Джонни Диллинджер
Должник!!!
Около 20 млрд американских долларов в виде наличности скопилось в «запасниках» и «под матрасами» жителей России за первые три месяца 2014 года. Более триллиона рублей недополучили отечественные финансовые учреждения. Такова стоимость не только волатильности российской валюты и напряженности положения дел в банковской среде, но и нестабильности в области геополитической.
Иностранные деньги на вынос
Настолько оптимистично россияне не смотрели на ситуацию в области экономики в государстве как в настоящий момент уже пять лет. На сегодня лишь 20% видят ее отрицательной, основная масса – 63% - сносной, а 15% - положительной и даже очень. В течение марта количество пессимистически настроенных граждан упало на 9 п. п., а позитивно настроенных и «средненьких» прибавилось на 9 п. п. и более. Еще лучше данные показатели «общественного настроения», как информирует ВЦИОМ, выглядели «только в докризисное время, до 2009 года». Таким образом, возьмем на себя смелость сделать предположение, что приблизительно перед тем, как по окончании 2008 года население приобрело валюты в наличном выражении на $26,9 млрд, а затем, с наступлением 2009-го, еще на $7,7 млрд (данные ЦБ).
Но в данный момент граждане, надо отметить, решили не ждать момента, когда их позитивный настрой приблизится к кризисной границе, и приобрели иностранную валюту заблаговременно. В течение первых трех месяцев 2014 года ее объективная продажа достигла $19,6 млрд, эти данные происходят из оценки платежного баланса, выданной ЦБ 8 апреля. Подобной ситуации с момента кризиса 2008-2009 годов не возникало (см. график 2), и сложно было предугадать, что подобное случится. Ведущий эксперт Центра развития ВШЭ Сергей Пухов резюмирует в разговоре с «Деньгами», что население видело и большую девальвацию, нежели 10%. Говорит, что не рассчитывал, на такой панический ажиотаж, и дело не в одной лишь разнице курсов. Мы имеем дело с кризисом в доверительном отношении к банкам, который спровоцирован не только расчисткой банковской системы, положением на поле внешней политики, но и кризисом внутри страны.
В любом случае доверительного отношения, действительно, не заметно. В начале 2013 года граждане России повысили сумму денежных накоплений на банковских счетах на 97 млрд руб., или 1,7% собственной денежной прибыли, то за тот же временной отрезок текущего года, напротив, уменьшилось на 388 млрд руб., или 6,2% прибыли, привел цифры ведущий эксперт Центра структурных исследований Института экономической политики имени Гайдара Михаил Хромов. В том случае если бы размер накоплений остался на прежней границе, за первые два месяца 2014 года банки при учете увеличения прибыли граждан «сумели бы заработать плюсом 490 млрд руб.".
В марте, по первой информации, граждане изъяли с банковских счетов 275 млрд руб. «То есть по отношению к марту прошлого года, когда увеличение вкладов достигло 281 млрд руб., или 8,1% денежной прибыли, граждане не положили на банковские счета еще 570 млрд руб.,— отмечает аналитик.— Увеличение иностранной валюте в наличном выражении в первые три месяца 2014 года ($19,6 млрд) по усредненному курса за квартал является 686 млрд руб. Беря во внимание, что в прошлом году сумма валюты в наличном выражении, напротив, уменьшилась на $1,9 млрд,
можно сделать вывод, что граждане прибавили вложения в иностранные деньги на 740 млрд руб., а переводы на банковские счета уменьшили на 1,06 трлн руб.".
Разницу — 320 млрд. руб.— увеличением затрат можно объяснить лишь отчасти, замечает Хромов: «В течение первых двух месяцев граждане затратили только на 90 млрд руб. больше, нежели в прошлом году. Чтобы увеличение товарооборота в марте и платных услуг перекрыли другое, их общий численный размер должен был увеличиться больше, чем на 10% в непосредственном выражении». Скорее всего, он считает, что «граждане стали больше приобретать недвижимое имущество. О таком факте дает понять увеличение общей суммы кредитных займов, выдаваемых на приобретение жилья». За два первых месяцев текущего года он увеличился на 49% по отношению к тому же периоду прошлого года (205 млрд против 138 млрд руб.).
Еще больший интерес вызывает то, какое количество рублей население в состоянии направить на покупку иностранной валюты: смотря по предыдущим кризисам, возможности граждан еще не исчерпаны. Хотя, они и на грани. В течение кризисов 1998 и 2008-2009 годов сумма валюты в наличном выражении у граждан за несколько месяцев накапливалась до $38-40 млрд, после этого в ходе несколько последующих лет понемногу сокращалась приблизительно до $5 млрд, отмечает Пухов. По его мнению, дооценка на основе данных, полученных примерно два года назад управляющим отделом ЦБ, говорит о том, что в конце 2013 года на руках у граждан уже скопилось $14,2 млрд. Так что граждане России, если следовать начатой традиции, «приобретут еще не менее $10 млрд". К тому же, для подобных приобретений им понадобится новый повод, а именно уменьшение курса рубля должно начаться заново без их влияния.
Выход для накоплений
Манипуляции граждан с наличностью продемонстрировали, безусловно, впечатляющее увеличение, но у появившегося оттока капитала ($63,7 млрд с учетом $13,2 млрд валютных свопов и средств на корсчетах в ЦБ) имеется и еще одна дополнительная составляющая – увеличение иностранных активов финансовых учреждений. По оценкам лавного экономиста по России "ВТБ Капитал" Владимира Колычева, принимая во внимание свопы и корсчеты в ЦБ, он насчитывает $35 млрд. Данный факт говорит о том, что "долларизация депозитов (видимо, в основном корпоративных) получилась отнюдь не меньше, чем в наиболее нестабильные времена прошлого кризиса». Граждане в данном процессе также успели поучаствовать. Как замечает Хромов, за первые два месяца 2014 года сумма денежных средств на валютных счетах физических лиц увеличилась на $3,3 млрд, однако основное значение имели все же корпоративные клиенты: за тот же отрезок времени на их счетах накопилось $13,7 млрд.
Эти процессы шли одновременно с увеличением накоплений на валютных корсчетах банков-резидентов в ЦБ ($8 млрд), и многим экспертам происходящее напомнило кризис 2008 года. В то время банки, утратившие способность переводить деньги в иностранные активы, накапливали валюты в ЦБ. Но когда в 2009 году отменили принятые во время кризиса лимиты, году введенных во время кризиса ограничений валютные корсчета в ЦБ оказались неактивными, говорится в аналитическом обзоре Райффайзенбанка. В данный момент подобных лимитов нет, их применение обладает иной природой. «Теоритически их появление может происходить от того, что боясь штрафных санкций, к примеру, приостановки действия валютных вкладов в зарубежных банках, некоторые кредитные компании перенаправили валюту в ЦБ», - рассуждает автор обзора
Мария Помельникова. Данное рассуждение пока смотрится наиболее логичным. Доказать его до опубликования мартовского банковского отчета невозможно, говорит Помельникова, у Сбербанка в этом месяце вспышке по данному счету не было.
Радужным пятном на этом фоне смотрится уменьшение «серой» утечки капитала. По отношению к началу 2013 года почти в два раза ($8,4 млрд против $16 млрд). Колычев дает понять: здесь говорится об утечке, отраженном в параграфах "Чистые ошибки и пропуски" и "Сомнительные операции". «Мне видится, что утечка более имеет отношение к коррупции и не слишком оптимальным применениям расходов государственных компаний и бюджета, и то, что он уменьшается, видимо, последствия действий по очистке банковской системы, проводимой ЦБ в течение нескольких кварталов. Путь, по которому традиционно шли для вывода сомнительных накоплений, понемногу сокращается», - отмечает он.
Действительно, Колычев считает, что данные накопления могли просто отыскать себе иную лазейку, «не такую «серую», как прежде»: «Заметно, что увеличивается процесс выдачи кредитов небанковским сектором нерезидентов. Это, следует отметить, несколько непонятный процесс. Заметно, существенное ухудшение чистого оттока прямых вложений». Прямые вложения сократились на $5,6 млрд против $11,3 млрд прироста в первые три месяца 2013 года (данные с поправкой на сделку ТНК-BP и "Роснефти"), а «по причине того, что львиная доля прямыех вложений – это круговорот отечественных денег, отправляющихся посредством ошфортом нова в Россию, это также может второстепенно указывать на то, что отток капитала отыскал себе иной канал», растолковывает аналитик. Если взглянуть на объем переведенных операций, выяснится, что о приличном улучшении положения дел в ситуации с оттоком вложений говорить рано.
Другого выбора нет
Главный вопрос на будущие месяца – «как отреагирует рефинансирование компаний и финансовых учреждений на импорт ", отмечает Пухов. Он говорит, что в первые три месяца 2014 года долг банков и компаний "не только не уменьшился, а поднялся: у банков на $2 млрд, а у компаний на $9 млрд", и "данный факт означает, что они сумели на 100% рефинансироваться", однако данные действия могли произойти еще до начала ухудшения политической обстановки, и он не утверждает, что данный успех получится повторить.
В отношении импорта отмечают, что пока он сокращается (на 7,1%), причем больше, чем дохода от экспорта (1,8%). Однако это не обнадеживает, так как импорт, как отмечает Пухов,— " является запаздывающей отметкой экономического циклу вообще: если в области экономике деловая активность уменьшается, то спустя некоторое время идет уменьшение импорта, так как в даннойм случае речь идет о кризисном явлении". «Организации не нуждаются в инвестиционных товарах, так как неясно, что произойдет в недалеком будущем, и работать с вложениями – слишком большой риск», - добавляет он.
Однако это практически сводит на нет вероятность дефицита текущего счета: в первые три месяца он увеличился до $27,6 млрд, на 13,6%. А, следовательно, стабильность российской валюты в данный момент зависит только от положения финансового счета. Которое полностью подчинено обстановке в области геополитической. Действие, по выражению Колычева, получается
«бинарным»: «Или у нас все становится лучше: граждане заканчивают бегать от рубля, и он устанавливается в диапазоне 35-36 руб./$. Или нет".
Иностранные деньги на вынос
Настолько оптимистично россияне не смотрели на ситуацию в области экономики в государстве как в настоящий момент уже пять лет. На сегодня лишь 20% видят ее отрицательной, основная масса – 63% - сносной, а 15% - положительной и даже очень. В течение марта количество пессимистически настроенных граждан упало на 9 п. п., а позитивно настроенных и «средненьких» прибавилось на 9 п. п. и более. Еще лучше данные показатели «общественного настроения», как информирует ВЦИОМ, выглядели «только в докризисное время, до 2009 года». Таким образом, возьмем на себя смелость сделать предположение, что приблизительно перед тем, как по окончании 2008 года население приобрело валюты в наличном выражении на $26,9 млрд, а затем, с наступлением 2009-го, еще на $7,7 млрд (данные ЦБ).
Но в данный момент граждане, надо отметить, решили не ждать момента, когда их позитивный настрой приблизится к кризисной границе, и приобрели иностранную валюту заблаговременно. В течение первых трех месяцев 2014 года ее объективная продажа достигла $19,6 млрд, эти данные происходят из оценки платежного баланса, выданной ЦБ 8 апреля. Подобной ситуации с момента кризиса 2008-2009 годов не возникало (см. график 2), и сложно было предугадать, что подобное случится. Ведущий эксперт Центра развития ВШЭ Сергей Пухов резюмирует в разговоре с «Деньгами», что население видело и большую девальвацию, нежели 10%. Говорит, что не рассчитывал, на такой панический ажиотаж, и дело не в одной лишь разнице курсов. Мы имеем дело с кризисом в доверительном отношении к банкам, который спровоцирован не только расчисткой банковской системы, положением на поле внешней политики, но и кризисом внутри страны.
В любом случае доверительного отношения, действительно, не заметно. В начале 2013 года граждане России повысили сумму денежных накоплений на банковских счетах на 97 млрд руб., или 1,7% собственной денежной прибыли, то за тот же временной отрезок текущего года, напротив, уменьшилось на 388 млрд руб., или 6,2% прибыли, привел цифры ведущий эксперт Центра структурных исследований Института экономической политики имени Гайдара Михаил Хромов. В том случае если бы размер накоплений остался на прежней границе, за первые два месяца 2014 года банки при учете увеличения прибыли граждан «сумели бы заработать плюсом 490 млрд руб.".
В марте, по первой информации, граждане изъяли с банковских счетов 275 млрд руб. «То есть по отношению к марту прошлого года, когда увеличение вкладов достигло 281 млрд руб., или 8,1% денежной прибыли, граждане не положили на банковские счета еще 570 млрд руб.,— отмечает аналитик.— Увеличение иностранной валюте в наличном выражении в первые три месяца 2014 года ($19,6 млрд) по усредненному курса за квартал является 686 млрд руб. Беря во внимание, что в прошлом году сумма валюты в наличном выражении, напротив, уменьшилась на $1,9 млрд,
можно сделать вывод, что граждане прибавили вложения в иностранные деньги на 740 млрд руб., а переводы на банковские счета уменьшили на 1,06 трлн руб.".
Разницу — 320 млрд. руб.— увеличением затрат можно объяснить лишь отчасти, замечает Хромов: «В течение первых двух месяцев граждане затратили только на 90 млрд руб. больше, нежели в прошлом году. Чтобы увеличение товарооборота в марте и платных услуг перекрыли другое, их общий численный размер должен был увеличиться больше, чем на 10% в непосредственном выражении». Скорее всего, он считает, что «граждане стали больше приобретать недвижимое имущество. О таком факте дает понять увеличение общей суммы кредитных займов, выдаваемых на приобретение жилья». За два первых месяцев текущего года он увеличился на 49% по отношению к тому же периоду прошлого года (205 млрд против 138 млрд руб.).
Еще больший интерес вызывает то, какое количество рублей население в состоянии направить на покупку иностранной валюты: смотря по предыдущим кризисам, возможности граждан еще не исчерпаны. Хотя, они и на грани. В течение кризисов 1998 и 2008-2009 годов сумма валюты в наличном выражении у граждан за несколько месяцев накапливалась до $38-40 млрд, после этого в ходе несколько последующих лет понемногу сокращалась приблизительно до $5 млрд, отмечает Пухов. По его мнению, дооценка на основе данных, полученных примерно два года назад управляющим отделом ЦБ, говорит о том, что в конце 2013 года на руках у граждан уже скопилось $14,2 млрд. Так что граждане России, если следовать начатой традиции, «приобретут еще не менее $10 млрд". К тому же, для подобных приобретений им понадобится новый повод, а именно уменьшение курса рубля должно начаться заново без их влияния.
Выход для накоплений
Манипуляции граждан с наличностью продемонстрировали, безусловно, впечатляющее увеличение, но у появившегося оттока капитала ($63,7 млрд с учетом $13,2 млрд валютных свопов и средств на корсчетах в ЦБ) имеется и еще одна дополнительная составляющая – увеличение иностранных активов финансовых учреждений. По оценкам лавного экономиста по России "ВТБ Капитал" Владимира Колычева, принимая во внимание свопы и корсчеты в ЦБ, он насчитывает $35 млрд. Данный факт говорит о том, что "долларизация депозитов (видимо, в основном корпоративных) получилась отнюдь не меньше, чем в наиболее нестабильные времена прошлого кризиса». Граждане в данном процессе также успели поучаствовать. Как замечает Хромов, за первые два месяца 2014 года сумма денежных средств на валютных счетах физических лиц увеличилась на $3,3 млрд, однако основное значение имели все же корпоративные клиенты: за тот же отрезок времени на их счетах накопилось $13,7 млрд.
Эти процессы шли одновременно с увеличением накоплений на валютных корсчетах банков-резидентов в ЦБ ($8 млрд), и многим экспертам происходящее напомнило кризис 2008 года. В то время банки, утратившие способность переводить деньги в иностранные активы, накапливали валюты в ЦБ. Но когда в 2009 году отменили принятые во время кризиса лимиты, году введенных во время кризиса ограничений валютные корсчета в ЦБ оказались неактивными, говорится в аналитическом обзоре Райффайзенбанка. В данный момент подобных лимитов нет, их применение обладает иной природой. «Теоритически их появление может происходить от того, что боясь штрафных санкций, к примеру, приостановки действия валютных вкладов в зарубежных банках, некоторые кредитные компании перенаправили валюту в ЦБ», - рассуждает автор обзора
Мария Помельникова. Данное рассуждение пока смотрится наиболее логичным. Доказать его до опубликования мартовского банковского отчета невозможно, говорит Помельникова, у Сбербанка в этом месяце вспышке по данному счету не было.
Радужным пятном на этом фоне смотрится уменьшение «серой» утечки капитала. По отношению к началу 2013 года почти в два раза ($8,4 млрд против $16 млрд). Колычев дает понять: здесь говорится об утечке, отраженном в параграфах "Чистые ошибки и пропуски" и "Сомнительные операции". «Мне видится, что утечка более имеет отношение к коррупции и не слишком оптимальным применениям расходов государственных компаний и бюджета, и то, что он уменьшается, видимо, последствия действий по очистке банковской системы, проводимой ЦБ в течение нескольких кварталов. Путь, по которому традиционно шли для вывода сомнительных накоплений, понемногу сокращается», - отмечает он.
Действительно, Колычев считает, что данные накопления могли просто отыскать себе иную лазейку, «не такую «серую», как прежде»: «Заметно, что увеличивается процесс выдачи кредитов небанковским сектором нерезидентов. Это, следует отметить, несколько непонятный процесс. Заметно, существенное ухудшение чистого оттока прямых вложений». Прямые вложения сократились на $5,6 млрд против $11,3 млрд прироста в первые три месяца 2013 года (данные с поправкой на сделку ТНК-BP и "Роснефти"), а «по причине того, что львиная доля прямыех вложений – это круговорот отечественных денег, отправляющихся посредством ошфортом нова в Россию, это также может второстепенно указывать на то, что отток капитала отыскал себе иной канал», растолковывает аналитик. Если взглянуть на объем переведенных операций, выяснится, что о приличном улучшении положения дел в ситуации с оттоком вложений говорить рано.
Другого выбора нет
Главный вопрос на будущие месяца – «как отреагирует рефинансирование компаний и финансовых учреждений на импорт ", отмечает Пухов. Он говорит, что в первые три месяца 2014 года долг банков и компаний "не только не уменьшился, а поднялся: у банков на $2 млрд, а у компаний на $9 млрд", и "данный факт означает, что они сумели на 100% рефинансироваться", однако данные действия могли произойти еще до начала ухудшения политической обстановки, и он не утверждает, что данный успех получится повторить.
В отношении импорта отмечают, что пока он сокращается (на 7,1%), причем больше, чем дохода от экспорта (1,8%). Однако это не обнадеживает, так как импорт, как отмечает Пухов,— " является запаздывающей отметкой экономического циклу вообще: если в области экономике деловая активность уменьшается, то спустя некоторое время идет уменьшение импорта, так как в даннойм случае речь идет о кризисном явлении". «Организации не нуждаются в инвестиционных товарах, так как неясно, что произойдет в недалеком будущем, и работать с вложениями – слишком большой риск», - добавляет он.
Однако это практически сводит на нет вероятность дефицита текущего счета: в первые три месяца он увеличился до $27,6 млрд, на 13,6%. А, следовательно, стабильность российской валюты в данный момент зависит только от положения финансового счета. Которое полностью подчинено обстановке в области геополитической. Действие, по выражению Колычева, получается
«бинарным»: «Или у нас все становится лучше: граждане заканчивают бегать от рубля, и он устанавливается в диапазоне 35-36 руб./$. Или нет".
