Смешное, забавное и интересное о рынке и около - Страница 10

[Asal]

Понятие стоимости на финансовых рынках неактуально. Финансовые аналитики склонны считать, что компании, страны и валюты имеют базовую экономическую стоимость. Они пытаются вычислить эту величину с помощью оценки активов и денежного потока, анализа национального дохода, уровня инфляции и других факторов.

 

[Asal]

Где был Мальденброт до этого? Я то эту идею на почве своих выводов отстаиваю, а тут такие гуру высказались. Рынок не волнует никакая базовая экономическая стоимость, есть лишь интерес продавца продать, и интерес покупателя купить, а справедливая цена это баланс интересов.

 

[Asal]

Их логика такова взаимодействие этих факторов задает ту стоимость, на которую непременно согласятся рационально мыслящие покупатели и продавцы. Возможно, подобная стоимость и существует, однако она непостоянна и с трудом поддается определению. На рынках гораздо большее значение имеет не абсолютная величина стоимости, а разница цен во времени и пространстве.

 

[Asal]

“Принимаясь за построение модели, начинайте с самого простого”. Именно так, если говорить о торговых системах всё тоже самое, чем она проще, тем лучше работает, потому что чем меньше факторов может измениться, тем она надежнее и стабильнее.

 

[Asal]

Дыры в страховочной сетке
В 1960-е годы приоритетным направлением для финансовых экономистов стало изучение рыночных рисков. В основе их исследований лежат труды французского математика Луи Башелье. Он проанализировал цены акций на Парижской фондовой бирже в начале XX века и пришел к выводу, что они менялись непредсказуемым образом, но, несмотря на это, поддавались анализу с помощью теории вероятности.

 

[Asal]

Теория вероятности на рынках прекрасно работает, другое дело, что в реальной жизни бывают и абсолютно невероятно с точки зрения этой теории вероятности события. Собственно наличие жизни на нашей планеты дожившей до сегодняшнего дня это главное подтверждение.

 

[Asal]

“Мир вокруг нас отнюдь не черно-белый, поэтому мультифрактальная модель позволяет нам объяснить многие природные явления”.

На основе работ Башелье экономист Юджин Фама вывел свою гипотезу эффективного рынка. Согласно ей, цены являются отражением степени информированности игроков на рынке и меняются только тогда, когда поступают новые данные. Таким образом, по мнению Фама, “перехитрить” рынок практически невозможно.

 

[Asal]

Ага а игроки на рынке мало того, что получают все данные одновременно, так еще и одинаково их интерпретируют, если бы это было так то рынок был бы вообще не нужен, и никакого колебания цен не существовало бы. За что я эту теорию и недолюбливаю.

 

[Asal]

Таким образом, по мнению Фама, “перехитрить” рынок практически невозможно. Гипотеза эффективного рынка является одним из трех источников современной финансовой теории.

“Эта модель объясняет, как по поверхности земли разбросаны золотоносные руды, почему богатые нефтью районы сконцентрированы в “горячих точках” планеты, почему ветер во время шторма дует порывами, чередуясь со слабым бризом”.

 

[Asal]

Не совсем понятно, что имелось в виду под фразой, что рынок невозможно перехитрить? Каждый игрок на рынке когда совершает сделки считает, что что-то выигрывает, иначе эта сделка не имела бы никакого смысла. То есть долгосрочно рынок не перехитрить, но на жизнь человека может вполне хватить.

 

[Asal]

Второй источник – это работы Гарри Марковица, экономиста, который на основе математической статистики разрабатывал методы составления инвестиционных портфелей, приносящих наибольшую прибыль при наименьших рисках. Третьим источником современной финансовой теории стала модель оценки долгосрочных активов, которую построил Уильям Шарп.

 

[Asal]

В ней расчеты Марковица были представлены в упрощенном виде, а для выражения степени риска вводилась единая переменная (“бета”). За свою работу Марковиц и Шарп были удостоены Нобелевской премии по экономике. Среди первых исследователей рисков на рынке ценных бумаг можно также назвать Майрона Шоулза и Фишера Блэка, которые разработали модель ценообразования опционов – формулу Блэка–Шоулза. Опционы – это своего рода страховка, которой трейдеры и инвесторы пользуются для контроля степени риска.

 

[Asal]

Фракталы не объясняют суть явлений, а помогают увидеть их, какими бы нечеткими и расплывчатыми они ни были”.

В работах перечисленных ученых, при всех их достоинствах, можно отыскать и серьезные изъяны. Когда на эти изъяны указали критики (одним из них был Мандельброт), то ортодоксальные экономисты не нашли ничего лучше, чем придумать разного рода теоретические “заплаты”

 

[Asal]

Собственно говоря основная проблема традиционной теории в том, что она вводит единую логику и информированность для всех участников рынка, что абсолютно не верно, как с точки зрения логики, так и с точки зрения фактов. По крайней мере пока торгуют люди.

 

[Asal]

Также, выяснилось, что долгосрочная взаимозависимость ведет к цикличному характеру волатильности и при этом распределение рисков может не описываться кривой нормального распределения. Однако признание факта долгосрочной зависимости поставило бы под угрозу устои традиционной финансовой теории, поскольку пришлось бы полностью пересматривать представления о природе случайности.

 

[Asal]

При всем драматизме такого явления, как «пузырь», рынок каждый день обманывает и сбивает с толку игроков”.

Теоретики и практики анализа рынка захотели сохранить изжившие себя методы исследований, разработав набор статистических методов, получивших название “обобщенная авторегрессионная гетероскедастическая модель”. Суть этой модели состоит в таком изменении анализируемых параметров рынка, при котором сохранялась кривая нормального распределения вероятностей.

 

[Asal]

В зависимости от степени волатильности рынка эта кривая должна или сжиматься, или расширяться. Подобные приемы несостоятельны с научной точки зрения. По причине того, что финансовые эксперты опираются на устаревшие и неэффективные теории, мировая экономическая система за последние несколько десятилетий не раз оказывалась в кризисной ситуации.

 

[Asal]

“Финансы – это черный ящик, спрятанный под плотным покрывалом”.

Подлинная наука стремится отыскать как можно более простое объяснение для как можно более широкого множества явлений. Финансовому миру нужны не новые теоретические “заплаты”, а новая модель. Такой моделью может стать теория фракталов Мандельброта.

 

[Asal]

Фракталы и мультифракталы
Фрактал – это объект, каждая часть которого представляет собой уменьшенную копию его самого. Представьте себе лист папоротника, участок побережья или график движения цен на фондовом рынке. Сто метров побережья линии выглядят так же, как и сто километров, а графики колебания цен на акции за день и за десять лет выглядят одинаково. Фрактальная модель предоставляет в распоряжение аналитиков следующие преимущества.

 

[Asal]

Более совершенные инструменты для анализа инвестиций. Фрактальными свойствами могут обладать графики движения цен на отдельные ценные бумаги. Эти графики бывают не менее индивидуальными, чем отпечатки пальцев.
Повышение качества портфеля. Инвестиционные портфели, составленные согласно фрактальной модели, часто оказываются гораздо эффективнее тех, которые составлены на основе общепринятой модели портфельного выбора.