Ну взяли вы арбитраж, выставили займ. После возврата займа 40-50% от прибыли уйдет в гарантийный фонд. Вашему старшему при этом не идет ничего, т.е. все эти 40-50% уходят в гарантийный фонд.
Теперь продали вы на бирже сертификат займа, выставленного с арбитражных. После возврата займа в гарантийный фонд пойдет уже не 40-50% от прибыли. Половина от этой суммы из гарантийного фонда уйдет к старшему того, кто купил сертификат и еще 5% к старшему старшего. Соответственно, гарантийный фонд недополучит эти суммы. Вот таким образом он и страдает.