Уже порядка двух недель на рынке FOREX мы наблюдаем боковой тренд...
Уже порядка двух недель на рынке FOREX мы наблюдаем боковой тренд, что видно и по индексу доллара США, который заперт в диапазоне 77.5/78.5, и по паре EUR/USD, которая с середины декабря пребывает в границах коридора 1,4250/1,4450. С точки зрения технического анализа очевидно, что по факту того, как курс евро преодолеет обозначенную поддержку или сопротивление, мы можем увидеть в течение последующих нескольких недель на валютном рынке сильное движение, иными словами, рост или падение пары EUR/USD на 300-400 пунктов. С точки зрения фундаментального анализа, катализатором к началу данного движения может стать публикация в эту пятницу в США декабрьского отчета по занятости и последующие ожидания относительно дальнейшей политики ФРС.
Если 8 января из Соединенных Штатов последует публикация неплохих данных по рынку труда (Nonfarm payrolls, Unemployment rate), то вкупе с публикацией лучше ожиданий индексов деловой активности (ISM manufacturing, ISM services) в регионе за декабре на FOREX могут возникнуть очередные спекуляции на тему скорого ужесточения денежной политики в США. При таком сценарии развития событий мы можем увидеть продажи в EUR/USD под предстоящее заседание ФРС 26-27 января.
В случае публикации в пятницу за океаном посредственных данных, что предполагает Nonfarm payrolls не на уровне -5k-10k, а где-нибудь -30k-50k, также рост безработицы до 10,1% и выше, мы можем увидеть уже рост в паре EUR/USD в район 1,46-1,47 на опасениях того, что январское заседание Fed будет формальностью и доллар не поддержит.
Мы при этом в своих ожиданиях сейчас также исходим из того, что должно пройти несколько месяцев, когда в экономике США не теряются, а создаются места, и только после этого ФРС даст отмашку либо к скорому повышению ставок, либо к откачиванию ликвидности посредством срочных депозитов или других инструментов. С учетом того, что пока положительных Nonfarm payrolls мы еще не видели, ранее марта от ФРС мы бы сенсаций не ждали. А, если так, то почему бы не увидеть сначала пару EUR/USD несколько выше, а уже потом открывать «короткие» позиции по евро.
Отметим, что по итогам среды на FOREX мы увидели незначительное снижение курса доллара США, которое, впрочем, ни к чему не обязывает с учетом того, что все самое интересное случится лишь в пятницу. Слабость американской валюты 6 января, между тем, можно было объяснить публикацией в США блока макроэкономических данных, которые в чем-то развеяли опасения относительно скорого повышения ставок в регионе. Во-первых, отчет от рекрутинговой компании ADP указал на сокращение занятости в декабре на уровне 84k рабочих мест (консенсус -75k), во-вторых, хуже прогнозов выше индекс ISM Services, который составил 50,1 пунктов при ожидавшихся 51.
В «медвежьем» для доллара русле также оказался протокол к последнему заседанию ЦБ США 15-16 декабря, где управляющие ФРС открыто выразили беспокойство относительно того, что прекращение программы выкупа ипотечных облигаций может навредить национальному рынку жилья. Данного рода комментарии предполагают сохранение в денежной политике ФРС все так как есть на протяжение всего 1кв10 и отсутствие каких-либо резких/ястребиных заявлений со стороны Бен Бернанке в январе.
EUR
В среду утром и днем мы могли наблюдать непродолжительное снижение курса EUR/USD в район 1.4388, формальным поводом к чему могли стать очередные спекуляции на тему проблем в Греции. Поводом к этому стал визит представителей ЕЦБ и Европейской Комиссии в Афины, где власти страны должны представить свое видение того, как они будут сокращать дефицит бюджета и управлять долговым бременем. Нездоровый ажиотаж при этом в какой-то момент вызвали комментарии несколько ранее Юргена Штарка от ЕЦБ о том, что Европейский Союз не будет спасать Грецию, если проблемы с долгами будут нарастать, что также могло оказать давление на евро.
Однако все эти спекуляции в итоге так и не смогли развиться в полной мере, лучшим подтверждением чему может быть текущая ситуация с облигациями Греции Доходность 10-летних бумаг по итогам торгов в среду практически не изменилась, завершив день в районе 5,63%. Более того, на графике десятилеток (см. приложение внизу) можно легко заметить, что с середины декабря доходность данных бумаг снижается, что указывает на то, что фактор Греции на данным момент уже в цене/priced in. Реальную тревогу в данном случае придется бить, если на фоне стабильности остальных долговых бумаг мы в итоге увидим рост доходности греческих десятилеток выше 6%. В таком случае вполне по евро/доллар можно будет увидеть тестирование поддержки 1,35.
Ждем восстановления курса в район 1,47, где будем думать об игре на понижение.
JPY
Аутсайдеров рынка FOREX 6 января стала японская йена. Курс USD/JPY, в частности, вырос с 91.55 до 92.35, а в EUR/JPY мы увидели рост в район 133.25 против 132.75 днем ранее. Давление на японскую йену в среду оказала отставка министра финансов Японии Hiroshisa Fujii, что собственно заметно повышает политические риски.
Доходность 10-летних гособлигаций США
Наша стратегия здесь по-прежнему сводится к тому, что любое коррекционное снижение пары USD/JPY в район или ниже поддержки 90 следует использовать для игры на повышение с прицелом 100. Здесь уже неплохим индикатором может быть динамика доходности 10-летних казначейских облигаций, дальнейший рост которой может быть в значительной мере предвестником скорого ужесточения денежной политики в США. Добавим, что более высокая доходность Treasuries предполагает более высокую стоимость заимствований в долларах США, что уже делает не американскую валюту, а японскую йену валютой фондирования при carry trade.
Обзор предоставлен компанией
Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев
Р.S.
Аналитик Константин Бочкарев
А он случаем не на РБК ТВ работает? Вроде я его там видел!