Авторский фундаментальный анализ(Форекс, Биржа, недвижимость) - Страница 24

[Asal]

Что в свою очередь приведет нас к кумулятивному эффекту, который будет только усиливаться по мере накопления негативных явлений в еврозоне, о чем идет речь? Дело в том, что текущая долговая нагрузка для многих европейских стран уже является фактически максимальной.

 

[Asal]

Как будет Италия, Греция, Португалия, Франция, или Испания даже с Германией обслуживать долг, когда разрыв по сравнению со Штатами будет увеличиваться не совсем понятно, при этом нужно помнить, еще один немаловажный фактор, рынок долга не является полностью эластичным.

 

[Asal]

Около 40 процентов всех облигаций еврозоны продаются в родные же пенсионные фонды, которые вынуждены покупать по административным причинам. Если мы представим, что процентные ставки по облигациям еврозоны будут сокращаться, то это ухудшит баланс пенсионных фондов, и им придется увеличить покупки, что в свою очередь увеличит падение цен и ставок.

 

[Asal]

А пенсионные фонды являются значимым гарантом стабильности в Европе, при этом рост ставок и цен на облигации невыгоден уже самим государствам, потому что значительным образом увеличит
выплаты по долгу, что сразу скажется на бюджетном дефиците и т.д. Хотелось бы пояснить читателям в чем суть драмы.

 

[Asal]

Когда у вас ставка составляет 0.25 то рост до 0.5 процентов это рост в 2 раза в том числе и выплат, если у вас происходит рост ставки в течение года до 1 процентов, то считайте сами это получается уже в 4 раза, при этом особенность подобного рынка долга, что все кто облигации на нем выпускает, использует новый долг для выплат старого.

 

[Asal]

Соответственно подобный рост будет для должников убийственным, тут сразу возникает вопрос, а в чем суть именно с пенсионными фондами. Дело в том, что население ЕС стареет соответственно вырастает нагрузка, как на эти пенсионные фонды, так и на систему социального обеспечения.

 

[Asal]

Медицина в странах Европы обычно для граждан фактически бесплатна, или скажем так очень сильно дотируется, а более возрастные люди чисто фактически болеют чаще и более тяжелыми заболеваниями+ к тому меняется фокусировка общественного потребления на более консервативную.

 

[Asal]

Что сужает внутренний рынок и бьет по производителям, в результате мы оказываемся в интереснейшей ситуации, несмотря на то, что у нас традиционно кризис связывают с Америкой, но тем не менее лично я считаю, что черный лебедь прилетит у нас из Европы.

 

[Asal]

И именно она у нас станет основным новостным фактором в 2018 году, при этом возможности действий ЕЦБ уже фактически исчерпаны, мы тут можем воспользоваться японским опытом, которая оказалась в похожей ситуации уже 20 лет назад, в случае с Японией мы говорим в итоге о потерянных 20 годах.

 

[Asal]

При этом кризис в Японии случился в гораздо более благоприятное время, дело в том, что Япония у нас имеет схожую производительность труда и социальные обязательства на своей территории, у ЕС такого и близко нет, качество бизнес процессов в Германии, или Италии разное.

 

[Asal]

Плюс к тому на тот момент для японских товаров был огромный рынок сбыта в виде развивающихся стран которые наращивали потребление буквально в разы, плюс к тому открылись принципиально новые рынки сбыта в виде бывших социалистических стран, тем не менее ситуацию это не спасло.

 

[Asal]

У Европы же нет ни одного положительного фактора, что спасали Японию в своё время, при этом существуют еще определенные внутренние негативные. Несмотря на то, что еврозона это единое экономическое пространство, оно так и не стало единым политическим, и самое главное не стало единым ментально.

 

[Asal]

Почему я написал сейчас про ментальность именно, напомню как в 2017 году мы следили за выборами во Франции и Британии, собственно почему так? Потому что по мере нарастания кризисных явлений существование ЕС вообще и еврозоны в частности абсолютно не гарантированно в отличии от Японии.

 

[Asal]

При этом старение населения объективно, и если в случае с Японией чисто гипотетически потери могли бы замещаться за счет азиатских соседей сходных кстати по культуре, то Европе имеющей около 600 миллионов населения, заместить как то стареющее население фактически не кем.

 

[Asal]

Как показал мигрантский кризис 2016 года, у ЕС крайне ограниченные возможности по привлечению людей с другой культурой и по их интеграции, надо понимать, что все проблемы вызвали не более миллиона человека за весь год, правда в самом ЕС есть понимание перечня проблем стоящих перед союзом.

 

[Asal]

Поэтому в течение года надо сконцентрироваться будет на Германии и Франции и слушать заявления официальных лиц именно этих стран, а вовсе даже не информацию из уст главы ЕЦБ, меня больше всего интересует сейчас то насколько в конечном итоге будет реализован проект Соединенных Государств Европы.

 

[Asal]

Лично я ожидаю в 2018 году ослабление евро и поход на паритет с долларом, при этом и с точки зрения экономики ослабление евро будет скорее благом, которое поддержит экономический рост. Остался один вопрос прямой ответ на который я не дал, стоит ли вкладывать свои средства в европейские облигации?

 

[Asal]

Мой ответ нет, ценник сейчас крайне завышенный, я не вижу ни одной причины почему вы имея свободу действий и не имея за спиной начальника который вас заставит предпочтете долг той же Германии по сравнению с США, уж молчу про страны PIGS или восточной Европы.

 

[Asal]

При этом я прошу делать поправку, что прогноз этот исключительно на 2018 год, и не отражает моего мнения, о ситуации сильно в будущем за пределами этого периода. При этом в определенном смысле скептик относительно целостности ЕС в будущем, после Брекзита, при этом я прошу вас запомнить один момент.

 

[Asal]

Если вдруг гипотетически во время падающего рынка в главных странах еврозоны победят евроскептики скажем так, это приведет к полноценной катастрофе, потому что произойдет наложение двух негативных факторов, собственно победа евроскептиков и медвежий рынок, поэтому реакция рынка в таком случае непредсказуема будет.