Стоимостное инвестирование

[Zdrogov]

В одной из веток у меня зашел спор с EmilAlex о том какой стиль инвестирования лучше, стоимостной или в рост. Поэтому хочу немного рассказать о стоимостном стиле инвестирования.

Что же такое стоимостное инвестирование (далее СИ)? Его смысл проще всего объяснил Уоррен Баффет. СИ - это покупка доллара стоимости по цене 50 центов. Методика всегда одна и та же. Вы определяете справедливую стоимость актива и покупаете, когда цена существенно ниже этой стоимости. Разница между стоимостью и ценой называется запасом прочности или маржей безопасности. Чем он больше, тем ниже риск и выше потенциальная доходность. Дальше начинаются различия. Например способов оценки справедливой стоимости воз и маленькая тележка. Классическое СИ от Грэма опирается на оценку по материальным активам, а Баффет и его последователи на дисконтирование денежных потоков. Многие применяют и то и другое в зависимости от ситуации.

Основателем СИ (как и вообще фундаментального анализа ценных бумаг) считается Бенджамин Грэм. Кроме него выдающимися стоимостными инвесторами являются: Уоррен Баффет, Уильям Руан, Ирвинг Кан, Чарльз Брандес, Уолтер Шлосс, Чарли Мангер, Марио Габелли, Пол Сонькин, Лоуренс Тиш, Майкл Прайс, Макс Гейне, Сет Кларман, Джон Темплтон, Майкл Ларсон, Мартин Уитмен, Джоэль Гринблатт, Шарль де Воль, Жан-Мари Эвельярд, Кристофер Браун, Питер Кондил, Мейсон Хокинс, Уитни Тилсон, Мониш Пабри, Ли Лу, Гай Спир, Том Гайнер, Майкл Бэрри и многие другие.

Лично для меня СИ началось с прочтения эссе Баффета "Суперинвесторы из деревни Грэма и Додда". В нем он разбивает гипотезу о эффективности рынка и приводит результаты группы учеников Грэма, каждый из которых достиг выдающихся успехов в инвестировании.

Что почитать по теме?

Книги ранжированы по сложности, от простых к сложным.

1. Кристофер Браун. Маленькая книжка, которая научит вас инвестировать.
2. Бенджамин Грэм. Разумный инвестор.
3. Уоррен Баффет. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями.
4. Бенджамин Грэм. Анализ ценных бумаг (только третье издание).

Также стоимостное инвестирование - единственная, академически доказанная инвестиционная стратегия, позволяющая бить рынки.

 

[EmilAlex]

Можно долго спорить, каждый выбирает стиль, который ему больше подходит. Я совмешаю несколько стилей, в том числе и учитываю оценку стоимости, но особого внимания этому придавать не стоит.

Акции растут не потому-что они недооценены по какой-то метрике на сегодняшний день, а потому-что у инвесторов есть оптимизм в развитии компании в будущем и на этом оптимизме они скупают акции, что приводит к росту их стоимости.

Многие недооцененные компании лежат годами и никуда не идут, приходится довольствоваться одними дивидендами все эти годы. Не все так сладко, как пишут в книгах.

99% книг по инвестированию ерунда, я бы посоветовал самостоятельно изучать историю и делать собственные выводы. Многие книги и инвестиционные стратегии нацелены на формирование специфического образа мышления инвесторов, который выгоден их авторам и фондам, спонсировавшим печать и публикацию.

добавлено через 1 минуту
Но это и хорошо, разные мнения и делают рынок, без них бы рынка не было.

 

[Junkers]

Каждому своё, так что безполезный спор

 

[financecaptain]

Согласен с EmilAlex, рынок - не рациональное "существо", а производная оптимизма и страха трейдеров и инвесторов.

 

[EmilAlex]

financecaptain, я бы назвал это комбнацией рациональности и нерациональности. На рынке очень много разношерстных игроков, есть фундаменталисты, покупающие строго по финансовым показателям, а есть обычная публика и хедж-фонды, которые могут покупать просто потому-что им нравится продукция/услуги и компания у всех на слуху. И в отдельных акциях баланс этих игроков может сильно отличаться, но каждый прав по-своему.