайшее время упасть ниже уровня 1,40, так считают в банке Mizuho Corporate Bank ООО Эксперты банка анализируют соотношение курса евро к паритету покупательной способности:

"евро достиг своего пика за последние 10 лет, когда он был примерно на 20 процентов завышенным по отношению к ППС", сказал Дайсуке Karakama, экономист второй по величине финансовой группой в Японии.
"евро больше не будет оставаться единственным победителем в валютной паре евро/доллар", - заявил председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке. Он ожидает, что рост цен на сырьевые товары будет создать "временное" повышение инфляции США и что центральный Банк будет действовать.
ФРС сохраняет ключевую ставку около нуля с декабря 2008 года, а в ноябре объявила о плане покупки $ 600 млрд. облигаций по июнь для поддержания роста. США быстро приближается к выходу из количественного ослабления, а евро может упасть ниже $ 1,40. Европейский Центральный Банк повысил процентные ставки в первый раз почти за три года 7 апреля. Следующее повышение ставки представляется неизбежным в середине этого года, хотя затраты по займам должников в валютном союзе может предполагать увеличение ставки во второй половине года.

Технически, EUR/USD всю неделю предпринимает попытки забраться выше 1.4520. Сегодняшний день не будет исключением. Возможно обновление максимума недели. Однако, удержится ли пара на этой высоте до закрытия дня?

GBP/USD

правляющий Государственного банка Англии Мервин Кинг победил, несмотря на давление прекратить рекордно низкие процентные ставки в следующем месяце, после того, как инфляция неожиданно замедлилась, и розничные продажи упали. Банк имеет теперь больше возможности задержать увеличение процентной ставки после того как Европейский Центральный Банк 7 апреля повысил ставки впервые почти за три года. В то время как Кинг отвечал на звонки некоторых британских политиков, требующих повышения стоимости кредита, в страхе указывающих на риски финансового сжатия правительства, Международный валютный фонд заявил, что скачок инфляции выше 2-процентной цели угрожает надежности банка. “Это дает им некоторую передышку, ” - сказал Azad Zangana, экономист Schroder Investment Management в Лондоне и бывший официальный представитель министерства финансов Великобритании. “Очень маловероятно теперь, что они повысят ставку в мае. Прежде, чем они поднимут ставку, они захотят увидеть свидетельство того, что финансовое сжатие не пустило под откос восстановление, и вполне реально, что они не смогут вынести это решение, самое раннее, до августа”.

Технически, английский фунт стерлингов торгуется в восходящем дневном канале, однако неспособность закрепиться выше 1.6400, опустит пару к 1.63 фигуре.

USD/JPY

Минимизирование негативных рисков вседствие катастрофы на экономику является главной задачей японского правительства.

Индекс Nikkei Stock Average торгуется с понижением на 0.5%, на уровне 9604.86

Технически, USD/JPY консолидируется около 83.75. Ниже 82.90 актуальны понижательные риски. Сильная поддержка находится на 82.65. В связи с низкой активностью, сегодня вероятна торговля в диапазоне 82.90 - 84.25. Целесообразна краткосрочная торговля.

Юрий Хрущинский · 19.04.2011

EUR/USD

Внимание на долговых проблемах евро зоны вновь активизировались, что вызвало слабость евро. Последнее время идет постоянный поток плохих новостей по высокой задолженности экономики Европы. В частности, предположение немецкого министра финасов Шойбле, что Греции необходима реструктуризация своего долга явилась триггером для возобновления страха. Греческий CDS расширился до максимального за 5 лет уровня 1175 б.п., в то же время 10-тилетки выход подскочили на 55 б.п. (13,82%). Moody's понизил кредитный рейтинг Ирландии до самого низкого инвестиционного уровня "Baa3". Ирландские 10-летки выросли на 20 б.п. (9,52%). Испанские 10-тилетки - на 11 б.п. Единая валюта закрепившись ниже 1,44 перешла в свободное падение.

Инфляция беспокоит ЕЦБ, которая показывает, что HICP вырос до 29-месячного максимума 2,7%, что выше ожиданий. Вице-президент ЕЦБ Констанцио подтвердил, что инфляция вызывает беспокойство. Глава Австрийского Национального Банка Новотны предложил поднять ставки еще на 50 б.п. в этом году, в то время как Люк Coene (Бельгия) заявил, что денежно-кредитные условия были слишком приспособлены к обстоятельствам. Президент Бундесбанка Аксель Вебер отметил, что существует "значительный рост инфляционного давления".

Технически, EUR/USD за вчерашний день потерял более двух фигур, закрывшись ниже 20-ти периодной скользящей средней, что предполагает более сильную нисходящую коррекцию в сторону поддержки 1.4000.

GBP/USD

Член Банка Англии Эндрю Сентанс не смягчил свой воинственный тон по поводу британской денежно-кредитной политики, несмотря на то, что его пребывание в должности подходит к концу. Он утверждает, что слабость валюты может также способствовать росту инфляции до 5%, а импортируемая инфляция будет меньше, если фунт стерлингов немного укрепиться. Сентанс утверждает, что повышение ставок может помочь фунту в укреплении и снизить невероятное давление на уровень жизни. Он чувствует, что фунт слабее, чем должен быть, чтобы сбалансировать экономику между инфляцией и претворения решений макроэкономического управления.

Технически, GBP/USD сходил до указанной первой поддержки, дав возможность реализовать нисходящую цель и вновь вернулся в диапазон 1.6220 - 1.6360. На дневном графике хвост свечи, значительно превосходящий тело говорит о не желании идти вниз и при снижении, есть не мало участников рынка, готовых покупать пару.

USD/JPY

Министр финансов Японии Нода: "...самая главная цель сейчас - одобрение первого дополнительного бюджета в этом месяце, восстановление от землятресения и укрепление финансовой дисциплины".

Технически, USD/JPY по прежнему торгуется недалеко от 200 - дневной скользящей средней, немного ниже нею. Однако, осцилляторы говорят о том, что снижение приостанавливаетсяи возможно консолидация около текущих значений с целью продолжения движения вверх.

Юрий Хрущинский · 20.04.2011

EUR/USD

Понедельник нанес удар по евро после довольно равнодушной пятницы. В то время как на протяжении большей части года, единая валюта была сосредоточена на процентной ставке, неустойчивая ситуация, складывающаяся на периферии еврозоны, смогла перевесить. Корреляция между 2-х летними процентными ставками и EUR/USD хорошо это иллюстрирует. В первом квартале корреляция между EUR/USD и 2-х летними процентными ставками между еврозоной и США составляла около 0.56. С четверга произошло дальнейшее расширение между процентными ставками, что оказало евро поддержку. Кроме того, комментарии чиновников ЕЦБ в минувшие выходные, предполагали, что на этом повышение ставок не закончится.

Между тем, ухудшение условий финансирования на периферии, в сочетании с результатом выборов в Финляндии, и разговоры о греческой реструктуризации долга, подтолкнули на агрессивных продажах евро к максимумам января. Существует аналогичная картина (высокая корреляция) при сравнении EUR/USD с индексом SovX CDS, который отслеживает корзину контрактов CDS государств еврозоны. Отслеживание этого индекса (в первую очередь потому, что индекс CDS дает равные веса для всех стран) позволяет предположить, что евро вступает в фазу повышенной чувствительности к суверенным рискам больше, чем реакция на процентные ставки.

К слову сказать, вчера индекс укреплялся и евро последовал за ним...

Финские избиратели высказались против сторонников евро. Популярная "настоящая партия финнов сторонников анти-евро" получила 19% голосов в очень жесткой гонке, сразу за социал-демократами (19,1% поддерживают евро, но критикуют пакет помощи для Португалия) и Национальной коалицией (20,4%).

Финляндия является уникальным в пределах ЕС, в том, что парламент, а не постановление правительства, что голосов на запросы ЕС по спасению фондов. Если Финляндия голосов против пакета помощи для Португалии в его нынешнем виде, то она, безусловно, может задержки предоставления средств и портят как евро и периферийных рынках облигаций. Переговоры по формированию нового правительства должны быть проведены в мае. Учитывая сильный показ Правда финны, это трудно понять, каким образом они могут быть исключены из любых нового правительства. Ситуация в Финляндии является еще одним источником беспокойства для единой валюты.

О том, что по евро длинные позиции чрезвычайно повышены по историческим меркам, говорилось еще неделю назад, трейдеры и хедж-фонды накопили крупнейшие длинные позиции по евро, каких не было с конца 2007 года. Потому при закрытии последних темпы падения не были удивительны. Многочисленные ордера на продажу были спровоцированы...

Вчера единая валюта пришла в себя после позавчерашнего падения. Понижение прогноза рейтинга США оказалось разовой новостью, а проблемы на долговом рынке отдельных периферийных стран, хоть и усиливаются, но не отражают ситуацию в целом по Еврозоне. На текущий момент доходности 2-летних греческих облигаций находятся на уровне 20.64%. Следующая страна, которая может оказаться под ударом – это Испания, доходность 10-летних испанских облигаций сейчас находится уровне 5.50% (заметно выросла против 5.20%, наблюдавшихся две недели назад), но все же это ниже максимального уровня года в 5.60%. Представители ЕЦБ продолжают выдавать комментарии, поддерживающие ожидания рынков относительно повышения ставки до конца года на 50 базовых пунктов. В этих условиях можно считать, что с фундаментальной точки зрения тренд по евро-доллару, идущий с 13 января на теме повышения ставок ЕЦБ, все еще продолжается. А данные по первой оценке индексов менеджеров по закупкам Еврозоны, вышедшие лучше прогнозов (композитный PMI вырос с 57.6 до 57.8) показывают, что восстановление в целом по Еврозоне продолжается. Евро также поддержал тот факт, что, несмотря на все происходящее, Греция успешно разместила 3-мес. биллей на 1.62 млрд. евро при доходности 4.1% годовых. С короткими бумагами (билли – это векселя со сроком погашения до года) Греция по-прежнему регулярно выходит на рынок, хотя облигации страна последний раз размещала 30 марта прошлого года. Последний аукцион оценивается как успешный, поскольку изначально предполагалось разместить только 1.25 млрд. евро, но спрос оказался на удивление большой, в итоге bid-to-cover составил 3.4. На текущий момент евро/доллар закрыл понедельничный провал.

Греция, возможно, попросит о реструктуризации долга. Несмотря на яростный отказ различных правительственных чиновников, фактом остается то, что Греция может быть уже активно изучает возможность реструктуризации долга. Обе греческие газеты Элефтеротипия и Kathimerini предположили, что греческие официальные лица "подняли вопрос" о реструктуризации с ЕС и МВФ, в частности, идею продления срока погашения существующих долгов.

Испания снова в центре внимания. Новости, что испанские цены на жилье упали еще на 2,6% в первом квартале вызвало дополнительную озабоченность по поводу истинного состояния залога банков Испании.

Технически, EUR/USD евро за день показал дневной диапазон движения в 270 пунктов (понедельник) и, вот он уже отмахал это расстояние обратно. Такое впечатление, что, если валюта выбрала направление движение, то уровней поддержек (сопротивлений) на ее пути не существует. Она прошивает их на раз. Только внизу евро нашел поддержку на недельном объемном уровне 1.4155, где в свое время был определенный интерес игроков. Вообще новости такого масштаба, как в понедельник просачиваются на рынок раньше срока и отыгрываются инсайдерами.

Вчера, рынок ожидал, что же будет дальше. А дальше, постепенное прикрытие лонгов поднимало пару вверх. Те, кто успел сообразить, что происходит, подбирал евро внизу. При закрытии дня остался хвост (правда на фунте он был более убедительным), который характеризует силу покупателей. Кроме того никто не отменил фундаментальных факторов на ослабление доллара по политике смягчения.

Однако, не смотря на, относительно быстрый возврат к точки падения понедельника, кто-то желает видеть евро, торгующего в диапазоне ниже прошлой недели. И теперь появились ордера на продажу от 1.4425 и выше. Медведи будут стараться ограничить дальнейший поход вверх. 20-ти дневная скользящая средняя около 1.4282 теперь является поддержкой для пары.

Юрий Хрущинский · 21.04.2011

EUR/USD

Основные игроки по евро не сомневаются в решимости ЕЦБ (основываясь на риторике чиновников) повышать процентные ставки в течение ближайших месяцев. Глава Голландского Центрального Банка Wellink заметил, что Европейский Центральный Банк должен оставаться очень бдительными к уровню инфляции и рискам, связанных с этим. Он также предположил, что Европа заработает на полную мощность в течение 1-2 лет. Член Совета ЕЦБ Юрген Старк заявил, что ставка рефинансирования на 1,25% является "еще очень низкой", "очень аккомодационной", и что "нормализация означает постепенное повышение процентных ставок". В то время, когда евро пострадал от очередного смещения акцента на долговых проблемах, резкие комментарии о процентных ставках ЕЦБ умерили давление продавцов.

В то время, когда Европа сталкивается с беспрецедентным финансовым бременем, к сожалению, экономические расхождения между сильными и слабыми странами союза на самом деле увеличиваются. Не удивительно, что это добавляет напряженности между двумя лагерями. Данные по производству и сфере услуг PMI из Франции был очень сильным, немецкое производство также продолжает расти. Франция, совместно с благоприятным экономическим соседом - Германией как две электростанции в Европе, которые снабжают увеличение расходов по спасению своих южных соседей.

Греция уже говорит о реструктуризации долга с более низкой процентной ставкой и сроком погашения кредитов ЕС/МВФ. Этого может быть не достаточно - долго держатели могут потребовать в конечном итоге - не менее 50%. Германия может говорить о возможности добровольной реструктуризации, но Греция держит туза в рукаве, в том, что она имеет право в одностороннем порядке объявить реструктуризацию, поскольку греческие облигации были выпущены в соответствии с местным законодательством. С этой точки зрения, решения Греции в обслуживании своего долга для нее не так уж и страшно.

Пара евро/доллар выросла, получив поддержку со стороны роста акций на Уолл-стрит и повышения акций на большинстве азиатских фондовых рынков после позитивных отчетов по прибыли американских компаний.

Технически, EUR/USD продолжает расти и может вырасти выше 1.4600 на сегодняшних торгах. Поддержка - 1.4470.

Юрий Хрущинский · 22.04.2011

EUR/USD

Доллар несет потери, снизившись еще на 1%. Этому способствовали разговоры о процентных ставках, где доллар США уступает из-за своей сверхмягкой позиции, а также то, что правительство никак не комментирует нынешний уровень своей валюты. Сильные корпоративные доходы способствовали росту фондовых индексов и подтолкнули EUR/USD выше уровня 1.46. Объемы торговли резко упали перед длинными Пасхальными выходными.

Технически, EUR/USD продолжает восхождение в устойчивом дневном канале. Как только цена подходит к нижней границе - быки с удовольствием скупают евро за доллары. Ближайшая поддержка - 1.4480. Ввиду низкой активности, сегодня вряд ли участники рынка будут штурмовать 1.47 фигуру. Скорее движение будет ограничено узким диапазоном 1.4500/4600.

GBP/USD

Компания BP выделит миллиард долларов на устранение последствий прошлогоднего разлива нефти в Мексиканском заливе, сообщает в четверг, 21 апреля, Reuters со ссылкой на министерство юстиции США. Соответствующее соглашение было подписано между руководством компании и властями США. Деньги будут потрачены на восстановление экосистемы участка Мексиканского залива и пляжей, пострадавших в результате разлива нефти. По 100 миллионов долларов получат штаты Флорида, Алабама, Миссисипи и Техас. Оставшиеся деньги будут расходоваться на проекты, выбранные федеральным правительством или его уполномоченными.
20 апреля 2010 года на нефтяной платформе Deepwater Horizon в 80 километрах от берегов Луизианы произошла авария, приведший к крупнейшей техногенной катастрофе. В результате взрыва погибли 11 человек, а сама платформа затонула. Из скважины, поврежденной в результате происшествия, начала вытекать нефть. BP смогла остановить утечку только через три месяца. Сотни километров прибрежных зон Мексиканского залива оказались загрязненными. Экономические убытки от аварии исчисляются десятками миллиардов долларов. Как отмечает Agence France-Presse, даже спустя год после аварии на пляжах Мексиканского залива продолжают находить погибших животных и следы нефти.

Банк Англии по прежнему находится в неопределенности. Он смягчил тон в минутках со своего апрельского заседания, и в целом показал результаты голосования Комитета в качестве неизменной политике по сравнению с предыдущем месяцем. Таким образом, преобладающим количеством голосов (шесть против трех) Комитет по-прежнему проголосовал за дальнейшее ослабление. Те, кто выступал против поднятия ставки утверждал: "новости за месяц по спросу и активности, были в сторону ухудшения". Другими словами, лагерь "без изменения" чувствовал свою уверенность подтвержденными событиями. По крайней мере, пока трудно представить себе, что банк согласится на более высокие ставки в мае, несмотря на большую скорость изменения инфляции. Падение реальных доходов, при сохранении слабости на рынке труда, укрепили мнение, что давление на сектор домашних хозяйств начнет оказывать воздействие на некоторые секторы инфляции, несмотря на более высокие товарные цены в последние недели.

Технически, GBP/USD добрался до нового многомесячного максимума 1.6600, подтвердив восходящий настрой на среднесрочную перспективу с целью на 1.7000.
Скачок с минимума понедельника на 4,5 фигуры предполагает хоть какую-то коррекцию... Хотя бы к последнему пробитому уровню около 1.6430/50....

USD/JPY

Вот уже больше месяца весь мир с тревогой наблюдает за трагедией, которая неожиданно обрушилась на страну цветущей сакуры. И сопереживает, и помогает, но не без волнения задается вопросом: Второй Чернобыль? Если да, то насколько распространяется радиация...

Японские власти повысили уровень опасности аварии на АЭС "Фукусима-1" до самого высокого – седьмого. Такой же имела лишь Чернобыльская катастрофа. В Японии впервые обнаружили опаснейшие радиоактивные элементы — стронций-89 и стронций-90. Они поражают костную ткань и костный мозг, приводя к лучевой болезни.

В японском Агентстве ядерной и промбезопасности признают, что поднять уровень опасности пришлось в связи с тем, что радиация уже есть в воздухе, овощах, водопроводной воде и океане.

Так чья же авария страшней?

Специалисты считают, что сравнивать две аварии пока рано: свою они оценили в 10% Чернобыля. Поддерживают их и в Международном агентстве по атомной энергии. По словам зам гендиректора МАГАТЭ Дэниса Флори, объемы утечки на "Фукусиме" — только 7% от выбросов на четвертом реакторе Чернобыля.

В Чернобыле произошло воспламенение графитовых стержней реактора, и мощный взрыв выбросили в атмосферу десятки тонн радиоактивных частиц. В случае с Фукусимой, полагают эксперты, такое развитие событий невозможно, благодаря более безопасному устройству реактора.

Почему произошел взрыв?

ЧАЭС: 4-тый энергоблок в далеком 1986 году должны были остановить для ремонта. Так планировалось провести различные испытания и эксперименты. Во время одного из них сработал аварийный сигнал, но заглушить реактор не удалось — поглощающие стержни были неудачной конструкции, а реактор работал в усиленном режиме. Произошло несколько взрывов.

Фукусима: Первый взрыв на японской АЭС произошел на следующий день после землетрясения, 12 марта, второй — 14 марта. Причина взрывов — из-за стихии прекратилась подача электроэнергии в систему охлаждения реакторов. Под защитной оболочкой начал скапливаться пар, который рвался наружу. По мощности оба взрыва были во много раз слабее чернобыльского. Защитная оболочка реакторов от них не пострадала — разрушились лишь стены энергоблоков.

Экс-директор Запорожской АЭС Владимир Бронников считает, что в какой-то степени японскую катастрофу можно было предотвратить, если бы удалось наладить энергоснабжение: "Землетрясение в Японии, случившееся 11 марта, станция "Фукусима-1" выдержала. Системы защиты просто отключили реактор, и он был остановлен. Но дело в том, что во всей Японии не была создана система управления запроектными авариями. В результате произошло следующее: через час после землетрясения станцию накрыла волна цунами. Было полностью потеряно энергоснабжение объекта. После этого возникли проблемы, которые привели к выбросу радиации в атмосферу".

Жертвы...

ЧАЭС: Один сотрудник АЭС погиб во время взрыва под обломками, второй скончался от травм в больнице. Через две недели после аварии от лучевой болезни скончались 6 пожарных, первыми прибывшие на аварию. Еще 30 человек умерли в течение нескольких месяцев. Всего же разные дозы облучения получили 600 000 ликвидаторов и 5.5 млн жителей загрязненных территорий.

Фукусима-1: Среди сотрудников АЭС есть двое погибших, и еще 25 раненых и облученных. При этом уровни радиоактивных доз, полученные ими, в разы ниже допустимых для местных ликвидаторов (250 мЗв в час). Среди населения пострадавших нет.

ЧАЭС: на работах по ликвидации последствий катастрофы лишь за 2 года в Чернобыле побывало около 240 000 человек. Всего же - около 600 000.

Фукусима-1: ликвидируют последствия взрыва на японской АЭС 400 человек. При этом они работают группами и посменно.

Украина предложила подруге по несчастью Японии своих специалистов, чтобы справиться с аварией. Впрочем, не зря отмечают эксперты, Украине нечего предложить японцам, кроме энтузиазма и рабочих рук.

Японцы за день работы на станции обещают $5 тыс. Однако, учитывая сложность работ и высокий уровень радиации, для кого-то рабочий день может закончиться и через час. При этом ликвидаторы ЧАЭС не спешат на работу в Японию.

"Все, кто дожил до сегодняшнего дня — в возрасте от 60 лет. Все перенесли по несколько операций. У меня и моих знакомых уже нет сил даже родину свою защищать если что, какая тут Япония", — говорит глава отделения Чернобыльской партии Днепровского района Киева Анатолий Антонюк...

Технически, USD/JPY находится под давлением. Сопротивление 82.75. Поддержка 81.55 пока сдерживает медведей. На дневном графике нарисовалась "голова"... Надеюсь на возврат к сопротивлению...

Юрий Хрущинский · 25.04.2011

EUR/USD

Вместо того, чтобы упорно трудиться, жить по средствам и откладывать деньги на черный день, один студент решил придумать схему, как выиграть в рулетку. И вот, наконец, долгие месяцы экспериментов с различными комбинациями увенчались успехом: у него появилась безотказная система создания богатства – по крайней мере, он так думал. Но на пути к мечте стояло еще одно препятствие – гению был нужен первоначальный капитал. Вот тут-то пришлось посвятить в свою схему богатого папу. Беспечный родитель, перешагнув через свои сомнения и недоверие, тяжело вздохнул и выписал таки сыну чек с шестью нулями. Пожелал чаду удачи в Лас-Вегасе. Несколько дней от него не было никаких известий. Папа начал беспокоиться и послал сыну телеграмму следующего содержания: «Ну что, как наши дела»? Ответа не последовало. Его тревога росла день ото дня, и через неделю он снова отправил телеграмму: «Что происходит»? А в ответ тишина. В конечном счете, отчаявшись, он написал: «Свяжись со мной, или пеняй на себя»! В конце концов, его безнадежный отпрыск ответил: «Спешу порадовать тебя – система работает. Высылай еще денег».

Именно в таком положении сейчас находятся страны Средиземноморья. Единая валюта работает столь чудесно, что наиболее уязвимые в экономическом плане страны быстро приближаются к состоянию полных банкротов. Потеряв доверие беспристрастных рынков облигаций, они пошли в Берлин за наличностью. При текущем положении дел Греция будет платить проценты в размере 10% от ВВП вплоть до 2015 года. В Португалии доходность по 10-летним облигациям приблизилась к нереальной цифре в 7%, она была бы еще выше, если бы не манипуляции Европейского центрального банка. В Испании скопилось около 700 тыс. непроданных домов, безработица выросла до 20%, а конкурентоспособность по сравнению с Германией снизилась на 33% с начала введения в обращение евро. Действительно, система прекрасно работает. Не нужно никакого везения – только больше денег. Но где их брать? Стабилизационного фонда на сумму 750 млрд. евро, сколоченного Евросоюзом и МВФ, надолго не хватит. Эти средства помогут выиграть время, позволив Афинам, Лиссабону и Мадриду подольше играть в свою рулетку, но не избавят их от печального конца.

Из шести стран Еврозоны с кредитным рейтингом ААА – это Австрия, Финляндия, Франция, Германия, Люксембург и Нидерланды – имеет значение только одна Германия. Будучи главным двигателем экономического роста в регионе (ВВП в 2010 году увеличился на 3.6%), страна превратилась в кредитора последней инстанции. До недавнего времени Берлин оплачивал все счета, но теперь 62% населения выступают против дальнейших программ по спасению утопающих. Ангела Меркель, столкнувшись с необходимостью выбирать между оливковым поясом Европы и собственным электоратом, перекроет доступ к деньгам. Так что можно сделать? Кто-то призывает к выпуску совместных еврооблигаций, которые позволят отстающим получить доступ к кредитам на тех же условиях что и их более успешные соседи. На прошлой неделе Премьер министра Финляндии Мари Кивиньеми спросили: «Это хорошая идея»? Она ответила так, как мог бы ответить учитель нерадивому ученику: «Нет, это очень плохая идея».

А что насчет ЕЦБ? Можно ли рассчитывать на то, что он ослабит монетарную политику и позволит инфляции вырасти, чтобы облегчить участь неэффективных и обремененных долгами стран? Нет, пока у руля Трише. Конечно, главный трубач Центробанка истинный француз, но играет он явно баварские напевы. Забудьте о снижение процентной ставки. ЕЦБ скорее повысит ее еще, нежели снизит. Иными словами, легкого пути из долговой тюрьмы нет. По словам председателя Банка Англии, страны Еврозоны наслаждались дешевыми деньгами и ни в чем себе не отказывали, теперь пришло время повышать свою конкурентоспособность: «Но они входят в монетарный союз, у них нет своей валюты, поэтому они могут сделать это только путем прямого снижения номинальных зарплат. Такая корректировка возможна только в условиях высокой безработицы и падения уровня жизни».

Кинг уверен, что болезненная корректировка доходов и объема производства в странах Средиземноморья требует значительно больших усилий и жертв. Просто он не решается произносить это вслух. Греция лишь чуть копнула на поверхности сплошь коррумпированного государственного сектора, стандарты учета и отчетности которого позорят одно из старейших государств в Европе. Греция только начинает понимать, что сокращение дефицита бюджета и снижение общего уровня долга – это не одно и то же. Медленно и болезненно приходит осознание того, что одним лишь фискальным ужесточением не удастся решить проблему, потому что бремя неподъемных обязательств растет быстрее, чем уровень сбережений. Уже прошло много времени с начала кризиса, а ситуация на рынке ипотечных займов продолжает ухудшаться. До тех пор, пока Греция привязана к валюте, которая, по сути своей является немецкой маркой с легким французским оттенком, у экономики страны нет шансов. Смертельная комбинация растущей безработицы, падающих зарплат и оттока профессиональных кадров вынудят правительство посмотреть правде в глаза. Это произойдет когда избиратели решат, что больше не способы принимать такие муки, или когда у кредиторов кончится терпение. Все то же самое относится к Испании и Португалии. Именно поэтому евро... надо покупать. Как сказал один из известных инвесторов Джим Роджерс: «Чем больше я думаю об этом, тем отчетливее понимаю, что Германия берет евро под свой контроль». И это хорошо.

Нет времени для расслабления - надо двигаться вперед, 1.46, 1.47 и так далее...Немецкий локомотив с французским машинистом едут на север…

Технически, по EUR/USD восходящий тренд. Ралли с минимума апреля 1,4156 продолжается. Уровень поддержки - 1,4550.

добавлено через 16 часов 24 минуты
EUR/USD

ЕЦБ, как известно, уже предпринял первые шаги по ужесточению кредитно-денежных отношений. Первый квартал евро демонстрировал уверенную победу над своим главным конкурентом. Рынки с нетерпением ожидают опубликования результатов Федерального комитета по открытым рынкам США и в среду немецких данных по потребительским ценам - индекса инфляции. Как ожидается, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года инфляция выросла на 2,4 процента по апрель. Любые значительные сюрпризы могут заставить внести ЕЦБ поправки в свою политику.

Примечательно, что Индекс годовых свопов Европейского Центрального Банка на 140 базисных пунктов меньше, чем две недели назад.

Рынки в значительной степени игнорируют недавние события вокруг Греции, Португалии и переферийной зоне евро по суверенному долговому кризису. Однако отсутствие интереса на поддержку курса может вновь обнажить напряженность вокруг стабильности Евро зоны. В связи с этим, продолжаются разговоры, связанные с возможностью греческой реструктуризации долга. Греческие 2-летние государственные облигации в настоящее время выросли на 23% в соответствии с композитными данными Bloomberg. Такие процентные ставки подчеркивают отсутствие уверенности в способности Греции погасить долг, и реструктуризация, кажется, почти неизбежна.

Евро, тем не менее торгуется стабильно, несмотря на очевидную напряженность на долговых рынках. Спред между 10-летними испанскими ставками по облигациям и немецкими в настоящее время является самым широким с момента создания евро. По сравнению с Грецией и Португалией распространение проблем долга на столь большую испанскую экономику (по поводу платежеспособности) может значительно повлиять на EUR/USD. Так что после праздников вновь можно ожидать волатильную торговлю.

Технически, EUR/USD торгуется в коридоре с границами 1.4500 - 1.4620. Пробой этого коридора вверх нацелит пару на 1.4700. При снижении ниже поддержки 1.4500 следующей поддержкой выступает область около 1.44 фигуры.

Юрий Хрущинский · 27.04.2011

EUR/USD

Не смотря о необходимости помощи отдельным странам региона, евро продолжает рост.

Итак, сегодня евро/доллар обновил 2-летние максимумы в очередной раз, показав отметку 1.4712. Основной рост произошел ночью без видимого повода, как и обычно в последнее время.

Евро растет к доллару, игнорируя "долговой кризис". Судя по всему, что за пределы "стран-аутсайдеров" долговой кризис вряд ли распространится, ведь по сравнению с другими развитыми странами в целом по Еврозоне отношение долга к ВВП отнюдь не высокое. Евро всего лишь отыгрывает обратно чрезмерное падение прошлого года, поднимаясь от минимумов, показанных во время "греческого кризиса". Причем евро поднимается от минимумов не только против доллара, но и против других валют. С другой стороны, и доллар падает не только к евро. На многолетних минимумах доллар находится против канадского и австралийского доллара, швейцарского франка, до не давнего времени был на минимумах против йены. Считается, что ослабление доллара происходит потому, что ФРС США продолжает наводнять экономику США деньгами в рамках второго раунда количественного смягчения, при том, что другие мировые центробанки уже начали ужесточение монетарной политики в целях борьбы с инфляцией. Но, пожалуй, более важная причина слабости доллара заключается в том, что экономика США демонстрирует, пусть и неявное, но все же восстановление. Исторически доллар всегда рос в периоды кризисов и падал в периоды восстановления. В период кризиса долларовая ликвидность — кровь мировой экономики, возвращается в США, что приводит к росту доллара (на первый взгляд парадоксально, ведь кризис начинается всегда в США), а в периоды восстановления, наоборот, растекается по всей мировой экономике. Сейчас такому "растеканию" способствуют и сверхнизкие процентные ставки в США. Такие циклы выгодны и самим США, потому что во время кризисов они нуждаются в притоке капитала для выхода из кризиса, а значит в дорогой валюте, а в период восстановления – в поддержке национальных производителей через обесценение своей валюты.

В итоге получается, что евро сейчас поддерживают сразу два фактора: слабость доллара самого по себе с одной стороны и "реабилитация" евро после долгового кризиса с другой стороны. Вполне возможно, что рост пары евро/доллар не завершится и по достижению отметки 1.47.

Технически, EUR/USD как и говорил вчера, не пробив нижнюю границу диапазона 1.4500 (ни одна часовая свеча не закрылась ниже этого уровня), оттолкнулся, пробил сопротивление 1.4620 и сегодня достиг цели 1.4700. Получен профит. Чукча хитрый - стоп далеко. До главного сегодняшнего события тактика такая:

LONG positions при снижении к области поддержек 1.4600/50 по любому до 1.4700 снова добежит...

GBP/USD

Британский фунт ждет выхода ключевых данных по ВВП Великобритании.

Ставки на это событие будут необычно высокими.

Еще одно неожиданное сокращение ВВП будет вторым кряду и вернет страну в техническую рецессию. Следует признать, что никто не ожидает такого исхода. Но, ведь, никто не ждал и сокращения на 0.5% в последнем квартале 2010 года.

С другой стороны, очень сильные цифры наряду с упорно высокой инфляцией будут означать, что рынки быстро начнут учитывать повышение ставок Банком Англии в ближайшей перспективе.

Однако экономисты не ждут ни того, ни другого результата. Они предсказывают рост, но лишь небольшой.

Действительно, центральный сценарий предполагает рост только на 0.5% по сравнению с последним кварталом 2010 года. В Barclays Capital, к примеру, понизили прогноз до 0.5% с 0.7% в свете слабых данных по розничным продажам и новых "признаков слабости потребительского спроса".

В любое другое время такого рода неважный результат считался бы довольно плохим, но сейчас, когда правительство в Лондоне одержимо идеей строгой экономии бюджетных средств, ему нужен любой рост, который можно получить, чтобы смягчить удар, который в результате будет нанесен по многим избирателям.

Если полпроцента – это все, на что можно рассчитывать, то такой рост просто компенсирует неожиданное сокращение, которое наблюдалось в предыдущий отчетный период, и оставит экономический рост практически без изменений с сентября 2010 года.

Это не очень похоже на восстановление.

С крупным финансовым сектором, вспышкой мании к недвижимости, слабостью экспорта и огромными долгами как госсектора, так и частного сектора, экономика Великобритании, возможно, даже больше "мальчик для битья" со стороны финансового кризиса, чем экономика США. Она, несомненно, выходила из рецессии медленнее, чем любая другая промышленно развитая экономика, и ей удалось расти лишь четыре квартала подряд, прежде чем она снова сократилась в конце прошлого года.

Поэтому неудивительно, что на валютных торговых площадках присутствует некоторая нервозность перед этими данными. Даже учитывая явные понижательные риски, фунт, тем не менее, торгуется на таких уровнях, которые затрудняют продажи против большинства валют, говорят аналитики Lloyds TSB. По их словам, только скандинавские валюты, евро и, может быть, канадский доллар выглядят более привлекательными по сравнению с ним. Тем не менее, они говорят, что в краткосрочной перспективе будут ждать возможностей для продажи перед данными по ВВП.

Хотя это представляется довольно спорной точкой зрения, и некоторые с ней не согласны, несмотря на мрачную фундаментальную картину в Великобритании. Так, Кит Юкс, глава валютной стратегии Societe Generale, хоть и признает, что экономика сталкивается с большими трудностями, а фунт нетвердо стоит на ногах, все же говорит, что британская валюта, похоже, пробилась вверх против доллара США на технических графиках. "Мы рассматриваем текущее снижение как возможность для покупки", - написал он в понедельник.

Он, возможно, прав. Какими бы ни были незамедлительные последствия событий внутри страны, фунт довольно скоро должен позволить более общим, международным тенденциям снова занять место у руля. Турбулентность, вызванная данными по ВВП, может быть сильной, но для фунта она, возможно, также будет непродолжительной.

Технически, GBP/USD нашел поддержку в районе 1.6450 (нижней полосы 4-х часового Боллинжера). Оттолкнулся - незначительно превысил среднюю (1.6500). Собирается сходить до 1.6540. На новости может сбегать вниз до 1.6455 и, до американских новостей успокоиться около текущих уровней...

Юрий Хрущинский · 28.04.2011

EUR/USD

ЕС планирует обязать граждан экономит воду

ЕС собирается обязать граждан установить более экономные водопроводные краны. Если это произойдет, то на плечи немцев обрушатся непомерные расходы. Меж тем, как отмечают эксперты, данная мера для Германии не имеет смысла. Комиссия ЕС собирается издать директиву, обязывающую стран-участниц снизить расход воды на 30%. Предполагается, что домовладельцы и квартиросдатчики должны будут заменить прежние насадки для душа, туалетные бочки и водопроводные краны на те, которые пропускают меньшее количество воды. Издание Welt подсчитало, что при затратах примерно 400 евро за жилую единицу собственники более чем 25 млн. домов и квартир должны будут потратить на выполнение предписания ЕС в целом по всей Германии более 10 млрд. евро. Данная водоэкономная идея принадлежит экологическому комиссару ЕС Янесу Потокнику (Janez Potocnik) из Словении, который таким вот образом хочет решить проблему дефицита воды в южной Европе. В последние годы из-за изнуряющей жары и незначительных дождей там страдают от длительных периодов засухи, прежде всего, нелегко приходится сельскому хозяйству. Разумеется, комиссии ЕС не может принять директивы только для отдельных государств. Поэтому данные предписания будут обязательны для всех стран-участниц, в том числе и Германии. При этом граждане ФРГ и без того считаются самым прилежным экономами воды в Европе. По данным Статистического федерального ведомства, потребление воды в расчете на душу населения снизилось на 15.3% - с 144 литров в день в 1990 году на 122 литра по данным на 2007 год. Эксперты отмечают, что из 188 млрд. куб.м. воды, ежегодно имеющейся в распоряжении, коммунальное водоснабжение Германии расходует только 2.7%. Если директива ЕС, которая пока находится в стадии обсуждения, все же выйдет в свет, расход воды в Германии должен будет сократиться в ближайшие годы на 30 % , т.е. на 85.4 литров на каждого. Технически осуществить предписание ЕС - не проблема. Уже сегодня в наличии имеются насадки для душа, которые могут сокращать проток воды на 50 %. Их стоимость составляет около 100 евро. Но проблема не в этом. По мнению немецких экспертов, концепция ЕС отнюдь не приведет к желаемому снижению расхода воды. Ведь люди будут в любом случае мыться и пользоваться туалетом. И если душ будет снабжен экономичной насадкой, то люди будут просто больше времени находиться под душем. А внедрение экономичных сливных бачков может привести к другой проблеме – неприятному запаху, отмечают эксперты. Кроме того, затраты по установке водоэкономичного оборудования требуется компенсировать. А сделать это можно только путем увеличения платы для владельцев, т.е. затраты лягут на плечи граждан. Комиссия ЕС планирует издать директиву в следующем году. В 2012- 2013 гг. она будет обязательной для всех стран-участниц. Согласно закону, если какая-нибудь страна вовремя не введет соответствующую директиву в национальное законодательство, она все равно имеет силу закона в этой стране-участнице Евросоюза, и её нарушение может быть обжаловано в Суде Европейских сообществ. У Федерального правительства есть совсем не много времени, чтоб повлиять на решение Европарламента.

Немецкий GfK потребительского доверия снизился. Это не драматично, совместно с ЕС показал скромное падение до 5.7 с 5.9. Эта цифра является предварительной, более подробная информация выйдет позднее в следующем месяце, но все же дает ощущение, что немецкий потребительский сектор в современных условиях стал чувствовать себя менее уверенно...

Слухи о реструктуризации греческого долга продолжают циркулировать. Многие представители ЦБ считают, что данное событие будет катастрофой, однако оно кажется все более неизбежным.

Большинство экспертов склоняются к мнению, что реструктуризация греческого долга неизбежна. День расплаты для Греции с точки зрения реструктуризации долга быстро приближается. В греческих СМИ было много домыслов на эту тему. Так, Вим утверждает, что правительство будет стремиться к продлению сроков погашения и 30% задолженности, которая достигнет 160 % от ВВП в следующем году. В Германии, Ларс Feld, член Совета Ангелы Меркель по экономическим вопросам, заявил, что Греция "должна реструктурировать долг скорее раньше, чем позже", и что бюджетная консолидация в стране не будет работать без такой реструктуризации.

Еще один удар по бюджетным полномочиям Греции, нанес Евростат вчера, объявив, что финансовый дефицит в 2010 году составил 10.5% от ВВП, по сравнению с оценкой правительством 9.4%. Греческие 2-х летние облигации вновь стремительно растут, достигнув нового рекорда на закрытии - 25.4%; 10-летние - на 16.18%! По-видимому, делегации ЕС и МВФ должны прибыть в Афины в течение ближайших двух недель, чтобы выяснить как собирается Греция исполнить ранее согласованные финансовые цели в ? 24 млрд. сокращений в этом году. Они, вероятно, будут разочарованы. Было бы очень удивительно, если бы не будет объявлений в той или иной форме о реструктуризации долга в течение следующих нескольких месяцев.

EUR/USD вырос после выхода сопроводительного заявления ФРС, пробив опционный барьер на 1.4800, достигнув максимума с декабря 2009 года на фоне общего падения доллара. Трейдеры решили, что заявлений ФРС по поводу роста инфляции недостаточно, чтобы предотвратить дальнейшее снижение американской валюты.

Технически, EUR/USD медленно, но уверенно движется к 1.50. Тренд остается бычьим. Ближайшая поддержка находится на уровне 1.47. Цель 1.4855 достигнута, следующая 1.4940.

добавлено через 20 часов 24 минуты
EUR/USD

За последние несколько лет Брюссель демонстрировал граничащее с одержимостью желание достичь фискальной конвергенции в Европе. После того, как разразился долговой кризис еврозоны, лидеры ЕС сразу же заявили, что единственным выходом из сложившейся ситуации является принятие централизованной системы бюджетного надзора и налоговой политики.

Несмотря на все эти стремления, результаты полученного мной исследования по налогообложению Европы показывают, что фискальные и бюджетные политики в данный момент расходятся как никогда. Одной из причин является тот факт, что далеко не все европейские страны столкнулись с одним и тем же кризисом. К примеру, Голландия, Норвегия, Словакия, Люксембург, Германия и Швеция не испытывают трудностей с балансировкой бюджетов. Тем временем Греция, Ирландия, Португалия, Италия, Испания, Британия, Франция и Польша должны принять активные меры по сокращению своих дефицитов. Методы оказались предсказуемыми: повышение НДС, акцизов, ставок налога на маржинальную прибыль, а также активное затыкание дыр, допускающих уклонение от уплаты сборов.

В результате в европейской системе налогообложений возникла плеяда новых ставок, правил и практик. Сможет ли столь всеобъемлющая стратегия послужить фундаментом для столь желаемого сокращения дефицита? Все будет зависеть от интенсивности восстановления экономик. Однако вряд ли стоит ожидать чуда. Необходимость выплаты многочисленных государственных пособий (пенсий, медицинских страховок и стипендий) приводит к тому, что объемы госрасходов увеличиваются прямо пропорционально темпам экономического роста.

Это подводит нас к еще одной причине столь разительного различия фискальных политик — идеологии. Ни один европейский лидер сегодня не призывает к увеличению госдолга, но вместе с этим никто не хочет ставить под сомнение стабильность выплачиваемых щедрых социальных пособий. Однако, есть и интересные исключения. Возможно, одним из самых инновационных фискальных ходов 2010 года сделала Словакия, где отныне на банковские счета работников перечисляются не только стандартные зарплаты, но и социальные пособия, которые ранее оплачивались непосредственно работодателями. Это хороший способ подготовки почвы для столь необходимых реформ и сокращений выплат.

Болгария к 2014 году планирует сократить дефицит бюджета до 0.5% от ВВП от текущих 2.5%, но при этом правительству хватило разума сохранять ставку фиксированного налога на доходы физлиц и прибыль компаний на уровне 10% в течение всего экономического спада. А Дания ответила на кризис снижением налога на маржинальную прибыль до 56.1% от 63%.

Даже в своей борьбе с уклонением от налогов посредством более тесного международного сотрудничества страны избрали собственные меры. В прошлом году Апелляционный суд Бельгии постановил, что налоговики не могут использовать документы, полученные незаконным путем, в то время как Конституционный суд Германии вынес противоположное решение.

Эти растущие несоответствия между европейскими юрисдикциями всерьез беспокоят Брюссель, который полностью зависит от решений, принимаемых централизованно. Также Еврокомиссия боится повышать налоги в таких странах, как Франция, поскольку существует риск спровоцировать волну увольнений. Да кого вообще должно волновать различие европейских политик? В конце концов, они являются прямым выражением суверенной свободы.

Долговой кризис еврозоны предоставил лидерам ЕС возможность радикально изменить экономические и фискальные парадигмы. Большинство, однако, не захотело ничего менять и в данный момент изо всех сил борется за сохранение текущих систем. Лишь немногие решились на реформы. А стремление к установлению равных экономических политик в пределах еврозоны может лишь убить здоровую фискальную конкуренцию и навредить странам, у которых хватает ума ей пользоваться.
Пьер Гарелло, директор по исследованиям в Институте изучения экономических и налоговых политик Франции

Технически, EUR/USD после установления вчера очередного максимума на 1.4881, может сходить сегодня в коррекцию, о чем сигнализируют осцилляторы. Учитывая разворотный момент в сторону снижения, вероятна корректировка курса к поддержке 1.4780. Для покупателей, при условии формирования разворотных сигналов целями будут 1.4860 и 1.4900.

Юрий Хрущинский · 16.05.2011

EUR/USD

Доллар США вырос в пятницу, уронив евро до самого низкого уровня за шесть недель, поскольку все больше появилось сообщений о непреодолимых перспективах греческого долга наряду с падением цен на товары и корректировки валютных позиций.

Министерство экономики Германии не обеспокоено по поводу того, что европейский кризис суверенного долга может навредить росту экономики, заявили представители правительства страны.

"Федеральное правительство регулярно оценивает риски и шансы дальнейшего развития экономической ситуации с оглядкой на проблемы, касающиеся еврозоны в целом, - подчеркнула пресс-секретарь министерства экономики Германии Беатрикс Бродкорб в ходе пресс-конференции.

- На текущий момент причин для беспокойства нет".

В воскресенье в Берлине состоялась встреча канцлера Германии Ангелы Меркель с главой МВФ Стросс-Каном. Очевидно, что Греция, Португалия и Ирландия были одной из основных тем в ходе переговоров.

По словам Зиберта, Германия и многие другие правительства находятся в подвешенном состоянии, ожидая релиза совместного заявления ЕС, ЕЦБ и МВФ на тему положении Греции.

"Мы ожидаем, что результаты появятся в начале-середине июня", - подчеркнули политики.

Международные инвесторы считают неизбежным дефолт по греческому долгу, причем более четверти респондентов утверждают, что в конечном итоге проблемная страна не сможет погасить свой долг.

85% участников опроса, проведенного Bloomberg, ожидают дефолта Греции, причем большинство инвесторов пророчат ту же судьбу Португалии и Ирландии, которые последовали примеру Афин и обратились за внешней помощью. За период с января прогноз по всем трем странам значительно ухудшился.

"Рано или поздно все три государства объявят дефолт, - комментирует Вильгельм Шредер, один из участников опроса.

- Я просто не могу представить себе сценарий, согласно которому эта "тройка" сможет выпутаться из своих долговых проблем".

Пессимизм подчеркивает, насколько инвесторы не уверены в том, что европейские политики смогут предотвратить "греческую трагедию", несмотря на разговоры об увеличении размеров пакета спасения для страны.

Греция же, с радостью сообщает о том, что представители ЕС/МВФ подтвердили, что худшее в текущей рецессии Афины уже пережили. Экономика вернется к росту в 2012 году, добавляет Министерство финансов.

Однако трейдеры настроены не так оптимистично, отпуская в ответ язвительные замечания по поводу очень низкой вероятности того, что проблемная страна возобновит доступ на рынки в следующем году, добавляя, что Греция будет оставаться "бельмом на глазу" ЕС/МВФ еще в течение нескольких лет...

Евро получил только краткосрочную поддержку от сильного показателя ВВП Германии и Франции в первом квартале, и находился под давлением целую неделю, так как возобновилось беспокойство по реструктуризации долга Греции. Основное внимание теперь будет уделяться результатам переговоров европейских министров финансов на сегодняшнем заседании. Министры финансов обсудят поддержку Греции и выслушают отчет за 110 млрд. евро средств спасения предоставленного год назад. Все жаждут услышать оглашения дополнительных условий и на фоне этого, появляются спекуляции, что Греции будет необходимо приватизировать государственные предприятия в обмен на освобождение от следующего транша финансовой помощи и возможных дополнительных кредитов.

Чистые длинные позиции в евро уменьшились на 40% до $ 11 млрд.

Технически, EUR/USD упал от 1.4938 с 4 мая до 1.4047 сегодня и пробил кластер поддержек на 1.4150 (38,2% отката от 1.2873 до 1.4938), что может свидетельствовать о завершении роста с 1.2873 до 1.4938. Медвежье закрытие прошедшей недели, говорит о том, что падение может быть глубже, вплоть до 1.3900/3860. Только восстановление выше максимума пятницы 1.4338 улучшит перспективы пары. В противном случае, прогноз остается медвежьим.

Источник

добавлено через 20 часов 42 минуты
EUR/USD

Джим О'Нейл, председатель Goldman Sachs Asset Management, говорит, что Европейские политики должны получить ответ на вопрос о греческой реструктуризации долга, так как это напрямую связано с риском распространения на другие страны. "Политикам необходимо что-то сделать, чтобы улучшить доверие к оперативной структуре "Европейский валютный союз", заявил О'Нил в интервью Андреа Катервуд на "Bloomberg Television Word". Вчера на встрече министров финансов евро зоны в Брюсселе активизировалось давление на Грецию по продаже активов и усиленному сокращению расходов, если она желает увеличить транш пакета помощи 110 млрд. евро ($ 156 млрд) и получить больше дополнительного времени, чтобы погасить кредиты. Восемьдесят пять процентов инвесторов, опрошенных Bloomberg на прошлой неделе заявили, что страна не рассчитется по своим долгам. Если политики не перейдут к полной реструктуризации", это просто становится все хуже и хуже для Греции и тогда, по их мнению перекинется на другие страны евросоюза", заявил О'Нил. "В битве между политиками и рынком, как бы ни было модным критиковать рынки, рынки обычно правы".

Сегодня второй день заседаний министров финансов стран евро зоны.

Недавнее укрепление евро/доллара игроки пытаются объяснить причастностью некоего хедж-фонда, решившего увеличить число лонгов по единой валюте. Кроме того, ходят разговоры об агрессивных покупках евро в кроссах кастодиальным банком.

В результате евро/доллар отметил пиковые максимумы в районе 1.4245, но спасовал перед офферами на 1.4250. Далее, на 1.4274, проходит 55-дневная скользящая средняя.

Пробой вчерашнего максимума нацелит евро/доллар на 1.4340. Поддержка - 1.4065.

GBP/USD

За последние 3 месяца британский фунт показал наихудшие результаты среди валют развитых стран. Согласно Bloomberg Correlation-Weighted Indexes, стерлинг торгуется у 35-летнего минимума по отношению к корзине валют, так как из-за замедления темпов роста экономики страны Банк Англии вынужден удерживать стоимость финансирования на очень низком уровне, в то время как инфляция продолжает расти.

Валютные стратеги Lloyds Bank Corporate Markets считают, что негативный эффект от мер по ужесточению экономической политики Великобритании сильнее всего проявится в течение следующих двух кварталов. Специалисты полагают, что британский Центробанк будет оказывать предпочтение более слабому фунту. С другой стороны, несмотря на то, что сокращение расходов, скорее всего, отразится на экономическом росте страны, оно способствует снижению риска инвестирования в Соединенное Королевство: рейтинговые агентства и инвесторы видят, что руководство страны стремится сделать все возможное для сокращения бюджетного дефицита.

Аналитики Barclays считают стерлинг одной из самых слабых валют в настоящее время. По их мнению, низкий курс стерлинга можно объяснить низкими реальными процентными ставками, поэтому если ставки вырастут, то стерлинг также начнет укрепляться. По мнению банка, через год фунт вырастет до 80 пенсов за евро и до $1.72 через 3 месяца и $1.80 через год. Экономисты предполагают, что в этом году BoE дважды повысит ставки.

Аналитики Mizuho Corporate Bank, напротив, уверены, что ужесточение монетарной политики одновременно с жесткими фискальными мерами приведет к катастрофе. С их точки зрения, в этом случае более высокие процентные ставки не будут способствовать укреплению фунта.

Британские власти планируют снизить бюджетный дефицит с 9.6% ВВП за год до марта 2011 года до 2.5% ВВП к 2015 году.

Сегодня рынки готовятся к ключевому инфляционному отчету по Великобритании.

Технически, пока по GBP/USD держится поддержка 1.6150 есть надежда на восстановление к 1.6300.

USD/JPY

Оператор повреждённой японской АЭС «Фукусима» сообщил вчера о новых проблемах на станции, включающих утечку воды из реактора и просачивание радиоактивной воды в океан.
Обновлённые данные от TEPCО появились в связи с правительственным объявлением о забое тысяч голов домашнего скота, теперь бродящего по 20-километровой зоне эвакуации вокруг АЭС Фукусима.
Спасатели борются за то, чтобы стабилизировать ситуацию на пораженной цунами и излучащей радиацию станции, привести её в "холодное состояние" к концу года.
Гигантская океанская волна, вызванная мощным (9.0 магнитуд) подводным землетрясением 11 марта, разрушила систему охлаждения станции, что привело к частичному расплавлению топливных стержней в нескольких реакторах.
Нарастание давления и температур вызвали ряд взрывов, персонал поливал реакторы и топливные бассейны водой, чтобы помешать топливным сборкам перегреваться и испускать большее количество радиации.
Вчера TEPCO сообщила, что новые измерения, проведенные на этой неделе, после того как рабочие установили датчики в разрушенном здании реактора № 1, показали, что вода, ранее закачанная в корпус реактора, быстро просочилась наружу.
Уровень воды внутри упал ниже основания 4-метровых топливных сборок, обнажив их, что увеличивает риск их полного расплавления.
Однако, относительно низкая наружная температура корпуса реактора (1000C-1200C) указывает, что топливные стержни упали на дно реактора и находятся там под водой.
"Температура корпуса реактора находится в пределах 1000C - 1200C , что, как полагают, является уровнем показывающим, что топливные стержни стабильно охлаждаются" говориться в сообщении TEPCO.
Компания закачивала в рабочую зону реактора семь тонн воды в час и теперь планирует залить водой внешний корпус реактора, чтобы охладить всю систему. Операции по охлаждению привели к появлению огромного количества чрезвычайно загрязненной воды.
TEPCO изо всех сил пытается остановить просачивание зараженной воды в Тихий океан, но вчера появилось сообщение о том, что вода высачивается в море из облицованного бетоном бассейна вблизи реактора № 3 .
Образцы морской воды, взятой около завода, содержали цезий-134 в концентрации 18 000 раз выше безопасного уровня, службы компании добавили, что высачивание было остановлено, путём заполнения ямы бетоном.
Представитель правительства Юкио Эдано назвал утечку "прискорбной" и принес извинения рыбной промышленности и соседним странам.
Г-н Эдано также сказал, что префектуре было предложено начать забой домашнего скота. "Мы решили проинструктировать префектуру отбирать домашний скот в 20-километровой зоне с согласия владельцев" сказал он. "Независимо от предоставляемой финансовой компенсации, мы приносим извинения за ту большую боль, которую это причинит людям, вырастивших животных".

Технически, USD/JPY торгуется в диапазоне 80.45-81.30.

Источник

Юрий Хрущинский · 18.05.2011

EUR/USD

Глава МВФ Доминик Стросс-Кан, который должен был принимать участие во встрече Еврогруппы (министров финансов ЕС), скандально арестован в Нью-Йорке по обвинению в преступлении сексуального характера. Но министры финансов справились и без него, приняв пакет помощи в 78 млрд. евро для Португалии. Таким образом, опасения по поводу того, что в результате большого успеха партии "Истинные финны" на недавних выборах в Финляндии, эта страна откажется от предоставления помощи Португалии, не оправдались. Другой новостью стало то, что глава Еврогруппы Юнкер впервые официально не исключил вариант реструктуризации долга Греции, заявив о возможности увеличения сроков погашения по греческим обязательствам частным инвесторам. Впрочем, всем и так очевидно, что реструктуризации не избежать и долговой рынок Греции давно заложил 30%-ную реструктуризацию (предполагается, что та или иная форма реструктуризации произойдет в 2013 году). Страна, которая по прогнозам Европейской Комиссии продемонстрирует в 2011 году экономический спад третий год подряд, при том, что отношение ее госдолга к ВВП вырастет до 157.7%, просто неплатежеспособна. Однако надо учитывать, что до вступления в Еврозону за последние 200 лет Греция и так была страной, регулярно объявлявшей дефолты, в среднем раз в три года по отдельным госбумагам. И периодические девальвации греческой драхмы в результате этих дефолтов были нормой. Вступление же в Еврозону заблокировало этот естественный механизм балансировки, Греция теперь не может понизить уровень внутренних цен в стране относительно других стран, что ударяет по конкурентоспособности ее экономики. Это мина, которая изначально была заложена в конструкцию Еврозоны, но надо заметить, что ВВП Греции составляет всего-навсего 2.6% ВВП Еврозоны, так что в масштабах всей Еврозоны проблемы Греции просто не имеют значения. Даже суммарно проблемы Греции, Ирландии и Португалии значения не имеют, поскольку вместе ВВП этих стран составляет только 6.5% от ВВП Еврозоны. И рост евро в этом году (перед прошедшей коррекцией) наглядно это демонстрировал. Тот же ЕЦБ заявлял, что не собирается медлить с дальнейшим повышением ставок только из-за того, что отдельные периферийные страны Еврозоны не вышли на восстановление. Опубликованные данные по инфляции в Еврозоне за апрель показали рост базового индекса потребительских цен с 1.3% г/г до 1.6% г/г против прогноза 1.5% г/г. Общий ИПЦ вырос с 2.7% г/г до 2.8% г/г в соответствии с прогнозом. Так что повышение ставки ЕЦБ 9 июня все еще нельзя исключать, впереди у представителей ЕЦБ еще 20 дней, чтобы дать намеки на возможность такого исхода. Что касается долгового кризиса, то стабильность испанского долгового рынка (доходности 10-летних облигаций Испании сейчас торгуются на уровне 5.25% против 5.55% в конце апреля) демонстрирует, что дальше трех стран, уже получивших помощь, долговой кризис продвигаться не будет. Поэтому общий фундаментальный фон (учитывая также неспособность ФРС США начать сворачивать количественное смягчение) остается в пользу евро.

"Евро поднялся с самого низкого уровня по отношению к доллару с марта, так как лидеры еврозоны разрабатывали план облегчения долгового кризиса в Греции и Португалии и ускорения инфляции, что оказало давление на политиков в повышении процентной ставки. Фондовые и товарные индексы немного изменились. Европейские министры финансов намерены утвердить кредит на сумму 78 млрд. евро ($ 111 млрд) для спасения Португалии, в то время как Греция оказалась под их давлением продать свои активы и сократить расходы в обмен на увеличение размера предоставляемой помощи. Оказание помощи двум странам облегчило обеспокоенность тем, что переговорам финансовых лидеров в Брюсселе препятствует арест главы Международного валютного фонда Доминика Стросс-Кан, который был обвинен в попытке изнасилования в Нью-Йорке. Они ставят заплаты на проблемы", - сказал Мэтью ДиФилиппо, директор по исследованиям Stewart Capital Advisors LLC в штате Индиана, Пенсильвания, который управляет $ 1 млрд. "Я не вижу способа, как обойтись без реструктуризации. Тем не менее, инвесторы остаются эмоциональной группой людей. Я бы не удивился, увидев, что некоторые рыночные силы прикладывают усилия для того, чтобы дать им шанс выжить".

Ниже 1.40 евро не позволили опустится покупки от центральных банков и хеджевых фондов.

Евро торгуется возле 55-дневной скользящей средней 1.4280, преодолев которую он улучшит перспективы роста и нацелится на 1.4345. Поддержка 1.4180.

GBP/USD

Фунт, показывающий худшую динамику после доллара США за последние три месяца, поднимается с отметки 35-летнего минимума, так как замедление экономического роста удерживает Банк Англии от подъема процентных ставок с целью сдерживания инфляции. Хотя центральный банк заявил 11 мая, что инфляция может увеличиться до 5% в этом году, финансовые рынки не показывают повышения ставки до января. Совсем недавно, в феврале, трейдеры делали ставку на рост в этом месяце. Данные, собранные в ходе опроса Bloomberg, показали, что валютные стратеги наибольшим образом сокращают прогнозы на фунт с 2009 года. Глава Банка Англии мечется между растущей инфляции самыми быстрыми темпами за более чем два года и экономикой, которая не выросла за несколько кварталов с 30 сентября. Конфедерация британской промышленности, крупнейшая группа работодателей в Великобритании, сократила свою оценку роста на прошлой неделе, так как правительство премьер-министра Дэвида Камерона внедрило самое жесткое сокращение общественных расходов со времен Второй мировой войны. "Ещё слишком рано подводить черту под снижением фунта стерлингов", - сказал Пол Робсон, старший стратег валютного отдела Royal Bank of Scotland Group Plc в Лондоне. "Мы, вероятно, получим одно повышение ставки в этом году, что вряд ли кардинально изменит ожидания. Отсутствие дохода по фунту стерлингов пока будет продолжаться, и это оставит фунт на заднем плане".

USD/JPY

Япония: март, третичный индекс деловой активности -6.0% м/м, -2.9% г/г против прогноза -5.8% м/м.
- 5-е падение м/м за 12 мес.;
- 1-е падение г/г за 15 мес.

Технически, USD/JPY торгуется в канале 80.85 - 82.05.

Источник

Юрий Хрущинский · 19.05.2011

EUR/USD

В финансовый жаргон введена новая фраза - "перепрофилированный долг". Если раньше европейские заявления сопровождали такие слова, как "по умолчанию" и "перестройка" в контексте суверенного долгового кризиса в Европе, политики придумали новый, красивее термин - "перепрофилированный долг". Это означает ровно то же самое, реструктуризация по умолчанию, но он звучит гораздо менее страшно, или, по крайней мере, успокаивает европейских лидеров. Бонд-держателей, однако, вряд ли вводит в заблуждение этот нюанс в терминологии, они просят, чтобы разделили их бремя, так как многие давно подозревали, что в конечном итоге произойдет. Премьер-министр Люксембурга Юнкер использовал понятие "перепрофилирование греческого долга со сроком погашения облигаций" (то есть, расширение сроков погашения существующих облигаций), как часть пакета, который будет включать большее сокращение расходов и ускорение продажи активов. Идея Юнкера не всех воодушевила, прохладный ответ от Кристин Лагард: "то же блюдо под новым соусом", а Дидье Reynders просто заявил, что "мы не хотим этого делать".

EUR/USD стремится выше, закрепившись за 1.4250, и движется по направлению к 55-дневной скользящей средней на 1.4294. В области 1.4310 его поджидает опционный барьер...

GBP/USD

Не довольствуясь одной из стран с низким уровнем роста в Европе, Великобритания теперь имеет еще одну довольно неудачную характеристику, а именно, экономика с высокой инфляцией. Это действительно большое достижение - экономика практически топчется на месте последние два квартала, и все-таки удалось достичь инфляции более чем 5% (с использованием RPI), фактически же, такая же высокая инфляция, как и в Китае. В последний раз инфляция розничных цен была такой высокой около двадцати лет назад, но тогда базовая ставка была 11%! В частности, ИПЦ в апреле вырос на 3.7% - самый высокий в истории (введен в 1997 году). Трудно критиковать действия Банка Англии в течение последнего года - возможно, если бы они уступили и повысил ставки, экономика упала бы назад в рецессию. Больше всего, эти цифры подчеркивают огромное и беспрецедентное давление на реальные располагаемые доходы, что было особенностью экономики Великобритании по крайней мере за последний год. Хотя фунт выиграл сначала после вышедшей новости по инфляции, реакция была незначительна и не продолжительна. И не без оснований - нет роста экономики и высокая инфляция, безусловно, не панацея для силы валюты. Кроме того, данные по английской безработице оказались хуже ожиданий.

Новый член MPC Бен Бродбент играл прямо битой по ставкам перед законодателями Великобритании. Он предположил, что ожидание BOE о том, что инфляция снизится до 2% в следующем году является разумным: "это не дело решиться на дополнительное QE, когда рост производительности труда в Великобритании, так ужасен". Он также дал понять, что есть, вероятно, меньше застоя в экономике, чем предполагалось, но он не поддерживает аргумент большой ставки о чем часто заявляют, такие как Адам Позен.

GBP/USD не сумев пробиться выше шестьдесят третьей фигуры, попал под активную распродажу. Британской валюте удалось нащупать опору лишь в области 1.6110/00, но, хотя к настоящему времени она несколько восстановила потери и теперь держится около 1.6170, настрой остается далек от позитивного. Дилеры отмечают, что попытки подняться выше продолжают привлекать хороший интерес к продаже, который теперь ощущается в районе 1.6200, и предупреждают, что потенциал нисходящего движения еще не исчерпан. Они полагают, что искушение проверить на прочность линию тренда с минимумов мая прошлого года около 1.6060 слишком велико, и сообщают, что следом за шестьдесят первой фигурой можно ожидать достаточно крупных стопов, которые станут катализатором свежей волны снижения.

USD/JPY

Йена вновь в перекрестье рынка. Насладившись некоторой респектабельной выгодой по отношению к большинству основных валют в этом квартале, японская йена привлекает некоторых устойчивых продавцов за последние пару дней. Есть несколько объяснений внезапной слабости йены.

1 - Банк Японии. Сиракава описал японскую экономику как "в очень тяжелом состоянии" перед японскими законодателями. Третичный индекс активности упал на 6% м/м в марте (это меры услуги активности сектора), крупнейший месячный спад.

2 - широко распространено предположение, что некоторые крупные денежные потоки давят на японскую валюту - например, Takeda Pharmaceuticals в беседе с Nycomed договорились купить швейцарских франков примерно на $ 14 млрд. Японские политики, безусловно, приветствуют некоторую дополнительную слабость йены - экономика нуждается в более слабом курсе на некоторое время в дополнение к ультра мягкой денежно-кредитной политики в целях оказания помощи в процессе восстановления.

Технически, USD/JPY поднялась выше 20-ти дневной скользящей средней, проходящей на уровне 81.15. Недалеко проходит нисходящая граница восходящего канала. Вероятность продолжения хода вверх до 82.00.

Источник

добавлено через 22 часа 57 минут
EUR/USD

Страны, которые получают финансовую помощь от Евросоюза (ЕС) и Международного валютного фонда (МВФ) должны полностью выполнить условия программ, согласно которым эта помощь может быть предоставлена. Об этом заявил в среду член Управляющего совета Европейского центрального банка (ЕЦБ) Юрген Штарк. Выступая на конференции в Афинах, Штарк заявил, что экономика периферийных стран еврозоны – Греции, Ирландии и Португалии – которым была обещана помощь от ЕС и МВФ, находится "в критическом состоянии" из-за того, что эти страны пытаются наладить государственные финансы для того, чтобы получить эту финансовую помощь.

"Денежно-кредитные условия, которые сопровождают эти программы, направлены на ликвидацию основных дисбалансов и слабых мест, с учетом специфики той или иной отдельно взятой страны", - отметил Штарк. – Совершенно необходимо, чтобы страны полностью выполнили условия программ, по которым предоставляется финансовая помощь. Это поможет ликвидировать наблюдающиеся в настоящее время дисбалансы и восстановить доверие рынков". Впрочем, Штарк отметил, что большинство стран еврозоны сейчас находятся на пике преодоления последствий финансового кризиса. "Экономическое восстановление в еврозоне было продолжительным и стало еще более широкообоснованным", – отметил Штарк. – ВВП в 1-м квартале 2011 года вырос значительно сильнее, чем ожидалось".

Он добавил, что "экономика больше не нуждается в экономическом или денежно-кредитном стимулировании, применявшихся во времена пика кризиса в конце 2008-начале 2009 годов". Штарк подчеркнул, что "ЕЦБ продолжит осуществлять свои функции и обеспечивать ценовую стабильность" в еврозоне в среднесрочной перспективе. В апреле ЕЦБ повысил процентные ставки впервые почти за три года. Ключевая процентная ставка теперь составляет 1,25%. Рекордно низкая ставка в 1,00% держалась почти два года. Участники рынка ожидают, что центральный банк еще раз повысит ставку на 25 базисных пункта в июле. Штарк не стал касаться вопроса о реструктуризации долга Греции. Участники рынка опасаются, что Греция не сможет выплатить свой огромный долг без продления сроков выплаты или сокращения стоимости своих облигаций. На прошлой неделе Штарк заявил в интервью немецкой газете Tagesspiegel, что Греция должна ввести режим жесткой экономии и улучшить налоговую дисциплину. "Списания долга это не изменит", - отметил он в интервью.

Испанию спасает бум экспорта. Простая задача говорить о спаде испанской экономики, так как цены на жилье снижаются, а уровень безработицы более чем 20%. Несмотря на это, экономика влачит 0,3% прироста в первом квартале, несмотря на беспрецедентное жесткую экономию бюджетных средств. К счастью, торговый сектор, что обеспечивает Испании столь необходимый импульс - в год, закончившийся в первом квартале, объемы экспорта выросли более чем на 11%. Между тем потребители остаются осмотрительнее с расходами - рост всего 0,7% в годовом исчислении в первом квартале. Второй и третий кварталы, вероятно, будут очень слабы на данные по бюджетной консолидации.

EUR/USD после отскока от поддержки в понедельник 1.4050 планомерно растет. Однако этот рост более затруднен, если сравнивать с предыдущими падениями, когда его покупали агрессивно. По сравнению с пиком 1.4940 (5 мая), он еще не отыграл и половину этого падения. На пути роста стоит сильное сопротивление около 20-тидневной скользящей средней 1.4477, которое сегодня вряд ли будет в центре внимания покупателей. Спекулянты осторожны к длинным позициям по фьючерсу, а это свидетельствует, о том, что нисходящее движение может продолжиться. Сегодня врял ли сопротивление 1.4350 будет преодолено. Ближайшая поддержка - 1.4250, следующая - 1.4200.

GBP/USD

В эти дни очень трудно найти много такого, чтобы сказать о фунте положительно. Минутки Банка Англии предположили, что нож немного глубже в британской экономике, большинство членов MPC выразили опасения, что увеличение базовой ставки в настоящее время "может отрицательно сказаться на потребительской уверенности". Кроме того, есть еще опасения по поводу рисков снижения расходов домашних хозяйств. Рынок труда остается довольно тусклым. В третий раз за четыре месяца кол-во безработных увеличилось. Основной средний недельный заработок (экс-бонус) упал до 2.1% в годовом исчислении, предполагая, что рост заработной платы может быть поворотным на рынке труда. С учетом последнего повышения инфляции, давление на реальные доходы является очень тяжелым в этом году, даже больше, чем в прошлом году. Стерлинг боролся на этом фоне с растущей инфляцией, близкой к нулю ставой и уменьшением вероятности в ближайшем будущем повышении ставок. Токсичные сочетание высокой инфляции, низких ставок и ограниченные перспективы роста вполне могут давить на валюту еще некоторое время.

GBP/USD - английский фунт стерлингов «поддерживается» преимуществом медвежьей активности, не смотря на невозможность пробить ключевую поддержку на 1.6150. В настоящее время, особых причин для роста нет. Для краткосрочных продаж целями будут 1.6140/60, 1.6100. Альтернатива для покупателей будет находиться выше 1.6300 с целями 1.6380/1.6400/40.

USD/JPY

Очень глубока рецессия в Японии. Глава Банка Японии Сиракава описывает японскую экономику как "в очень тяжелом состоянии". В первом квартале ВВП упал на 0.9%, намного хуже, чем ожидалось. В текущем квартале может быть еще хуже, индекс потребительских расходов может снизиться и экспорт резко сократится. В третьем квартале восстановление после разрушительного землетрясения и последующего цунами окажет некоторую поддержку экономики. Япония четыре квартала подряд не имеет прироста ВВП в условиях мирового финансового кризиса. В ответ на это японская йена почти не изменились, предполагая, что рынок существенно ожидает ее ослабления.

Технически, USD/JPY - японская йена продолжает свое движениев рамках дневного восходящего канала. В настоящее время, принимая во внимание нисходящую направленность осцилляторов, предполагается вероятность возврата курса к ближайшей поддержке 81.15. При отскоке - для краткосрочных покупателей, при условии формирования разворотных сигналов целями будут 81.80/90 и 82.20. Альтернатива для продаж будет находиться ниже 80.90 с целями 80.50/60.

Источник

Юрий Хрущинский · 23.05.2011

EUR/USD

Ожидается, что данные по деловой активности, по экономическим настроениям в евро зоне, а также по деловому климату в Германии, которые будут опубликованы на этой неделе, укажут на замедление темпов роста экономики в регионе. Об этом свидетельствует прогноз экономистов, опрошенных Dow Jones Newswires.

"Мы ожидаем, что все три индикатора снизятся, вновь указав на то, что восстановление в регионе теперь начинается немного замедляться", - отмечается в аналитической записке Capital Economics.

Экономисты считают, что данные Германии укажут на то, что темпы роста инфляции в крупнейшей экономике еврозоны также замедляются.

Евро завершил неделю примерно там, где начал против доллара США, но в конце недели события наводят на мысль, что риски остаются в сторону снижения на фоне повышенной неопределенности в Греции и более широких финансовых кризисов. EUR/USD резко снизился в пятницу на сообщениях о том, Норвегия приостановила сви фискальные платежи помощи Греции и агентство Fitch понизило кредитные рейтинги долга пострадавших правительств. На начавшейся недели события окружающие Грецию будут влиять на тенденции рынка.

Норвегия приостановила финансовую помощь в Грецию. Хотя это мало ощутимое влияние на значительный дефицит бюджета, но психологический эффект был сильным, так как трейдеры опасаются, что панические настроения перекинутся на другие страны евро зоны. Действительно, некоторые считают, что Финляндия может быть следующей страной, блокирующей помощь платежей на фоне популистских недовольств. Fitch Ratings дальше раздуло пламя, понизив рейтинг долга Греции на три уровня одним махом на четыре ступени ниже инвестиционного класса.

Жесткая риторика подчеркивает риск дальнейшего понижения, так как отсутствует реальный долгосрочный план, чтобы привести финансовый дом в порядок. Трейдеры отправили греческие правительственные облигации до новых максимумов в сравнении с эталоном - немецких Bunds. Перспектива греческого долга остается реальным риском для евро, как это может иметь эффект домино среди аналогичных стран в зоне риска евро.

Греция может столкнуться с дефолтом, если страна не примет больше усилий для приведения в порядок своих финансов. Об этом сообщила австрийской газете Der Standard в пятницу министр финансов Франции Кристин Лагард.

"Можно использовать различные слова – перепрофилирование, реструктуризация и другие – но реструктуризации долга Греции не будет", - заявила Лагард изданию. "Чего мы действительно не хотим, так это состояние банкротства, дефолт в Европе".

Лагард, которая является представителем Франции, одного из самых стойких сторонников предоставления пакета помощи Греции, отметила, что министры финансов еврозоны теряли терпение в связи с неспособностью страны выполнить свои обещания.

"Греция согласилась изначально на привлечение 17 млрд евро путем приватизации, тогда как в марте речь шла о 50 млрд евро", сообщила она.

"Либо Греция обеспечивает требуемые результаты, и в этом случае можно задуматься о предоставлении дополнительной помощи, либо стоит задаться вопросом, насколько подготовлена Греция для погашения пакета помощи".

Что ждет Европу в ближайшие несколько недель

-5 июня - Португалия: выборы
-14 июня - Заседание EcoFin
-15 июня - погашение облигаций в размере E4.934 млрд. и купонные выплаты в размере E2.02 млрд.
-17 июня - Испания: погашение векселей в размере E6.308 млрд.
-10 июля - Е-17: встреча министров финансов в Люксембурге
-22 июля - Испания: погашение векселей в размере E4.248 млрд.

Европейский Центральный Банк пригрозил прекратить кредитование банков, использующих греческие ГКО в качестве обеспечение, если Афины внесут изменения в сроки погашения долга. Такое решение может просто разрушить банковскую систему страны.

ЦБ еврозоны разыграл свою "последнюю карту" в попытке предотвратить реструктуризацию долга, которой он так боится. Стоимость страхования греческого суверенного долга выросла до 1.33 млн. Е на покрытие каждых 10 млн. Е облигаций, как только такая угроза продемонстрировала насколько Европа далека от решения по поводу выхода из кризиса.

Греки изо всех сил пытаются провести реформы, согласованные на условиях предоставления ЕС/МВФ 110 млрд. Е, вызывая опасения, что Афины не смогут оплатить свои долги, которые на текущий момент составляют 340 млрд. Е. Представители ЕС зацепились за идею "мягкой" реструктуризации, посредством которой держатели облигаций получат продление сроков выплаты долга. Тем не менее, Юрген Штарк, главный экономист ЕЦБ, отмечает, что если страна изменит сроки выплат, центробанк не сможет кредитовать греческие банки, использующие в качестве обеспечения ГКО. "Реструктуризация суверенного долга подорвет правомочность греческих ГКО", - уверяет он. "Дальнейшее обеспечение ликвидности станет невозможным".

ЕЦБ, Макуч: инфляционное давление в Е-17 в средне и долгосрочной перспективе ограничено

o Недавний рост инфляции был временным
o До завершения итогов миссии ЕС и МВФ каких-либо определенных решений по Греции принимать не будем

Основным источником поддержки для EUR/USD является вероятность поднятия процентных ставок в этом году и склонность инвесторов к риску.

Краткосрочный импульс нейтрален для евро, который торгуется в широком диапазоне по отношению к доллару США. Первый торговый день недели может задать тон для дальнейшего поведения цены.

Индикатор Ишимоку («Ишимоку Санжин», в вольном переводе с японского, означает «быстрый взгляд человека с гор») на дневном графике сулит снижение в краткосрочной перспективе. Tenkan-sen (Тенкан-сен) - быстрая линия проходит на 1.4235 и практически совпадает с верхней границей облака. Kijun-sen (Киджун-сен) находится выше Тенкан, что говорит о преобладающей нисходящей тенденции. Chinkou-span (Чинкоу Спан)- «Осаженная линия» подтверждает преобладание нисходящей тенденции. Нижняя граница облака одновременно выступает поддержкой на 1.3975.

GBP/USD

На этой неделе важное значение будет иметь новая оценка по валовому внутреннему продукту Великобритании за 1-й квартал.

Экономисты ожидают, что новая оценка, которая будет опубликована 25 мая, вряд ли будет отличаться от предыдущих данных Национального бюро статистики, согласно которым рост ВВП в 1-м квартале составил 0.5%, несмотря на пересмотренную оценку для производства в строительном секторе.

"Оценка роста ВВП в 1-м квартале 2011 года, вероятно, подтвердит разочаровывающие данные, согласно которым он составил всего 0.5% по сравнению с предыдущим кварталом, а это, следовательно, укажет, что в течение предыдущих двух кварталов экономика лишь замедлялась", - говорит Говард Арчер, экономист IHS Global Insight.

Потребители Великобритании, которые испытывают сильное давление, также будут в центре внимания, при этом новые данные покажут динамику розничных продаж и потребительского доверия после того, как дополнительные выходные и королевская свадьба в апреле стимулировали рост этих показателей.

Данные о государственных финансах, ожидаемые 24 мая, вероятно, покажут небольшое улучшение по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Фунт не демонстрирует былой прыти, хотя данные по розничным продажам были сильнее, чем ожидалось в апреле. Рынки были относительно не сильно впечатлены, учитывая, что многое из этого было в теплую погоду, на ряду с королевской свадьбой, которая вылилась в еще один дополнительный государственный праздник. Кроме того, промышленные тенденции исследования CBI в производственном секторе, по общему балансу заказов показали лишь частичное восстанавление после слабости в апреле. Хотя кабель восстановился до уровня 1.62, этому способствовала скорее его сила против единой валюты. Представляется, что это тенденция сохранится в ближайшее время.

Технически, GBP/USD - английский фунт стерлингов находится под давлением и направляется к области поддержек 1.6100/30. Только прорыв сопротивления 1.6300 улучшит перспективы пары, чтобы нацелиться в краткосрочной перспективе на 1.6500.

USD/JPY

Японская йена является единственной валютой, стоящая слабее по отношению к доллару на прошедшей неделе. Это может быть связано с разочарованием в йене, так как данные по ВВП показали, что экономика ослабла существенно еще до землетрясения и цунами в марте. В текущем квартале добавилось более широкое влияние на экономику, как со стороны расходов домашних хозяйств, так и из-за отключения электричества, которое происходило в разрушенных районах страны. Будучи крупнейшим кредитором в мире за последние двадцать лет по потокам капитала, что неизменно имеет большее значение, чем краткосрочные колебания в экономике. Совсем недавно, еженедельные данные о чистых покупках за рубежом акций оказались положительными впервые в этом году, предполагая, восстановление потоков репатриации. Любое дальнейшее ослабление йены, вероятно, будет продолжено, но, скорее несмотря на..., а не из-за текущей экономической слабости. Пока не так много факторов, чтобы остановить укрепление доллара против йены.

Необходимо обратить внимание на аукционы облигаций США, запланированные на вторник, среду и четверг, так как инвесторы, как правило, смотрят на казначейские бумаги США.

Технически, последние тенденции к повышению доллара США против японской йены могут продолжиться. Торговля может переместиться выше - в диапазон между 81.00 - 82.50. Сопротивление по паре USD/JPY находится около 100-дневной MA на 82.25. Следующее - на 200-дневной MA на 82.77. Если американской валюте удастся подняться выше этого уровня, она будет готова идти до ключевого сопротивления 4-летнего нисходящего тренда на 84.49.

Источник

Юрий Хрущинский · 24.05.2011

EUR/USD

Отсутствие конкретики по греческому вопросу невольно наталкивает на мысль о том, что этой самой конкретики не будет вплоть до июньского (20.06) саммита министров финансов ЕС, что в перспективе ближайших 3-4 недель может способствовать обновлению майских минимумов по евро. Также сохранение сложной ситуации вокруг Греции может трактоваться как то, что и в рамках июньского (09.06) заседания ЕЦБ Жан-Клод Трише для перестраховки вновь воздержится от формулировки «strong vigilance», то есть даст понять, что не только в июне, но и в июле повышения ставок в Европе ожидать не стоит.

Агентство Fitch Ratings, присоединившись к мнению Standard & Poor's, вчера приняло решение понизить перспективы рейтинга Бельгии. По заявлениям агентства, такое решение было обусловлено тем, что политические разногласия затрудняют сокращение 3-го по величине показателя долга еврозоны.

Fitch может понизить рейтинг Бельгии от текущего уровня "АА+", если страна не сможет привести дефицит к целевому уровню, сообщило агентство в сопроводительном заявлении. В соответствии с предписаниями Еврокомиссии, стране нужно опустить планку дефицита ниже отметки в 3% от ВВП уже к следующему году.

С июня прошлого года власть в Бельгии принадлежала временному правительству, поскольку языковые разногласия севера и юга стали причиной самого масштабного политического тупика во всей Западной Европе. Тем не менее, растущая экономика в этом году помогла сократить дефицит до 3.6% от ВВП от 5.9% в 2009.

"Уверенное сокращение долга потребует фискальных реформ и фискальной же дисциплины на следующие несколько лет, что в свою очередь требует нового правительства, - заявил представитель Fitch в Лондоне Дуглас Ренвик. - Несмотря на политические разногласия, фискальный менеджмент остался довольно сильным, что помогло Бельгии сохранить свой высокий рейтинг".

Публичный долг, который также называют "государственный долг", включает в себя задолженность перед правительством для кредиторов в стране (внутренний долг), а также для международных кредиторов (иностранных кредиторов или внешний долг).

Есть два стандартных способа измерения степени государственного долга: валовые финансовые обязательства в процентах от ВВП и чистые финансовые обязательства в процентах от ВВП.

Сектор государственного управления (валовой долг) относится к кратко-и долгосрочному долгу всех учреждений в секторе государственного управления (обязательства правительства для будущих пенсионных выплат и платежей за товары и услуги по которым правительство заключило контракты, но еще не заплатило). Сектор государственного управления чистого долга равен валовой долг минус все финансовые активы.

Различия между валовым долгом и чистым долгом очень велики для некоторых стран. Например, в 2011 году по расчетам ОЭСР, общий долг Японии будет 204,6%, а чистый долг будет 121,5% - существенное различие, и близко к прогнозируемому 106,7% чистого долга Италии. Более того, некоторые аналитики считают, что чистый долг более соответствует мере задолженности той или иной страны. Однако, поскольку не все правительства включают одни и те же типы финансовых активов в своих расчетах, определение чистого долга варьируется от страны к стране и делает сравнения между странами проблематичным. Таким образом, общий долг в процентах от ВВП является наиболее часто используемым соотношением государственного долга.

Правительства могут заимствовать путем выпуска облигаций, казначейских векселей или ценных бумаг, или путем заимствования непосредственно из международных организаций, таких как Международный валютный фонд и Всемирный банк.

Дефицит государственного бюджета представляет собой разницу между государственными доходами и государственными расходами в течение одного года. Бюджетный дефицит возникает, когда расходы правительства превышают доходы, собранные правительством.

Часть начисленных налогов и полученных правительством используются в погашении государственного долга. Это может иметь разрушительное воздействие на долгосрочный экономический рост страны с высокой задолженностью, так как правительство должно выделить значительную часть своих ресурсов на оплату процентов по долгу, а не инвестировать в образование, здравоохранение, инфраструктуру и другие социальные области, которые могли бы способствовать долгосрочному росту.

2007-2009 финансовый кризис привел к резкому увеличению государственного долга многих стран с развитой экономикой, причем многие из них испытывают высокий уровень задолженности со времен Второй мировой войны. Это было в значительной степени из-за огромных программ стимулирования в странах по всему миру, в дополнение к правительственной помощи, рекапитализации и поглощений банков и других финансовых учреждений. С другой стороны увеличилась задолженность из-за снижения налоговых поступлений.

Государственный долг в процентах от ВВП в странах ОЭСР в целом составлял около 70% мирового ВВП в 1990-х гг., более чем 90% в 2009 году и по прогнозам, вырастет почти до 100% от ВВП к 2011 году, и возможен рост еще выше в следующие несколько лет. Он уже может быть выше, так как потенциальные расходы старения населения не могут быть полностью отражены в бюджете прогнозов некоторых стран.

Многое было сделано по долговому кризису в зоне евро, однако прогнозы 2011 г. предполагают валовой долг по зоне евро на более низком уровне, чем в странах ОЭСР в целом. Взятые в отдельности, некоторые страны зоны евро - Австрия, Германия, Нидерланды, Люксембург, Испания и Финляндия, например, - имеют более скромные уровни долга. Тем не менее, проблемы в некоторых странах зоны евро, в частности в Греции - вызвало то, что называют "кризис доверия" в зоне евро в целом и сказалось на устойчивости единой валюты. Впереди два пути:
- возможно усиление интеграции в зоне евро (не только экономически, но и политически)
- распад евро, что является предметом интенсивного обсуждения.

Бывший председатель Федерального Резерва США Пол Волкер выразил озабоченность по поводу возможного распада евро. Однако, хотя Директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан возражал, что долговой кризис не представляет реальной угрозы для Евро системы.

Многие аналитики считают, что высокий уровень долга неустойчив во многих странах. Действительно, вначале обеспокоенность выражали по поводу долга Греции и, возможно, Португалии. Затем это усугубилось понижением рейтингов от рейтинговых агентств таких стран, как Испания и Португалия. Даже те страны, которые справляются с высоким уровнем долга - в первую очередь, Соединенные Штаты - находятся перед возможной угрозой того, что основные кредиторы, такие как Китай могут перекрыть кран финансирования и перестать покупать казначейские облигации США. Соединенное Королевство, тоже наращивает долг, с тенденцией (по прогнозам) ускорения в течение следующих двух лет.

Рост государственного долга был замечен не только в странах с историей долговых проблем - таких, как Япония, Италия, Бельгия и Греция - но и в странах, где он был относительно низким до кризиса - таких, как США, Великобритания, Франция, Португалия и Ирландия.

EUR немного стабилизировался после того как выполз из-под отметки 1.40. Продажи остаются приоритетны для планирования торговых операций на сегодняшний день. Однако, принимая в расчет восходящую коррекционную направленность в настоящее время и признаки перепроданности пары, нельзя исключать возврата курса к ближайшим уровням сопротивлений 1.4120/40, где и рекомендуется оценить развитие активности сторон в соответствии с графиками меньшего временного интервала. Для продаж, при условии формирования разворотных сигналов целями будут 1.4000/20. Альтернатива для покупателей будет находиться выше 1.4160 с целями 1.4230/50.

GBP/USD

Сохраняющаяся слабость потребления, возможно, приведет к более медленному повышению процентных ставок в Великобритании, чем ожидают на рынке.
«Повышение ставки банка в текущих условиях может негативно отразиться на потребительском доверии, что приведет к повышенному воздействию как на расходы, так и на представления компаний о своем производственном потенциале, — отмечает Банк Англии. – Если понижательный риск для расходов домохозяйств материализуется, то более слабый политический курс, чем указывают рыночные цены, возможно, станет более адекватным».
Участники финансовых рынков ожидают повышения ставки ближе к концу 2011 года.
Устранение дисбалансов в экономике Великобритании продвигалась медленными темпами, при этом наблюдался лишь незначительный рост чистого экспорта.
Между тем, хотя краткосрочные перспективы для инфляции ухудшились ввиду повышения цен на энергоносители, существует «незначительные свидетельства того, что повышенные инфляционные ожидания начинают выражаться в росте зарплат и цен».

Технически, GBP/USD английский фунт стерлингов, как и его союзник евро/доллар не пожелал остаться на пробое ключевых поддержек. В настоящее время корректируется со вчерашнего минимума. Принимая во внимание восходящую направленность коррекции, присутствует вероятность возврата курса к средней линии Боллинджера 1.6180, где и рекомендуется оценить развитие активности сторон в соответствии с графиками меньшего временного интервала. Для краткосрочных продаж, при условии формирование разворотных сигналов целями будут 1.6060/80. Альтернатива для покупателей будет находиться выше 1.6185 с целями 1.6280/1.6300.

USD/JPY

Темпы роста третьей в мире по объемам экономики Японии значительно снизились вследствие мощного землетрясения и последовавшего за ним цунами, обрушившихся на страну в марте этого года.

Источники в японском правительстве сообщают, что в первом квартале 2011 года объем ВВП сократился на 0.9%, что означает снижение роста экономики Японии на 3.7%. Во втором квартале ситуация не наладилась.

По словам аналитиков, показатели оказались хуже, чем предсказывалось специалистами, и приходится констатировать, что Япония погрузилась в рецессию.

Больше всего от экономического кризиса пострадали потребительский рынок и экспортеры.

"Мы ожидаем, что экономика Японии какое-то время будет очень слаба", - заявил министр экономики страны Каору Йосано.

Вместе с тем министр выразил уверенность, что у японской экономики есть необходимые ресурсы, чтобы вернуться на прежние позиции. Трудности в области снабжения населения всем необходимым постепенно решаются, а необходимость восстановления дорог, предприятий и электростанций откроет у японской промышленности второе дыхание.

Крах потребительского рынка по мнению специалиста в области экономической стратегии Наоми Финк, является тревожным показателем на сегодняшний день. Потребительская способность населения снизилась на 0.6%. После постигшего страну стихийного бедствия люди сокращают свои траты.

"Трудности с экспортом обусловлены тем, что многие производства и схемы поставок еще восстанавливаются. Что же касается импорта, то существует огромный спрос на углеводородное и другие виды топлива. Своими силами страна пока не может обеспечить эту часть рынка. И такое положение вещей продлиться еще некоторое время"

А ведь именно доходы потребительского рынка составляют 60% всей экономики Японии.

Правда, по словам Финк, снижение расходов населения наблюдалось уже в конце 2010 года. Землетрясение и цунами лишь усугубили положение, которое и без того было весьма шатким.

К апрелю этого года потребительский индекс в стране упал до отметки 33.1, а любые показатели ниже 50 экономисты называют "потребительским пессимизмом".

Экспорт и импорт находятся в дисбалансе. Вторая крупная отрасль японской экономики – торговля.

В 2009 году экспорт составлял 13.5%, а импорт 12.7% от общего объема ВВП.

После землетрясения и цунами экспорт из страны практически прекратился, а стоимость импортируемых товаров многократно возросла.

Положительный баланс между экспортом и импортом в марте этого года упал на 34.3%.

Дело за банками. Специалисты прогнозируют, что экономика Японии может оправиться от потрясений лишь к концу этого года, когда работы по восстановлению страны начнут давать первые результаты.

Для стабилизации ситуации в стране после стихийного бедствия Банк Японии влил в экономику Японии миллиарды долларов.

Чтобы стимулировать рост экономики центробанк также намерен сохранить свои ставки на минимальных отметках – от 0.0% до 0.1%.

Технически, USD/JPY продолжает торговаться в восходящем краткосрочном канале в диапазоне между 81.20 и 82.45.

Продвижению наверх пары USD/JPY будут способствовать любые благоприятные данные по экономике США, превосходящие ожидания экономистов. Так как существенных продаж со стороны японских экспортеров в последние недели после землетрясения, произошедшего 11 марта, не наблюдалось, то нет каких-либо серьезных факторов, которые могли бы сдержать подъем курса доллара.

Аукционы американских казначейских облигаций пройдут сегодня, в среду и в четверг – инвесторы будут следить за изменениями доходностей по Трежерис.

Источник

Юрий Хрущинский · 25.05.2011

EUR/USD

Валюте нужен более мощный импульс, чтобы выйти из поля зрения агрессивных «медведей». Греция: местные власти одобрили ускоренный план продажи ряда активов, согласовав при этом и новые меры по сокращению расходов бюджета в общей сложности на 6 млрд евро, надеясь с подобными гарантиями получить очередной денежный транш от МВФ и ЕС.

После года пользования выделенным ей кредитом Греция не продемонстрировала сколько-нибудь позитивных результатов, вследствие чего появились разговоры как о возможной реструктуризации ее долгов, так и о новом пакете мер помощи Афинам.

Согласно своему новому плану, Греция привлечет от продажи активов (включая доли в Public Power Corp., Hellenic Postbank, Hellenic Telecommunication и многих других) к 2015 году порядка 50 млрд евро. Если это стране удастся, можно будет считать, что вопрос заемных средств для нее решен. Конечно, в этом плане есть масса уточнений, и они вряд ли понравятся населению. Первый побочный эффект мы, возможно, увидим довольно скоро в виде народных волнений. Но нужно объективно смотреть на вещи и понимать, что расходы надо чем-то обеспечивать, кроме горячих заявлений.

Благоприятными для евро оказались и окончательные данные по ВВП Германии за первый квартал (+1.5% в квартальном исчислении), которые совпали с прогнозами.

Интересно, что вслед за Грецией власти Португалии заявили, что у них все долги под контролем, а США подчеркнули, что помогут Ирландии выбраться из ямы. Удивительное единодушие.

Марио Драги, управляющий Банка Италии.

На баскетбольной площадке в римском лицее Массимо около пяти лет назад, Марио Драги и американский сенатор Билл Брэдли моделировали игру будущих победителей hoopster - Olimpia Milano.

Бывшие товарищи по команде говорят, что они сосредотачивали внимание на деталях, и карьера Брэдли напоминает Драги, руководителя Банка Италии, который выдвинут в качестве следующего президента Европейского центрального банка. Поклонники "Dollar Bill" говорят, что Драги стоит того, чтобы наследовать титул "г-н Евро", № 2 новатор кредитно-денежной политики после Председателя Федеральной резервной системы Бен Бернанке.

"Он был перфекционист, конечно же конкурентоспособными, безусловно, в команде", - сказал Паоло Виджевано, главный исполнительный директор торговой компании электроэнергетики Acquirente Unico SpA и бывший центральный защитник Драги. "Он всегда все делал с той же решимостью на всех должностях, которые он занимал".

Отец двоих детей, который потерял обоих своих родителей, будучи подростком, он стал третьим главным лицом в ЕЦБ с тех пор, как евро начал торговаться более десятка лет тому назад. От Жана-Клода Трише Драги унаследует Центральный Банк, который находится в натянутых отношениях с правительствами стран, не способными самостоятельно справиться с кризисом суверенного долга в Европе.

Инфляция растет наиболее быстрыми темпами за последние два года, а доходность облигаций Греции, Португалии и Ирландии близки к максимальным значениям, усугубляя проблемы экономики всех стран блока 17.

"Марио выражает свое мнение твердо, но вежливо," - говорит председатель Банка Израиля Стэнли Фишер, который преподавал в Массачусетском технологическом институте в середине 1970-х годов, когда Драги получил там степень доктора. "Он не высказывал возмущение и тому подобное. Но он знает, чего хочет, и он был очень успешным".

В возрасте 63 лет, Драги работал в качестве профессора экономики в Италии, финансовым дипломатом Всемирного банка и банкиром в Goldman Sachs Group Inc (GS). В ЕЦБ он с 2006 года в Совете управляющих ЕЦБ под председательством международной группы регуляторов занимается пересмотром норм международного финансирования.

Франкфурт-основа Центрального Банка претерпел революцию в последние годы. Кредитный кризис и последующие долговые потрясения заставило облегчить условия кредитования банков, покупая 75 млрд евро ($ 105 600 000 000) долга из национальных союзных экономик и сократить процентные ставки до минимума
в 1 процент, в то время как Драги был в Совете управляющих.

Покупка облигаций

"Его роль изменилось с назначением на должность президента ЕЦБ Трише", - говорит бывший британский министр финансов Алистер Дарлинг, который знает Драги по Группе семи встреч на высшем уровне. "ЕЦБ покупает облигации некоторых из этих стран, и он имел опыт с этим".

Драги должен объединить 23-члена Совета управляющих вокруг плана, чтобы ослабить стимул и меры помощи и в то же время помочь ЕЦБ играть более активную роль в финансовом положении стран. Это знаменует собой переход от Трише, который вступил в должность в 2003 году: он был в состоянии ждать более двух лет, прежде чем решился на изменение процентных ставок.

Лоран Bilke, бывший экономист ЕЦБ, который сейчас возглавляет Европейскую стратегию процентной ставки на уровне Nomura International Plc в Лондоне, говорит, что он ожидает от Драги действий, подобных Трише в отношениях процентной ставки после того, как Центральный Банк поднял свою исходную ставку в 1-м квартале до 1.25 процента в апреле.

Но его действия могут отличаться от действующего на сегодняшний день механизма на реструктуризацию долга, который Трише в случае с Грецией (329 миллиардов евро долгового бремени) даже не пытается решать. Финансовый руководитель в прошлом месяце озвучил идею попросить держателей облигаций добровольно продлить греческие выплаты.

"Чрезвычайное положение"

"Что может дать толчок к развитию - это оппозиция ЕЦБ в любой форме по реструктуризации", - сказал Bilke. "Им придется изменить механизм, потому что то, что подходит для преуспевающих стан зоны евро, не подходит для правительства ряда периферийных стран в настоящее время".

Как только ЕЦБ повысил ключевую ставку в апреле, инфляция ускорилась до 2.8 процента, что является самым высоким показателем за последние 2.5 года. Это нарушение 2 предельных процентов ЕЦБ. Общий уровень инфляции ЕЦБ отличается от ФРС, чьи политики дали понять, что не изменят около нулевой уровень процентных ставок, игнорируя повышение цен на продукты питания и энергоносители, и следуют своему мандату поддержки занятости.

Другие проблемы: как иметь дело с банками пристрастившимся к помощи ЕЦБ и аукционам ценных бумаг?, - сказал Жиль Moec, бывший экономист Банка Франции, а теперь со-руководитель исследования европейской экономики в Deutsche Bank AG в Лондоне.

Иезуитское образование

Драги знает - трудные времена в прошлом: он остался сиротой в средней школе, когда его родители погибли в течение нескольких месяцев друг за другом, оставив его старшим из трех детей. В то время он получал образование в иезуитской школе, директором которой был Отец Франко Rozzi, профессор философии, известный своей придирчивостью к студентам, спрашивая "почему" всякий раз, когда они представляли ответы.

"В Школе было очень трудно, вставили рано утром и долгие часы проводили за книгами", - сказал Джанкарло Magalli, одноклассник и теперь ведущий ток-шоу на государственной телевизионной сети Рай SpA. Драги "был очень вежлив, хорошо образован и с чувством юмора".

Лука Кордеро ди Монтеземоло, в настоящее время председатель Ferrari SpA, вспоминает Драги как "серьезный мальчик", к которому одноклассники обращались за помощью, а также обращали внимание его элегантный наряд.

"Марио никогда не был растрепан, он всегда был аккуратный," - сказал Монтеземоло. "Те из нас, кто сидел в классе за ним пытались найти недостатки в прическе или одежде, но он всегда был настолько совершенен, и обращал внимание на детали".

Драги пошел на вечер выпускников университета La Sapienza в Риме, где занимался кейнсианский экономист Федерико Caffe, прежде чем отправиться в Массачусетский технологический институт, где Бернанке и Мервин Кинг также были студентами. Итальянские лауреаты Нобелевской премии Франко Модильяни, Роберт Солоу заявляли, что ожидают - Драги станет академиком.

Всемирный банк

После того как он стал профессором в Университете Флоренции и консультантом Банка Италии, Драги стал представителем своей страны во Всемирном банке в Вашингтоне, прежде чем вернуться в Министерство финансов в Риме в 1991 году в качестве генерального директора.

Спустя всего несколько месяцев, Италия пострадала от валютного кризиса, который заставил ее девальвировать лиру на 3,5 процента, а затем переключиться на Европейский курсовой механизм - предшественник евро. Драги начал продавать более $ 100 млрд. активов.

"Приватизация является одним из основных компонентов в условиях дефицита в рамках единой европейской валюты",- сказал он в марте 1998 перед итальянским парламентом.

Были приватизированы доли в энергетических компаниях Eni SpA (ENI) и Enel SpA (Enel), а также телефонная компания Telecom Italia SpA (ТТИ) и Banca Nazionale дель Lavoro SpA. Драги заработал прозвище "Супер Марио" в местных газетах, после компьютерной игры, разработанной Nintendo Ко в 1980-х годах.

"Его опыт с итальянскими финансами в предшествовавшую эпоху евро дал ему практический опыт работы с проблемами суверенного долга", - сказал главный экономист Дженерал Электрик Ко Марко Аннунциата.

Драги также пишет, что законодательство 1998 - это капитальный ремонт итальянских финансовых правил рынка. Меры принудили компании уделять больше внимания корпоративному управлению и дали дополнительные полномочия внутренним аудиторам и миноритарным акционерам.

Goldman Sachs нанял его в январе 2002 года "разработать и выполнить бизнес-план", в качестве управляющего директора в Лондоне и вице-председателя его международного подразделения. В ноябре 2004 года он приступил к управлению фирмой комитета, с двумя десятками сильных исполнителей, включая бывшего главного исполнительного директора и будущего министра финансов США Генри Полсона.

Драги оставался три года в Goldman Sachs, часто добираясь в лондонский офис на метро, а не использовал корпоративный лимузин компании.

После Parmalat

В 2005 году он был назначен председателем Итальянского Центрального Банка после Антонио Фацио, который ушел в отставку после двух сроков правления. Репутация банка уже была запятнана неспособностью предотвратить финансовое мошенничество за 2003 г. в банкротстве Parmalat SpA Finanziaria.

Фацио пытался защитить банки, чтобы они не перешли к кредиторам и было предложено рассмотреть вопрос о слиянии. Драги предотвратил расползание филиальной сети Центрального Банка.

Драги также изменил тон в Palazzo Koch, в штаб-квартире в Риме. Он снял портрет стрелка пронзенного Святым Себастьяном, который висел над столом Фацио, и заменил его абстрактными работами итальянских художников.

Сотрудникам было разрешен доступа в Интернет со своего рабочего места. Он стал называться "Governatore atermico", морозостойкий председатель, за его склонность не носить пальто.

За пределами Италии, Драги был назначен председателем Совета по финансовой стабильности.

Банкир платный

Хотя Совет опубликовал руководящие принципы оплаты политики банка и очистки ядра внебиржевых производных, Саймон Джонсон, бывший главный экономист Международного валютного фонда, критиковал Драги за то, что тот не настаивает на меры защиты капитала в банках путем капитализации.

"Я не слышал, чтобы он настаивал на увеличении капитала", - сказал Джонсон, сотрудник Bloomberg News. "Некоторые говорят, что ЕЦБ должен сосредоточиться только на инфляции, но я думаю, что регулирование является важной функцией центрального банка."

Министр Италии Джулио Тремонти столкнулся с Драги. Он напал на его нормативы на заседании Европейских министров финансов в Париже в декабре 2008 года. Хотя Драги был решимее других министров, Тремонти сообщил журналистам, что это "глупо слушать или брать уроки у людей, которые ничего не понимают".

Аксель Вебер

Драги начал этот год не имея шанса возглавить Центральный Банк Европы. Хотя премьер-министр Сильвио Берлускони сделал его единственным кандидатом, которого публично назначили, инвесторы делали ставки на президента Бундесбанка Акселя Вебера.

Когда Вебер объявил о своей отставке в феврале, - говорит Der Spiegel отсутствало "признание" Драги среди лидеров еврозоны за его взгляды на денежно-кредитную политику.

В то время, власти в Европе обвиняли участие Goldman Sachs в валютных свопах, которые помогли скрыть Греции степень ее дефицита и долга. В 2010 г. запрос правительства в Афинах обнаружили ряд сделок с ценными бумагами, заявив, что они, возможно, позволили скрыть реальное состояние государственных финансов.

Драги заявил в феврале 2010 года отказ от какого-либо участия в греческих торгах, и сказал в интервью, что он сосредоточился только на частных инвесторах.

Mamma Mia!

Bild, Германия - "самая продаваемая газета, выразила обеспокоенность по поводу полномочий Драги с воинственными заявлениями по инфляции в феврале с заголовком:" Пожалуйста, только не итальянец! Мама мия, для итальянцев инфляция в жизни, как томатный соус для макарон!"

Он также имел дело с канцлером Ангелой Меркель, которая была осторожна в высказываниях после выступлений ее налогоплательщиков о необходимости оказания помощи Греции, Ирландии и Португалии. Она находилась под давлением для обеспечения следующего главы ЕЦБ общей поддержке Германии за свободно конвертируемую валюту, сбалансированного бюджетом и низкой инфляцией.

Драги использовал газетные интервью для описания Германии в качестве модели для остальных стран зоны евро, призвав к более жестким санкциям нарушителей бюджетных правил и пообещал обеспечения стабильности цен.

Это сработало. Меркель объявила о своей поддержке Драги 11 мая, назвав его "очень интересный и опытный" человек, который отозвался о Германии "оплот идеи культуры, стабильности и прочной экономической политики". Через пять дней он был одобрен всеми 17 финансовыми министрами зоны евро; национальные лидеры будут утверждать его кандидатуру 24 июня.

Трехкратный чемпион

Брэдли, который был сенатором от Нью-Джерси с 1979 по 1997 год был первым игроком, кому удалось выиграть чемпионат по баскетболу трижды: Он был в команде США, которая выиграла олимпийское золото в 1964 году, а затем, после того, в Милане титул чемпиона Европы в 1966 году и два чемпионата НБА "Нью-Йорк Никс".

Он был известен своим периферийным зрением на 195 градусов, которое он развил, будучи подростком, глядя прямо перед собой и пытаясь увидеть вокруг себя в витринах в то же самое время. Его навыки баскетбола были отточены по дриблингу вокруг стульев в очках, которые мешали ему видеть мяч. Он практиковался три часа в день в течение недели и пять часов по выходным.

Драги может попробовать использовать навыки своего кумира.

"Марио всегда был очень серьезным", - сказал Монтеземоло, председатель Ferrari. "Он им остался на протяжении всей своей жизни. Учреждение, которое Марио Драги возглавит является одним из наиболее важных для нашего будущего".

Паре евро/доллар необходимо закрепиться выше 1,4050 и наметить пробой 1,41, чтобы прервать затяжные продажи. Пока еще пара находится в границах облака Ишимоку, и пока не пробита линия на 1.3980 нельзя делать однозначный вывод о расстановке сил продавцов и покупателей. Не исключено возможность формирования на этом уровне в перспективе фигуры "двойное дно". Технические сигналы индикаторов пока в пользу - продаж. Покупать можно будет лишь выше 1.4160 с целью 1.4280.

Источник

добавлено через 14 часов 46 минут
EUR/USD

Француженка вместо француза или от перемены мест слагаемых сумма не меняется...

Несмотря на протесты развивающихся стран, Европа сохранит свою хватку на одном из ключевых должностей в мировой политике, руководством Международного валютного фонда (МВФ).

После победы с открытой поддержкой всех правительств ЕС, и невысказанными "против" голосами США и Китая, министр финансов Франции Кристина Лагард, сообщила, что она будет кандидатом, чтобы занять вакансию в связи с отставкой Доминика Стросс-Кана.

Развивающиеся экономики мира возражают против неписаного правила, что европейцы должны провести на высший пост в МВФ своего представителя, который предоставляет кредиты и экономические консультации странам с крупной задолженностью. Но непреодолимый стимул удержания важного кресла заставляет голосовать за кандидатуру Лагард. Лидеры самых богатых стран мира встречаются на саммите G8 в Довиле в Нормандии сегодня и завтра.

Г-жа Лагард также будет принимать участие в рассмотрении дела по обвинению в злоупотреблении властью министров Франции. Ни этот вопрос, ни жалобы других стран, не должны помешать ее избранию в конце июня.

Главные должностные лица, представляющие так называемую группу БРИК, стран с развивающейся экономикой - Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка - возразили, что 60-летняя европейская монополия на МВФ давно "устарела". Ногейра Батиста, исполнительный директор МВФ из Бразилии, сказал, что это "возмутительно", что более чем шесть десятилетий после трансатлантического дележа топ мировых экономических должностей по прежнему пост, управляющего директора МВФ остается за Европой.

Но страны БРИК не имеют собственного сильного кандидата и Китай, по словам французских чиновников, сказал в частном порядке, что он будет поддерживать г-жу Лагард.

Официальный протест БРИК, таким образом, рассматривается как своего рода предупреждение со стороны развивающихся стран. Они ожидают, что изменения в экономическом балансе власти от Европы и США должны быть отражены в выборе преемника г-жи Лагард в качестве директора-распорядителя МВФ в течение пяти лет.

Г-жа Лагард, в 55 лет, была иностранным, корпоративным адвокатом, а не экономическим экспертом, прежде чем она присоединилась к французскому правительству в 2005 году. На посту министра финансов с 2007 года, ее свободное владение английским языком и уверенность в себе, дружелюбие сделали ее любимицей средствам массовой информации в мире.

Как бывший глава чикагской юридической фирмы США, Baker & McKenzie, она пользуется популярностью в США. Она вызывает восхищение у развивающихся стран за пропаганду низкого налога на все финансовые операции в фонде помощи для этих стран.

С европейской точки зрения, сила кандидатуры г-жи Лагард является находкой. Арест г-н Стросс-Кана, по обвинению в покушении на изнасилование в Нью-Йорке, угрожал дестабилизировать тесному сотрудничеству между европейскими странами и МВФ в попытки разрешить долговой кризис в еврозоне. Г-жа Лагард видно, в Европе, а не только мудрый и спокойный руководитель, но и гарантия правопреемства. Одновременно можно заткнуть рот сторонникам "заговор против Стросс-Кана".

"Это огромный вызов, который я приму со смирением и надеждой на достижение максимально широкого согласия", - заявила журналистам вчера г-жа Лагард. "Если я буду избрана, я принесу на эту работу все свои экспертизы, как юрист, министр, руководитель и женщина", - сказала она. Г-жа Лагард будет первой женщиной, возглавившей МВФ. Она уже давно утверждала, что в мировой политике и финансах слишком доминируют мужчины. Она сказала в феврале: "Мужчины имеют тенденцию к ... демонстрировать волосатую грудью... Я честно думаю, что никогда не должно быть слишком много тестостерона в одной комнате".

Голосование ожидается в конце июня, на котором будут присутствовать 24-члена исполнительного совета МВФ. Хотя МВФ представляет 187 стран-членов, членов исполнительного совета и правом голоса в основном сосредоточены в руках крупнейших экономик мира. Одобрение от саммита G8 на этой неделе будет практически гарантировать избрание г-жи Лагард.

Но она остается камнем преткновения во Франции. Специальный суд, который расследует предполагаемые правонарушения министров примет решение 10 июня, будет ли он исследовать роль г-жи Лагард, а именно ее щедрость в ? 285 милл., выданные для погашения в 2008 году за опального французского магната и политика Бернара Тапи.

Он был лишен права собственности на спортивную компанию Adidas в 1990-х годах. После долгой судебной тяжбы, г-жа Лагард выиграла арбитражный процесс в пользу г-н Тапи. Это решение, как предполагается, помогло президенту Николя Саркози выиграть выборы, имея поддержку левых и г-на Тапи во время выборов 2007 года.

ЕЦБ: большой - не значит надёжный

По мнению издания Der Spiegel, ЕЦБ — это «большой плохой банк», являющийся держателем ценных бумаг, подвергающих еврозону негативным сценариям.

ЕЦБ активно поддерживает периферийные страны региона и их банковские системы. При этом Банк в качестве залога использовал гособлигации и ценные бумаги, обеспеченные активами. И именно эти ценные бумаги волнуют Der Spiegel больше всего.

Центробанк имеет список так называемых «приемлемых активов», с помощью которого облигации проходят проверку «на пригодность». Каждый крупный банк в еврозоне должен иметь в наличии такие ценные бумаги, в противном случае он вынужден будет покинуть денежный рынок.

Национальные Центробанки определяют, какие облигации войдут в этот список и на каких условиях. «ЕЦБ не должен, да и не может осуществлять контроль над Центробанками», — поясняет представитель главного банка еврозоны.

То есть получается, что президент Банка Жан-Клод Трише даже не представляет, на какой риск он идёт. Теоретически условия для ценных бумаг инвестиционного уровня в ЕЦБ прописаны на 37 страницах документа, последний раз обновлённого в феврале. Чтобы сохранить риски для Центробанков в разумных пределах, так называемые «haircuts» по некоторым ценным бумагам очень высоки и достигают 69.5% от их стоимости.

Однако степень, до которой Центробанки придерживаются этих условий, может разниться. И это приводит к нарушениям, которые не должны иметь место в банке, не говоря уже о Центробанке.

Например Depfa Bank, ирландское дочернее предприятие скандально известного немецкого банка HRE, в феврале дополнило список ценных бумаг инвестиционного уровня ЕЦБ ещё 78 облигациями. По данным SPIEGEL, 25 из них не прошли достаточную проверку.

Наличие огромного числа таких облигаций у ЕЦБ объясняет, почему Жан-Клод Трише так свирепствовал на встрече лидеров ЕС, когда обсуждался вопрос реструктуризации греческого долга. Для Трише реструктуризация означает, что ЕЦБ больше не сможет принимать ценные бумаги греческих банков, хотя на сегодняшний день Банк уже имеет значительное количество греческих облигаций. По оценке Der Spiegel, совокупная величина долга Испании, Португалии, Ирландии и Греции уже составляет ?340 млрд.

ЕЦБ рискует стать владельцем облигаций, обеспеченных активами или иным способом, которые утратили свою ценность. И тогда Центробанку самому может понадобиться серьёзная финансовая помощь от таких стран, как Германия, которые могут просто отказаться от подобной перспективы.

Немецкий Бундесбанк обеспечивает 27% капитала ЕЦБ, что означает, что ему придётся оплачивать более четверти потерь. На 2010 и два последующих года Бундесбанк уже решил учредить резервный капитал в размере ?4.9 млрд. с целью покрытия возможных рисков. Крах таких стран, как Греция, который совершенно очевидно приведёт к банкротству греческих банков, значительно увеличит размер выплат, так как по предварительным оценкам, ЕЦБ владеет греческими облигациями на сумму ?47 млрд. К тому же, по состоянию на конец апреля ЕЦБ потратил около ?90 млрд. на рефинансирование греческих банков.

Бывший президент Бундесбанка Аксель Вебер резко критиковал программу ЕЦБ по покупке облигаций проблемных стран еврозоны. В случае банкротства или даже просто задержки погашения долга ЕЦБ будет первым, кто пострадает.

Но это ещё не самое страшное. ЕЦБ является держателем так называемых облигаций, обеспеченных активами. В начале этого года стоимость этих облигаций составляла ?480 млрд. А ведь это те самые облигации, которые в своё время спровоцировали кризис на рынке недвижимости в США. И вот теперь они ставят под угрозу будущее ЕЦБ. А безболезненно избавиться от этих облигаций не представляется возможным — европейской банковской системе будет нанесён сокрушительный удар. ЕЦБ находится в довольно тяжёлом положении сейчас — он просто превратился в «свалку» ненадёжных кредитов.

Пара евро/доллар возобновила коррекционное восхождение движение после удержания важной поддержки 1.4000. Учитывая, что ей удалось вернуться в коридор 1.4050 - 1.4300, сегодня целью восходящего движений выступает 1.4200, откуда вновь возможно ожидать давления продавцов.

GBP/USD

ВВП Великобритании вырос в первом квартале 2011 года на 0.5% по сравнению с предыдущими тремя месяцами, свидетельствуют пересмотренные данные Национального статистического управления. Значение показателя совпало с предварительной оценкой и ожиданиями экономистов. Прирост ВВП Великобритании относительно первого квартала 2010 года составил 1.8%, что соответствует как предыдущей оценке, так и прогнозу экспертов.

Технически, GBP/USD пробил - таки ключевой уровнень сопротивления, переместив торговлю в более высокий диапазон цен: 1.6230 - 1.6330.

USD/JPY

Банк Японии сообщил данные на сегодня по ставкам по необеспеченным кредитам овернайт:

Средняя ставка овернайт: +0.0780%

Максимальная ставка овернайт: +0.2000%

Минимальная ставка овернайт: +0.0500%

Технически, по USD/JPY, если цена пробивает поддерку на 81.65, то может опуститься к 81.15. Ближайшая цель быков - 82.45.

Источник

Юрий Хрущинский · 27.05.2011

EUR/USD

Много неясности вокруг Греции. Одни чиновники говорят о реструктуризации, другие о ее невозможности. Три крупнейших рейтинговых агентства занимают жесткую позицию: они предупредили, что любая попытка облегчить греческие обязательства по отношению к держателям их облигаций будет рассматриваться как дефолт («кредитное событие»), что повлечет за собой дальнейшее снижение рейтингов не только Греции, но и Португалии, Ирландии, и дисквалифицирует греческие бонды. Таким образом, фактически не остается другого выхода, как формирование второго пакета финансовой поддержки. Премьер Греции заявил, что МВФ осуществит очередной платеж только в том случае, если ЕС подтвердит фондирование Греции на 2012 год. Одна из стран - Норвегия, уже отказалась осуществить свой платеж. Внутри самой Греции нарастают противоречия между политическими партиями. Главная оппозиционная партия заявила о несогласии с действиями правительства, но это не играет существенной роли, т.к. у правящей партии коалиционное большинство. Не смотря на то, что в последнее время очень много разговоров о дефолте Греции, такой исход в силу катастрофических последствий представляется маловероятным. Пока с Грецией сохраняется неопределенность, это не способствует агрессивным покупкам.

Тем не менее, евро продолжает расти евро (и другие рискованные валюты) на заявлениях Клауса Реглинга, главы фонда механизма европейской финансовой стабильности (EFSF) о том, что Китай подтвердил свое намерение активно участвовать в предстоящих аукционах.

Евро пережил некоторые пугающие заголовки в отношении Греции и ряд негативных данных в четверг и в конечном итоге закрылся с повышением против доллара США, которому также повредили новости. Однако единая европейская валюта все же утратила позиции против британского фунта.

Евро получил поддержку на новости, что Китай заинтересован в покупке "облигаций спасения" Португалии и в целом укрепился против доллара. С другой стороны, доллар и без того находится под некоторым давлением, так как товарные рынки воспряли, где нефть и золото снова выше уровней 100 и 1500 соответственно. Отскок индекса доллара от сопротивления 76.66 может означать возобновление нисходящего тренда.

Файнэншл таймс сообщила, что Китай и другие азиатские инвесторы могут купить португальские долговые облигации, когда EFSF начнет продавать их в июне, что может являться знаком возобновления доверия к евро. EFSF как ожидается, проведет первый аукцион для повышения EUR на 78 млрд. EUR Португальского долга в середине июня. Второй аукцион для Португалии будет проведен ближе к концу месяца, на 6 мрд. евро.

Подъему евро также способствуют рост цен на рынке энергоресурсов и последние прогнозы аналитиков из Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые повысили на $20 свои оценки стоимости «черного золота».

Технически, пробой уровня 1.42 означает продолжение роста евро по отношению к доллару как минимум до отметки 1.4330 (55-дневной скользящей средней) 1.4280, преодолев которую он улучшит перспективы роста и нацелится на 1.4345. Поддержка 1.4150.

GBP/USD

В мае доверие британских потребителей восстановилось на 10 пунктов, до -21 против -31 месяцем ранее, говорится в отчете GfK NOP.

Тем не менее, показатель на три пункта не дотянул до результата, зафиксированного за аналогичный период год назад, а годовая скользящая средняя достигла в текущем месяце -23.

Доверие потребителей к экономической ситуации за последние 12 месяцев заметно повысилось (-44 против -57), неплохой результат показал и индикатор доверия на ближайшие 12 месяцев (-3 против -14).

Что касается оценки личной финансовой ситуации, здесь доверие также повысилось, причем как по итогам последних 12 месяцев, так и на перспективу -18 против -23/-3 против -14 соответственно.

Индекс крупных покупок достиг -26 против -31 в апреле.

Как отметили аналитики GfK NOP, еще слишком рано ожидать эффекта от бюджета, опубликованного на прошлой неделе, добавив, что, несмотря на результаты отчета, доверие остается низким.

"В этом месяце доверие потребителей продемонстрировало почти беспрецедентный скачок. Майские цифры показали практически лучший результат за всю историю ведения исследования. Абсолютный рекорд, который сегодня побить не удалось, был зарегистрирован в мае 1993 года, когда индекс повысился на 12 пунктов", - подчеркнули аналитики.

Технические GBP/USD продолжает восходящую динамику, нацеливаясь на сопротивление 1.6450. Ближайшая поддержка - 1.6355, следующая около 1.6300.

USD/JPY

Япония: апрель, предварительные розничные продажи -4.8% г/г против пересмотренных до -8.3% г/г в марте

- апрель, чистый CPI +0.6% г/г против -0.1% г/г в марте

- апрель, CPI энергоносителей +7.3% г/г против +6.3% г/г в марте

- май, чист. CPI +0.1% г/г против +0.2% в апреле

Корпоративные цены на услуги снизились меньше, чем ожидалось на -0.8% г/г в апреле.

Пара доллар/японская йена упала на продажах со стороны японских банков после снижения накануне доходности казначейских облигаций США. Доходность по десятилетним государственным облигациям США упала на 6.9 базисного пункта до 3.061%. Пара доллар/йена может упасть до 80.50 псегодня, отмечает дилер.

Технически, USD/JPY в настоящее время падает. Краткосрочные цели 80.60/70/30. Сопротивление находиться около 81.35/50.

Источник

Юрий Хрущинский · 30.05.2011

EUR/USD

Евросоюз, не смотря на все свои старания, никак не может преодолеть кризисные явления в экономике. Главные их составляющие, это:

1. Вполне реальная угроза дефолта для Греции.

2. Наличие в Союзе нескольких государств, экономика которых находится в не менее плачевном состоянии, чем в Греции, и требующих постоянных финансовых дотаций.

3. Нехватка средств Стабилизационного фонда для всех желающих.

4. Постоянный рост инфляции в еврозоне.

5. Падение европейских фондовых индексов.

Если рассмотреть все по порядку, то картина получится довольно неутешительная.

Греция балансирует на краю экономической пропасти

Как это не жестоко звучит, но дело обстоит именно так:

• уже мало кто сомневается в том, что Грецию ждет дефолт. Даже премьер-министр этой страны не исключает подобный сценарий развития событий;

• внешний долг балканского государства уже превысил ?330 миллиардов. Ожидается, что в этом году он достигнет 160% ВВП;

• инвесторы имеют очень серьезные сомнения относительно способности Греции обслуживать свой внешний долг. Темпы сокращения дефицита бюджета, которые демонстрирует правительство, крайне неудовлетворительные. Его удалось сократить только на 1% - с 10.5% до 9.5% ВВП.

• все, что сейчас греческое правительство может предложить своим кредиторам, а, главное, собственному народу - это масштабную приватизацию и режим жесткой экономии:

- государство намерено продать Почтовый сберегательный банк, кроме того, свою долю в Организации связи Греции и Национальной энергетической корпорации (прогнозируемый доход от этих сделок составит порядка ? 2.1 миллиардов);

- в долгосрочных (до 2015 года) планах правительства создание и последующая продажа фонда активов, который будет состоять в основном из недвижимости. Ожидаемая выгода должна составить примерно ? 50 миллиардов;

- в начале текущего года премьер-министр страны Георгий Папандреу объявил о том, что правительство в течение только первого полугодия планирует сэкономить минимум ? 70 миллиардов за счет поднятия пенсионного возраста и сокращения многих социальных программ. Однако все ограничения не принесли ожидаемого результата, удалось сэкономить меньше половины заявленной суммы;

• ровно год назад, в мае 2010 года, ЕС и МВФ предоставили Афинам кредит на общую сумму в ? 110 миллиардов. Ожидалось, что Греция к 2013 году полностью восстановит утерянное доверие инвесторов. Но прошедший год показал, что все далеко не так. Специалисты из британской инвестиционной компании

Legal & General считают, что ситуация с долговыми обязательствами Греции остается неясной и напряженной;

• агентство Fitch понизило суверенный рейтинг Греции с «ВВ+» до «В+», снабдив его очень пессимистическими комментариями, сообщив о том, что, судя по формальным признакам, дефолт в Греции уже наступил;

«Падение» Греции может вызвать цепную реакцию

1. Самое опасное то, что примеру Греции могут последовать многие европейские державы. Это уже угроза всей еврозоне. Грецию в случае дефолта еще можно исключить из зоны евро, но выход еще нескольких стран неизбежно приведет к ее распаду.

2. Сейчас в очереди за финансовой помощью от ЕС следом за Грецией выстроились Португалия, Ирландия, Исландия. Все названные страны долгое время пользовались преимуществами низкой процентной ставки, но потом не справились с государственными финансами, что привело к возникновению колоссального бюджетного дефицита, который, к тому же, долгое время пытались скрывать. В результате инвесторы утратили доверие к этим государствам.

3. Сейчас основная сложность заключается в том, что в случае отказа Европы спасать Грецию, это может приблизить дефолт и в остальных странах. Чтоб не повторить судьбу Греции и добиться желанных кредитов европейские «больные экономики» смогут предпринять попытку манипуляции статистикой. Это приведет лишь к углублению кризиса, и только приблизит крушение еврозоны. Афины когда-то тоже сообщали, что дефицит ее бюджета не превышает 3–4%, а потом вдруг выяснилась шокирующая правда про 12%.

4. Самое опасное то, что к уже привычному списку стали добавляться новые участники. Пока что инвесторы не утратили доверия к экономике Испании, Италии и Бельгии, но тенденции для них складываются не вполне благоприятные. Долг последней, например, в конце 2010 года составлял 96.8% ВВП, что является самым высоким показателем в еврозоне после Греции и Италии.

Высокий уровень инфляции как показатель кризиса зоны евро

• в начале 2011 года был задекларирован годовой уровень инфляции в 3%. Однако уже сейчас становится очевидным, что удержать ее на таком уровне навряд ли удастся. Уже в марте текущего года показатель инфляции приблизился к 2.6%.

• в это же время США демонстрирует способность к обузданию инфляции, которая сохраняется на уровне 2.1% в год.

• в середине апреля Европейский ЦБ принял решение о повышении кредитной ставки с 1% до 1.25%. До этого момента в течение двух лет ставки только понижались, что, стимулировало деловую активность.

Среднесрочный тренд курса евро/доллара не изменился и остается бычим. Поддержка находится около 1.42, сопротивление - 1.4450. Но сегодня, вероятно движение пары будет ограничено диапазоном 1.4250 - 1.4400.

GBP/USD

Сегодня в банках Великобритании выходной.

На этой неделе в центре внимания будут индексы менеджеров по снабжению для производственного сектора, сферы услуг и строительного сектора Великобритании.

Значения индексов PMI для производственной сферы и сферы услуг, ожидается, будут немного ниже, чем в апреле, на фоне того, что ограниченные бюджеты домохозяйств и ужесточение налогово-бюджетной политики сдерживают внутренний спрос.

Инвесторы будут также пристально следить за индексом менеджеров по снабжению для строительного сектора после того, как Национальное бюро статистики пересмотрело данные по производству в строительстве в 1-м квартале (падение на 4.0%, тогда как первоначально сообщалось о падении на 4.7%).

"Мы предполагаем, что строительный сектор продемонстрирует значительный рост во 2-м квартале", - говорит Говард Арчер, главный экономист по Европе и Великобритании IHS Global Insight.

Кроме того на этой неделе выйдут данные по кредитованию Банка Англии. Ожидается, что показатели, в основном, останутся без изменений по сравнению с незначительным ростом в апреле.

Технически, GBP/USD продолжил восхождение, пара отметила максимум на 1.6475. Откаты не значительны. В целом торгуется с позитивным настроем. Вероятно британец будет повторять динамику евро/доллара. Вероятный торговый диапазон на сегодня 1.6400 - 1.6525.

USD/JPY

Потребительские цены в Японии повысились впервые за 28 месяцев

Основной индекс потребительских цен в Японии возрос в апреле впервые более чем за два года. Причиной роста цен стали последствия разрушительного землетрясения, произошедшего в марте.

Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания повысился в годовом выражении на 0.6% в соответствии с рыночными прогнозами. Это первый прирост цен в Японии с декабря 2008 года. В месячном выражении показатель возрос на 0.4% по сравнению с мартом.

Общий индекс потребительских цен, включающий в себя цены на продукты питания, увеличился в годовом выражении на 0.3%.

Технически, USD/JPY в последнее время в большей степени реагировала на динамику евро/йены и других кроссов японской валюты, нежели на фундаментальные факторы. После приступа усиления спроса на доллар в рамках снижения аппетита к риску в последние дни, пару вновь активно продают. Также оказывает влияние рост спроса на йену со стороны японских экспортеров. Дилеры не исключают движения к Y80, а возможно и ниже. На данном этапе интервенция маловероятна. Движение пары обусловлено не столько укреплением японской валюты, а скорей ростом давления на доллар по всему спектру рынка. В таких условиях, вероятнее увидеть пару на 80.30, чем около 82.00 - в районе майских максимумов.

Источник

добавлено через 21 час 59 минут
EUR/USD

По Греции в эти выходные прошли митинги протеста.

Известно, что ЕС/МВФ/ЕЦБ (называемые "ТРОЙКА") близки к предоставлению 65 миллиардов евро дополнительных кредитов в обмен на более жесткую экономию и больше объектов приватизации. Загвоздка в том, что они хотят, играть роль в управлении приватизации, потому что Греция медленно работает в этом направлении. Конечно, это означает, капут греческому суверенитету.

По данным газеты Kathimerini, Греция и "Тройка" движутся к сближению. Греческое правительство согласилось на большую приватизацию, более низкую оплату труда для государственных служащих, и сокращения найма (правительство сможет взять 1 работника на каждые 10, вышедших в отставку).

Кого это устраивает? Вы уже догадались, что вопрос в том, кто желает помочь управлять всем процессом...

Это было бы невероятным политическим ударом, и, вероятно, сделает более яростные протесты общественности, чем сейчас.

Стоит также отметить абсурдность всей этой внешней решимости помочь. Это означает, что раз не удалось экономики улучшиться, значит - вы не умеете ею управлять. Хорошо, мы вам поможем и покажем как это делать... Впрочем это касается не только Греции, но и других аутсайдеров зоны евро, все будет работать хорошо. Но под другим управлением и с другими хозяевами ваших ресурсов...

Сегодня в Азии пара евро/доллар США выросла на фоне сообщения Wall Street Journal о том, что Германия рассматривает отступление от своего призыва к реструктуризации долга Греции, говорит токийский дилер. Рост пары был преувеличенным на фоне низкого объема торгов, что спровоцировало срабатывание стоп-приказов на покупку около 1.4330, отмечает он. Тем не менее, Дайсаку Уено, главный аналитик Gaitame.Com Research Institute, говорит, что "пока все еще не ясно, сможет ли Греция восстановиться без реструктуризации долга в долгосрочной перспективе, даже если опасения в отношении ранней реструктуризации долга сейчас несколько ослабнут". Пара, возможно, будет торговаться в диапазоне 1.4280-1.4420, говорит он.

Технически, EUR/USD вырос с отметки 1.4280 дo 1.4406 на азиатских торгах. После резкого скачка вверх можно ожидать консолидации. При дальнейшем восхождении пары, сегодня барьером на пути пары встанет сопротивление около 1.4455. Которое трудно будет пройти с первой попытки. Поддержка - недавно пробитое сопротивление 1.4330.

GBP/USD

Правительству Великобритании не удается пока существенно улучшить ситуацию с бюджетом, заимствования госсектора составили в апреле £7.7 млрд., что на 46.9% больше уровня 2010 года и даже на 11.5% больше уровня апреля 2009 года (когда был поставлен предыдущий рекорд). Чистый госдолг вырос до 910.1 млрд. фунтов, или 60.1% от ВВП, поставив новый максимум (в апреле прошлого года он составлял 53%), но совокупный госдолг составил 2252.9 млрд. фунтов, или 148.9% от ВВП.

Продолжают расти расходы на обслуживание госдолга. Цены на жилье по данным Nationwide выросли в мае на 0.2% и снизились за год на 1.2%, здесь пока ситуация не меняется. Одобренные заявки на ипотеку в апреле резко снизились, капиталовложения компаний за квартал снизились на 7.1%. В мае несколько улучшились настроения потребителей, но они по-прежнему остаются на крайне низких уровнях. Уточненные данные по ВВП за 1 квартал сюрпризов не принести: экономика прибавила 0.5% после такого же падения кварталом ранее, годовой прирост ВВП составил 1.8%. Но расходы домохозяйств за квартал снизились на 0.6%, инвестиции снизились на 7.2%, рост же состоялся за счет роста госпотребления и сокращение дефицита торгового баланса. Хотя улучшение во внешней торговле не может не радовать, но сжатие потребления говорит о проблемах с продолжением роста. Но рынки все же обрадовались - дефицит торговли всегда сильно давил на фунт и его сокращение улучшило отношение к английской валюте. "Ястреб" Сентанс, который уходит в июне из Банка Англии выступил с очередными уговорами, указав на то, что ставку повышать нужно и нужно это было делать уже давно. Хотя экономические отчеты трудно назвать позитивными, фунт пользуется спросом.

Технически, GBP/USD растет. Сопротивление ожидается около 1.6575. От него можно ожидать откат до 1.6510 (последний пробитый локальный максимум).

USD/JPY

Япония, вероятно, восстановится от рецессии.
Разрушительное землетрясение в Японии определенно имеет значительное влияние на 2011 г. - рост экономики сократился на 0.9% в 1 квартале - но резкий отскок, вероятно, начнется с третьего квартала. Промышленные заказы за март (месяц землетрясения) даже увеличились. Кроме того, производители считают, что заказы увеличатся еще на 10% во втором квартале. Таким образом, маловероятно, что японская экономика пострадает значительно в дальнейшем.

Развивающиеся экономики: рост и инфляция остается высокой

В развивающемся мире, есть несколько основных признаков охлаждения в процессе роста и риск инфляции. В Китае, промышленное производство и индексы менеджеров по закупкам растут умеренно, но спрос по-прежнему выглядит сильным, и BarclaysCapital продолжают прогнозировать рост в среднем на 9-10% до конца 2011 года. Это позволит сохранить вопрос по инфляции, который будет активно занимать политиков. Можно ожидать дальнейшего ужесточение как резервных требований к банкам, так и по процентным ставкам. Инфляционный риск здесь более заметен, чем в остальной части квартета БРИК, но темпы роста тоже значительны. Несмотря на впечатляющие темпы роста в развитых странах мира, они гораздо менее надежны, чем в Китае.

Как это все соотносится с FOREX.

Учитывая, что инфляция волнует в первую очередь страны с формирующейся рыночной экономикой, можно ожидать, что они приветствуют дефляционное последствие амортизации. Вместо этого, многие страны обеспокоены притоком средств, связанных с падением доллара, и тем, что эти средства могли бы сделать, если они найдут свой путь во внутренней ликвидности. Некоторые правительства пытались предпринять усилия, чтобы их валюты выглядили менее привлекательными из-за процентных ставок, либо путем установления контроля за движением капитала путем вмешательства непосредственно на валютных рынках. Пытаясь ограничить повышение курса валюты на рынке, центральные банки роняют авторитет в политике привлечения средств. Это является известной дилеммой, с которой сталкиваются малые страны в этом контексте. Не возможно для стран одновременно иметь свободные потоки капитала, фиксированный обменный курс, и суверенную денежно-кредитную политику: приходится делать выбор. В настоящее время, на рынке центральные банки выбрали отказ от политики мер денежно - симметричного суверенитета для ограничения курса валюты - то есть, они соотносят их внутренние процентные ставки, в зависимости от ставки в США.

Процентные ставки во многих развивающихся странах являются слишком низкими.

Barclays Capital считает, что многие центральные банки, особенно на развивающихся рынках, не повышают ставки соразмерно нынешней инфляции и поддерживают долгосрочный "нейтральный" реальный интерес. Это особенно верно в отношении развивающихся рынков в Азии. Основная ставка Национального Банка Китая - 12-месячная ставка кредитования Китая, только 6,3%. В самом деле, потому что китайская валюта привязана к доллару США, он фактически обесценился в течение прошлого года. Этот низкий процент ставки выше целевого показателя инфляции. Аналогичная ситуация на большей части Азии.

Долгое преимущество азиатских валют.

Одна из инвестиционных идей заключается в покупке азиатских валют развивающихся стран против американского dollarа. Barclays, проводя анализ капитала на мировом денежном рынке подтверждает, что центральные банки развивающихся азиатских стран в конечном итоге восстановят степень внутреннего денежного суверенитета разрешая другую дилемму - а именно, позволят свободно (не привязывая обменные курсы к доллару США) торговаться их валютам.

Технически, USD/JPY может торговаться сегодня в диапазоне 80.70-81.45.

Источник

Юрий Хрущинский · 01.06.2011

EUR/USD

Греции может не хватить средств в течение нескольких недель

Греция попала под сильное давление со стороны ее международных кредиторов и рынка облигаций. В конце этой недели ожидается решение о том, что Афины получт последний транш помощи от Международного валютного фонда в размере ? 12 млрд (10 млрд фунтов) кредита в течение нескольких недель.

"Тройка" чиновников-надзирателей из МВФ, Еврокомиссии и Европейского центрального банка продолжает спасательные работы в настоящее время в Афинах по рассмотрению вариантов. Ожидается, что они дадут свои рекомендации в конце этой недели. Если эти мероприятия не получат поддержку на международном уровне или в греческом кабинета, беспорядочный экономический крах может стать неизбежным.

Последние инъекции денежных средств, согласованных в мае прошлого года в рамках ? 110 млрд. спасения, как говорят, находится под угрозой. Чиновники МВФ недовольны мерами, которые предпринимает Греция с целью сокращения ее государственных финансов. В частности, чиновники фонда недовольны медлительностью и амбициями предлагаемой программы приватизации. Они также обеспокоены надежностью экономических данных страны.

Один выход для Греции по-видимому предоставить МВФ, Еврокомиссии и ЕЦБ беспрецедентные полномочия над экономикой страны. Такие потери суверенитета будет трудно перенести любой нации. Но даже этого может оказаться не достаточно, чтобы стабилизировать ситуацию. Греческий долг может достичь 160 процентов от ВВП в течение ближайших нескольких лет, даже при нынешнем режиме жесткой экономии. Важно, однако, что план потребует также частных держателей облигаций принять "реструктуризацию" облигаций или технический дефолт, каторый отразится на владельцах греческого долга. Такое "кредитное событие" беспрецедентное в истории Европейского союза и единого валютного пространства, но рассматривается как необходимое для сдерживания все более враждебного общественного мнения в странах, которым придется платить по счету - Германия, Финляндия и Нидерланды. Канцлер Ангела Меркель выразила желание, чтобы частные инвесторы "разделили боль" перестройки или "перепрофилирования".

Председатель группы министров финансов еврозоны Жан-Клод Юнкер, предположил, что "мягкая реструктуризации" греческого долга может стать частью нового соглашения.

Однако, такой шаг может оказаться весьма дестабилизирующим с партнерами Греции в еврозоне. Это потребует дальнейшего спасения греческих банков, что может спровоцировать кредитный кризис на континенте, так как многие банки оказывают значительное воздействие на греческий долг, и это будет шоу ЕЦБ с потерей около ? 35 млрд. своих запасов из ? 200 млрд. греческих. Это залог по кредитам греческих частных банков, и, в первую очередь, для греческого правительства, который занял деньги у этих банков, потому что все они были заперты на частных рынках капитала и ЕЦБ не может непосредственно передавать деньги в Грецию.

Что еще хуже, есть страх очередного раунда "заражения" в Португалии, Ирландии, Испании и даже Италии. Последние две страны проведут аукционы государственных облигаций на этой неделе.

Технически, EUR/USD находится в восходящем тренде. Поддержка 1.4340, сопротивление - 1.4455.

GBP/USD

В преддверии выхода важных данных PMI на этой неделе, фунт сталкивался вчера с проблемами и значительно отставал от евро. Пара EUR/GBP достигла уровня 0.8740 в один момент, поднявшись на 1% с минимума, зафиксированного в прошлую пятницу. Стерлинг медлителен, даже несмотря на некоторые довольно положительные новости в жилищном секторе: в Land Registry сообщили о том, что цены на жилье выросли на 0.8% в апреле, а цены в Лондоне выросли на 3% за месяц; тем временем, Knight Frank утверждают, что элитная недвижимость в Лондоне подскочила на 1.4% в прошлом месяце после роста в 1% в апреле.

Технически, GBP/USD удалось достигнуть 1.6546 на пути к максимальному уровню за месяц, но не сумел удержаться и закрыл день ниже, чем начал. В настоящий момент кабель предпринимает попытки восстановления. На уровне 1.6520 находится сопротивление, которое вновь будет мешать дальнейшему восхождению. Поддерка - около 1.6420.

Источник

Юрий Хрущинский · 02.06.2011

EUR/USD

Германия и Иран были втянуты в дипломатический скандал вчера после того как Иран закрыл свое воздушное пространство для самолета канцлера Ангелы Меркель, когда она летела в Индию с официальным визитом, задерживая ее прибытие туда.

Германия вызвала иранского посла в Берлине в знак протеста против "нарушения международного протокола", сказал министр иностранных дел Гидо Вестервелле. "Иран препятствовать поездке канцлера абсолютно неприемлемо", - сказал он. "Это отсутствие уважения к Германии".

Иран предоставил разрешение на полет самолету, на котором летела Меркель, перед отлетом из Берлина, но после того, как канцлер оказалась в воздухе, Иран наложил запрет на пролет, сообщает пресс-служба правительства Германии. Самолет Меркель был вынужден кружить над Турцией около двух часов по пути в Индию, сказал немецкий представитель правительства, Штеффен Зайберт. Он назвал это нарушением нормальных дипломатических привилегий. Иран не сообщил о причинах, почему разрешение было отменено, и второй самолет, на борту которого было несколько министров правительства Германии, беспрепятственно проследовал через воздушное пространство Ирана на пути в Индию.

Германия является одной из шести стран, ведущих переговоры с Ираном по его ядерной программе. Берлин также поддерживает санкции против Ирана, а иранский банк недавно был добавлен в список санкций ЕС. Иран подозревают в тайной разработке ядерного оружия, которую он отрицает.

Набирают обороты многочисленные дебаты, проводимые министрами финансов еврозоны о том, как реагировать на суверенный долговой кризис Европы. Вена является автором инициативы, согласно которой странам кредиторам предлагается пролонгировать существующие кредиты и (или) сроки погашения облигаций. Именно эта особенность Венской инициативы сыграла важную роль в сдерживании долгового кризиса в странах Восточной Европы два года назад с кредиторами, публично взяв на себя обязательство пролонгировать финансирование и поддержку местных дочерних компаний. Олли Рен, комиссар по экономическим и валютным вопросам ЕС, вчера официально выступил в поддержку этого подхода в рамках решения помощи для Греции. Привлекательность этого предложения состоит в том, что реструктуризацию долга можно не проводить - ни сокращать, и не проводить никаких изменений в условиях существующих связей. Для Греции, если такая идея будет реализована, то она даст стране время, пока она осуществляет драконовские сокращения бюджета и другие структурные реформы. Однако, это не решит вопрос непосредственного сокращения долгового бремени Греции, долг которой, как ожидается, достигнет 160% ВВП в этом году и, не решит основной вопрос относительно платежеспособности страны. Хотя это и не предпочтительный вариант для ЕЦБ, вполне вероятно, что подход Вены, единственный приемлемый вариант для тех, кто решительно выступает против как перепрофилирования, так и других вариантов реструктуризации.

Своим решением понизить рейтинг Греции агентство Moody's приблизило Афины к дефолту до 50%.

Рейтинг Греции было понижен до Саа1 от В1, до одного уровня с Кубой, говорится в отчете, опубликованном вчера вечером.

Через 12 лет после введения евро в обращение европейские лидеры пытаются предотвратить первый дефолт в регионе. Пакет спасения стоимостью в 110 млрд. евро, выданный Афинам в прошлом году, не смог воспрепятствовать массовому бегству инвесторов от активов проблемной страны, и сейчас доходность по 10-летним облигациям Греции превышает 16%.

Данное решение было принято агентством как раз в тот период, когда политики пытаются найти выход из кризиса в преддверии саммита лидеров ЕС, запланированного на 23-24 июня.

В ответ на понижение рейтинга Греция заявила, что решение Moody's не учитывает выполнение обязательств, включающих достижение целевого уровня дефицита в 2011 году, а также "ускоренную" программу продажи государственных активов. Афины уже достигли определенных финансовых целей, и в ближайшие дни представят на рассмотрение в парламенте среднесрочный финансовый план.

"В последнее время торги по евро/доллару проходили неровно, причем в активности доминировали спекулятивные действия, нацеленные на срабатывание стоп-приказов по обеим сторонам", - говорит главный трейдер одного японского трастового банка. Он добавляет, что пара, скорее всего, продолжит торговаться около 1.4300 на азиатской сессии в четверг, при этом стоп-приказы на покупку пары ожидаются на 1.4450, а стоп-приказы на продажу – около 1.4280. Хотя спекулятивные позиции, очевидно, снижаются, сохраняющиеся опасения относительно долгового кризиса Греции заставили трейдеров нервничать, говорит он.

Сегодня в банках Франции, Италии и Германии выходной день.

Технически, EUR/USD в большей степени торгуется стабильно на фоне отсутствия негативных новостей по долговому кризису в еврозоне. Сегодня ввиду относительно низкой активности в Европе вероятна торговля в диапазоне 1.4300 - 1.4420.

GBP/USD

Банк Англии, Фишер:

- слабое состояние экономики может подтолкнуть Центробанк к дальнейшему смягчению политики

- Может поддержать дальнейшее QE в случае неожиданного экономического спада

Релиз британских данных, которые оказались слабее прогнозов аналитиков, сильно расстроили стерлинг вчера, фунт снизился с уровня выше 1.6490 на полторы фигуры, тогда как евро/стерлинг вырос до stg 0.88.

Технически, GBP/USD сохраняет медвежий настрой пока торгуется ниже 1.6385. Область поддержек 1.6270/90.

USD/JPY

Япония: отчет по потокам капитала за последнюю неделю по данным Министерства финансов Японии:

Японские инвесторы:

- Чист. покупка Y26.3 млрд. иностранных акций

- Чист. покупка Y190.6 млрд. иностранных облигаций

- Чист. продажа 54.5 млрд. инструментов иностранного денежного рынка

- Итого: чист. покупка Y162.3 млрд.

Иностранные инвесторы:

- Чист. продажа Y83.2 млрд. японских акций

- Чист. покупка Y287.0 млрд. японских облигаций

- Чист. продажа Y40.7 млрд. инструментов японского денежного рынка

- Итого: чист. покупка Y163.0 млрд.

Технически, USD/JPY отбилась от поддержки 80.70 и направляется к сопротивлению 81.70.

Источник

добавлено через 19 часов 59 минут
EUR/USD

Европейские чиновники все более признают, что Греции будет нужен еще один пакет спасения в скором времени в размере 30 млрд. EUR. Требование о выделении дополнительных средств отражает сочетание событий, в том числе значительно уменьшилась вероятность возможности Греции собрать деньги на рынке облигаций в следующем году, из-за неспособности сделать большой прогресс в плане сокращения бюджетного дефицита и неспособности начать процесс продажи государственных активов.

Тем не менее, Северная Лига Европы (Германия, Финляндия и Нидерланды) хотят более жесткие условия перед подписанием пакета дополнительной помощи для Греции, как того требуют их избиратели, которые невероятно обижены из-за того, что им приходится вкладывать еще больше денег для спасения финансовых злоумышленников евро зоны.

Германия настаивает на удлинение сроков погашения греческих облигаций (называемое перепрофилирование). Однако, ЕЦБ отверг эту идею решительным образом, потому что перепрофилирование по существу, скорее всего, вызовет системные финансовые вопросы права на остальной территории еврозоны. Так как переговоры по Греции становятся все более актуальными, есть признаки того, что Германия может смягчить свою позицию в этом вопросе, возможно, признавая практические трудности реализации таких сложных план в сжатые сроки. Тем не менее, они, конечно, не отказываются от принципа разделения бремени, ключевой особенности европейского механизма стабильности, который начнет действовать в 2013 году. Кроме того, Германия должна показать своим избирателям, что Бондо-держатели должны будут разделить бремя с налогоплательщиками, которые откровенно продолжают нести очень тяжелый груз.

Было высказано предложение по образцу Венской инициативы, которая сыграла важную роль в сдерживании долгового кризиса в Восточной Европе в 2009 году. В соответствии с Венской инициативой, кредиторы обеспечивают постоянное финансирование и пролонгацию долговых обязательств уязвимых стран. Это эффективно для мягкого добровольного реструктуризации долга. Основная идея заключается в том, что в интересах всех кредиторов, не отказываться от этих уязвимых стран, которые отстают экономически, так как это может повлечь дальнейшие системные проблемы в другом месте. ЕС, как представляется, изучает этот вариант вполне серьезно. Он даже предположил, что держателям облигаций могут быть предложены стимулы, чтобы пролонгировать долги, такие как: дать привилегированный статус, или предоставлять под залог. Хотя это отрадное событие, что ЕС изучает эти варианты, слабо верится, что инвесторы купятся на это.

Между тем, ЕС и МВФ продолжают инспектировать финансы Греции. Все с нетерпением ждут доклада, который должен выйти в ближайшие дни. Новый (второй) пакет спасения для Греции должен быть завершен довольно скоро, так как в соответствии с правилами МВФ они не имеют право выплатить транши в рамках существующего спасения 110 млрд. EUR, если нет никакой гарантии финансирования на следующие 12 месяцев. Северная лига была гораздо более агрессивной на последних обсуждениях по новой финансовой помощи. Например, некоторые настаивают на том, чтобы играть гораздо большую роль в греческой экономике, в том числе участвовать в сборе налогов и приватизации государственных активов. Не удивительно, что греческие политики в штыки принимают такие предложения. К сожалению, для сильных членов Европы, состояние действующего правительства греческой политики сейчас не является гарантией в качестве условия для дополнительного финансирования, так как принятые обязательства вряд ли будут исполнены.

Вся ситуация является опасной. Говоря о Греции, все очень мало сосредоточены на решении основной проблемы, которая заключается в том, что страна является неплатежеспособной. Экономика находится в глубокой рецессии и не имеет надежды на погашение существующей задолженности, которая может достичь 160% от ВВП в этом году и делать на нее ставки, это равносильно катанию по невероятно тонкому льду водоема. Европе надо было выиграть время для этого более года тому назад. Сейчас проблема в том, что подходящее время упущено.

Но чтобы нам не говорил новостной фон, евро по прежнему выкупают при падениях...

Технически, EUR/USD предполагает коррекцию к пробитому уровню 1.4410 с последующим продолжением восходящего движения.

GBP/USD

Вследствие выхода CIPS индекса PMI Великобритании для строительного сектора за май вчера, Британский фунт улучшил свои позиции относительно основных валют, однако, после того, как новость была отыграна - фунт вновь оказался под давлением. Сегодня на данных по американскому рынку труда он будет менее волатилен, чем его европейские союзники - евро и швейцарский франк.

Технически, GBP/USD торгуется в диапазоне 1.6320 - 1.6390. Выброс из этого диапазона ожидается на новостях по Америке.

USD/JPY

Китайское рейтинговое агентство Dagong Global Credit Rating приняло решение понизить кредитный рейтинг Японии с А+ до АА-. Поводом стала политическая ситуация в стране Восходящего Солнца, трудности в экономике, а также фискальные доходы и расходы. В Dagong, тем не менее, ожидают увидеть мягкое восстановление экономики в ближайшие двенадцать месяцев, не ожидая при этом существенного ухудшения финансирования государственного долга, и присвоили рейтингу стабильный прогноз.

Технически, USD/JPY находится под давлением и существует риск падениря к 80.50 и далее к 80.20. Сопротивление - 81.30

Источник

Аналитика и прогнозы от компании FreshForex - Страница 2

Профессионал

ТОП-МАСТЕР

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Профессионал

Похожие темы