По мнению аналитиков Danske Bank, основной акцент на заседании ЕЦБ, вероятно, будет такой большой проблемой, как нынешние темпы повышения курса евро для ЕЦБ.
Ключевые цитаты
«Мы ожидаем, что Марио Драги выражает озабоченность этим и прямо упоминает, что более сильный евро является основной причиной того, что ЕЦБ снизил прогноз инфляции и что существует дальнейший риск снижения. Тем не менее, по нашему мнению, у Драги все еще будет какая-то ярость. Это связано с тем, что импульс роста остается сильным, что ранее было одним из его аргументов в пользу того, почему инфляция в конечном итоге возрастет. Однако, как сказал Драги в июле, финансовое ужесточение - это «последнее, что нужно ЕЦБ».
«Хотя мы еще не ожидаем, что ЕЦБ опубликует какое-либо решение о том, как QE будет продолжаться за пределами коммуникационного горизонта, мы полагаем, что будет обсуждаться будущий путь QE. Тема обсуждения, скорее всего, будет экономическим и финансовым воздействием суммарного запаса QE в сравнении с эффектом ежемесячного потока покупок, который уже привлек некоторое внимание в июле, как показывают протоколы ЕЦБ. Кроме того, некоторые члены ЕЦБ начали говорить о влиянии на экономику состава покупок QE, и мы ожидаем, что это станет частью обсуждений. Наконец, мы также ожидаем, что последствия реинвестиций будут важны в решении о будущем пути QE ».
«В целом мы по-прежнему считаем, что ЕЦБ продолжит покупки в рамках QE, но с уменьшенным темпом в размере 40 млрд евро в месяц в первом полугодии 18 года. Мы ожидаем, что он объявит об этом на следующем заседании в октябре, но с некоторым сообщением об этом на предстоящем сентябрьском заседании. Аргумент для сигнализации продолжения QE должен быть пересмотренным прогнозом инфляции ЕЦБ. Мы ожидаем скромного снижения до 1,2% в 2018 году и 1,5% в 2019 году (на 0,1 п.п. ниже, чем в оба года), чему способствовало повышение курса евро. Вместе с этими небольшими изменениями вниз мы ожидаем, что Драги выделит дальнейший риск снижения к перспективам из-за более сильного евро. В связи с этим ЕЦБ не должен слишком сильно волноваться о последних печатных изданиях, поскольку рост заработной платы остается слабым ».
«С точки зрения с фиксированным доходом долгожданный ЕЦБ был бы позитивным для периферии относительно ядра, особенно если ЕЦБ продолжит свое« молчаливое », но скромное отклонение от своего ключевого капитала, где он покупает больше, например, в Италии. В дополнение к покупке ЕЦБ ряд структурных факторов являются долгосрочными позитивными для периферии (особенно в Испании и Португалии). Однако в Италии не наблюдается такого же ужесточения, как, например, Испания, учитывая политическую неопределенность и проблемы банковского сектора ».
«ЕЦБ, настроенный на удовлетворение темпов повышения курса евро, должен помочь приблизиться к концу EUR / USD. Тем не менее, при переходе на уровни до Джексон-Холла, рынок FX должен хотя бы частично быть в состоянии поглотить некоторые беспокойства EUR от ЕЦБ, не вызвав здесь значительную распродажу. Мы придерживаемся нашего мнения о том, что падение в EUR / USD будет незначительным и недолговечным, поскольку лежащие в основе силы силы в силе сильные в нынешних условиях ».
